九個省會城市真的會資不抵債麼

【看中國2013年08月07日訊】隨著地方審計的深入，越來越多的問題逐漸暴露出來。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

審計署相關負責人日前透露，此前審計署審計的36個地區債務中，有9個省會城市本級政府負有償還責任的債務率超過100%。負債率超100%即意味著資不抵債。按照美國的說法，這9座城市可都是「底特律」了！ 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

這還是很嚴重的。這9個城市會是誰？我想經濟越發達的，這幾年經濟比較冒尖的，過去政績最好的，過去城市建的最漂亮的，終究逃不出這幾種。這次網友猜測的負債率前三名的省會：南京、成都、廣州，也有一定的道理！

當然，糾結於城市名單的意義不大，對於類似於這樣問題嚴重的省會城市，問題是怎麼解決？必須盡快形成一個有說服力的解決方案，需要中央給出一個總體思路，否則大家都不知道該怎麼辦，債務問題拖下去會越鬧越大。

有朋友開過玩笑，借錢多自然能做政績，很多省會城市壓根沒想過要還清債務，他們所要求的只是眼前能還利息就行。城市債務確實大。

路透社就曾透露，今年3月，李克強總理去無錫考察，好像只是考察城鎮化建設，其實重點不在這裡。無錫是中國城市負債最高的城市之一，無錫債務問題一旦爆發就會引起連鎖反應，李總理那次去無錫其實就是想看看地方政府債務如何處理。

兩年前，國務院總理溫家寶深入基層瞭解情況後，召集了各行業專家們在中南海座談經濟形勢。會上有人提到過城市破產機制的問題。

這些省會城市能不能走底特律模式？這個問題應該是被決策層探討過的。

並不是完全不可能。底特律模式，意味著中央不會為地方債務無限兜底並且允許地方政府通過破產清償債務。這種模式有先進性。

讓地方政府破產，意味著分清發展的職責，中央與地方各自為自身的債務負責。而對於發展策略的失誤，也意味著做出決策的官員將為此承擔責任，而不能拍拍屁股走人。允許地方破產，即意味著地方政府在做出財政決策時會更加冷靜避免盲目投資的亂象。

破產機制有助於推動城市化的良性發展。發展策略失誤會導致地方經濟增長的停頓，這是很自然的成本，即犯錯誤的成本。出錯的地方，勞動人口就會流向更有前途的城市，流向那些沒有犯錯或少犯錯的地方。從全局看，這是一種良性的調整，資源配置是有效的。

最重要的是，地方破產機制將有利於控制風險擴散，避免以往地方債務走「地方-中央-全民」的債務處理模式，允許地方政府的破產有助於控制風險，並且有助於逐漸扭轉中國唯GDP是用的發展模式。

不過底特律模式有著其獨特的發展背景。美國一直通過地方破產機制作為債務防火牆，而中國如果貿然試用這種模式，會發現——地方政府將面臨大面積的破產危機，一個接著一個。

其實就別說是破產機制，之前有過類似「一刀切」的禁令，就已經造成了大面積的恐慌。銀監會此前出臺不能借新還舊、不能展新的嚴格信貸政策，使得城投債、企業債恐慌性下挫，市場成交急劇萎縮。在如此形勢下，不僅有問題的融資平臺被宣判了死刑，連帶著一些本來有償還能力的平臺公司也斷絕了資金供應。

這種突然拔掉輸液管的做法只會加速死亡。完全可以預期——假如中央一次性將「膿包」捅破，將會在短時間出現這樣的景象：銀行壞債大幅增加、地方爛尾項目遍佈全國，有問題、沒問題的融資平臺一起玩完。中國處理地方債的方式應該是更需要緩和一點的。中國人講究中庸，在我們看來，這種方式符合中國目前的宏觀形勢。

中國銀行(行情,問診)業有130萬億元總資產，67萬億元的貸款餘額，即使10萬億元地方債務全部違約，潛在的不良資產率將達到8%，這個數字還沒有達到上世紀90年代高峰期兩位數的水平。從市場風險控制角度看，銀行金融資產的整體安全性不至於有大問題。

顯然，中央政府還是有幾口氣可以緩的。

還債要先摸清債務的具體情況。以眼前來看，地方政府的債務不僅僅是個數字，摸清它的結構更重要。絕大多數的市政項目都是長期的，幾十年甚至上百年，但向銀行貸的款很多都是短期的。目前地方融資平台大多投資到這些基礎項目上，債務的到期期限短和長期投資項目回收期之間存在嚴重不匹配，並不是說還債的數字上有問題，是結構上有問題，像這樣的債務問題，多進行展期就好了。今後幾年，必然會有很多這樣的展期現象出現。

至於有些燃眉之急該怎麼解呢？有不少聲音將目光放在了地方政府持有的上市公司股份。在土地出讓收入大幅下降的情況下，地方政府或國資委手裡掌握的上市公司股份，可以是地方政府償債的主要來源。據說地方政府或國資委掌控著600多家上市公司股權，按照最新持股數量計算，地方政府和國資委持股市值有3萬億元，其中持有的流通市值2萬億元。

還有一個可迅速解燃眉之急的，那就是變賣部分政府資產。中國的財富在民間和政府之間的分享結構與美國截然不同。在中國，四分之三的資產由政府擁有，民間只有不到四分之一的資產。而在美國，其資產基本都在民間個人和家庭手中。所以大家都忽略了，中國政府最大的收入根本不是財稅，而是資產增值。中國經濟這些年的高速發展，政府作為中國最大的資產所有者，其擁有的政府大樓、土地、礦產資源的增值比財政稅收大了不知多少倍。

照這樣看來，這九省會城市根本不可能資不抵債，中國沒有一個城市會真的資不抵債！

這麼說來，解決地方政府債務其實也很簡單，我們看國外的政府破產，大量政府資產被變賣以清償債務，其實中國何不借用這種思路呢，近兩年，大量地方政府被曝出奢華辦公大樓，乾脆就通過這次債務清償的過程，變賣了政府大樓用以抵債，也恰巧扭轉不正之風。

說到底，地方政府債務怎麼解決，其實也就是個決心問題了。

来源:金融界

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