牛刀:泡沫破滅的風險正在一步一步逼近

2013-12-06 02:36 作者: 牛刀

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【看中國2013年12月06日訊】無論本週五非農數據如何,美元已經跌無可跌,美指多頭已經在醞釀一場凶猛的絕地反擊,這種態勢正在顯現。這一輪反擊,會一直持續到伯南克離任之前,也是美指與伯南克最後的告別點——美指站穩84點。84點是美元大週期中的生命線,一旦站穩,就標誌著美元進入升值週期,世界經濟格局就此改變。這是全球經濟的大週期,是大的趨勢。在這種大週期的變幻中,發展中國家都難免有一劫。

目前我們的危機:

很多人說中國沒有泡沫,全世界都笑暈。2009年的印鈔,本身就是貨幣泡沫,而貨幣泡沫必然導致資產價格泡沫,這個在世界經濟危機史的研究邏輯上是顛覆不破的真理,不用我多解釋。那麼,人民幣現在處在什麼位置呢?

從利率來說,無論央行採取什麼降息降准,放出天量信貸,或者實行天量逆回購,所有的貨幣工具和金融工具都使上了,都無法打壓利率,這足夠說明市場的力量最終將摧毀泡沫。因為利率的飆升,最終將會增加所有投機成本,直至蠶食所有投機獲利。這個狀態會持續多久呢?在美元升值的週期可能一直會持續,而且,會伴隨中國國債利率的持續走高。現在,我們央行的同志是最辛苦的了,天天要呆在逆回購辦公室,時刻準備天量逆回購,頭髮都熬白了,都不管用。

中國推行貨幣互換(目的是國際化)已經不是一兩年了,最初主要是白俄羅斯這樣的迷你經濟國家,貨幣互換遲遲無法突破,2012年3月22日最重要的是和澳洲央行達成互換協議,考慮到澳洲要把鐵礦石賣給中國,這種互換沒有對未來的指導意義;2012年5月26日,中日宣布貨幣互換,結果是日元對美元就此開始貶值,讓人民幣無所適從,干干的看見中國對日本的出口企業不斷倒閉。但今年風雲突變,6月24日,中國人民銀行宣布,其與英格蘭銀行簽署了規模為2000億元人民幣與200億英鎊的中英雙邊本幣互換協議;2013年10月9日,中國人民銀行與歐洲中央銀行簽署了規模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協議。

歐洲央行、英國央行和美聯儲、日本央行、加拿大央行、瑞士央行並列為全球六大央行,都是資本主義的老狐狸,他們當然不會是傻瓜,那麼,為何與人民幣簽訂互換協議呢?我們知道,人民幣自2009年以來對內一直在貶值,那時沒有和任何國家搞貨幣互換,所以,央行大肆印鈔對內貶值沒有影響到其他國家,現在一和歐洲央行、英國央行實行互換,時間為三年,如果在三年的裡,人民幣對內繼續貶值,這會導致歐元和英鎊在中國購買力降低,這兩國央行無論如何不會答應,或者乾脆撕毀協議,不玩了。而中國央行不怕人民幣持幣人鬧事,而怕的是這兩個全球最大的央行之一的歐洲央行和英國央行的撕毀協議。基於這個原因,我分析中國資產價格已經見頂。那種指望央行再次大肆印鈔的幻想可能是竹籃子打水一場空。以中國人的羊群效應,如果大家一起拋盤,這可能不是什麼資產價格見頂的問題,而是泡沫徹底破滅的問題。

中國的貨幣環境已經完全發生了改變,以過去的習慣思維來思考未來,可能會白辛苦一輩子。

債券成交銳減35萬億是何原因?

網上流傳一個數據,2013年11月,中國銀行間債券市場成交量為人民幣1.74萬億元(約合2,857.1億美元),遠低於3月份創出的年內高點8.26萬億元。雖然11月份成交量略高於10月份的人民幣1.42萬億元,但與上年同期的7.14萬億元相比仍微不足道。也就是說11月債券同比交易量下滑了80%。債券市場7-11月份的月均成交量只有區區人民幣1.41萬億元,上半年月均成交量為5.25萬億元,2012年全年月均成交量6.15萬億元。2013年1-11月與去年同期比減少了35.25萬億。

說不上這是危機來臨的先兆,但一定與利率走高有關。然而,中國的債務人,不管是政府的公司,還是私人都不管成本多高,只要能借到錢就不管以後怎麼還。這種末日心裏,會害了很多人。很多人認為,中國一線城市泡沫沒有問題,那是完全胡扯,看看經濟危機史吧,任何國家泡沫破滅都是在頂級大都市先出現泡沫破滅,才蔓延到中小城市。中國的泡沫也是一樣,一定是北京上海廣州深圳先破才蔓延到二三線城市。在這之前,個別城市會出事,但不是整體泡沫破滅。

 


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