歐洲央行行長目前所面臨的困境(圖)

歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）（看中國配圖） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2014年09月04日訊】據德國之聲報導，大約兩年前，歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）為拯救歐元，在倫敦面對國際投資人說過一句話：「為了保住歐元，歐洲央行會採取一切措施。」這句話不但打消了外界對於歐元區分崩離析的猜測，同時也給遭遇危機的歐元區國家施加了執行結構改革的壓力。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

法國和義大利的情勢令人擔憂

法國總統奧朗德採取過激進的改革路線，但是現在他又回到了兩年前的起點，而義大利總理兩年內用微小的改革安慰著歐洲夥伴們。兩個羸弱的重要經濟體讓整個歐元區經濟都停滯不前。另外，通貨膨脹率一直降了又降，新近降到0.3%，與2%的目標值相距甚遠。人們對通貨緊縮最終會帶來的物價下降、投資停滯、經濟衰退等一系列惡化經濟情勢的恐懼在增加。

在這一背景下，投機行為正在瘋長。央行行長將在9月4日歐洲央行月度理事會議結束後就此做出表態。

是降息還是購買債券？

今年6月初，歐洲央行將歐元區主導利率降至了0.15%這一歷史低點。對歐洲央行來說，降息的空間已經非常有限。所以，降息這一貨幣政策手段幾乎無法繼續施展。當然，歐洲央行也可以加印鈔票，用於購買國債。在這個問題上，美國已經做出榜樣，採取了量化寬鬆(Quantitative Easing) 的貨幣政策。企業利用加印的貨幣投資，推動經濟增長。

但是在歐元區卻遠沒有這麼簡單，因為這裡涉及的是18個主權國家的債券。歐洲央行究竟該買哪家的呢？從比例上來看，歐洲央行應該從德國購買最多國家債券，但這麼做卻沒有意義，因為德國的經濟強勁，並不需要央行的幫助。如果歐洲央行像以往那樣購買問題國家的債券，依靠政府融資的味道又會太濃。按照歐洲央行的規則這也是不被允許的，同時德國也會強烈反對。

助燃劑捲土重來？

企業債務也同樣如此。對於基礎堅實的德國企業的債務，購買者如潮。但是對於義大利中小型企業來說，情況就完全不同了。如果歐洲央行出手，這些債券會迅速被搶購一空，從而變成一種扭曲的競爭。

正是由於這個原因，歐洲央行根本不考慮購買單一企業的債券，而是購買那些捆綁在一起的、名聲不好的貸款證券化產品或資產抵押債券。這些債務的風險不透明，金融危機爆發的部分原因也正是這些債務。在歐洲，資產抵押債券幾乎已經淡出市場了。

歐洲央行行長德拉吉現在想重新救活這個市場。從法蘭克福傳出的消息稱，美國投資管理公司貝萊德集團(又稱黑石集團)將在設計和引入資產抵押債券的項目上為歐洲央行提供支持。由於準備工作尚需時日，專家們猜測德拉吉不會在本週就公布該項目的細節，而應該只是先強調執行這一項目的決心。

現在已經決定的是，歐元區的銀行可以再一次得到大規模資金的慷慨支持。今年9月，歐洲的銀行將獲得總值為4000億歐元的第二批流動資金，用於向企業放貸。

正當專家們為所有這些貨幣政策救命丸的副作用爭吵不休的時候，有一些歐元區國家卻對「救命丸」的副作用翹首企盼。連續4個月來，歐元對美元的匯率一直下跌。而這一結果讓歐元區的商品變得更便宜，也就加強了歐元區企業的競爭力。但是歐元疲軟也意味著進口價格上漲，刺激了通脹。

美聯儲逐漸抓緊貨幣政策的時候，歐洲央行卻在為如何將更多的資金引入市場而撓頭。看來，歐元走低的趨勢還會持續一段時間。

責任編輯:靖曄

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