投機者興風作浪 原油市場雞飛狗跳(圖)
【看中國2015年09月02日訊】上週至今,油價一度下跌5%,其後又曾出現單日暴漲8%和10%的漲幅,但現貨原油供需基本面總體並未改變。那麼,為何會出現這種行情?
美國能源與環境問題研究者Nick Cunningham認為,這很大程度上是受到了強大投機力量的推動。
Nick Cunningham在OilPrice網站發表觀點稱,儘管美國能源信息署(EIA)報告顯示6月原油產量下滑至930萬桶/天,阻止了油價進一步走低。接著,遠超預期的美國二季度GDP增速刺激WTI油價暴漲10.26%。但是,油價近日如此狂飆不是只有這些刺激因素就足夠的,價格暴漲主要是空頭回補所驅動。
投機者們此前持有大量原油空單,他們押注油價將進一步下挫。6月和8月期間,油價果然走低。隨著市場上存在如此之多的空頭倉位,市場出現回調也是正常的。
6月和8月期間,油價果然走低。(網路圖片)
儘管市場調整的時機和幅度很難預測,但長期關注原油市場的路透社記者John Kemp之前就成功預料到這次的市場回調了。他在8月17日發表的文章中稱,雖然油價在下跌,但交易員們的原油空單卻越來越多。截止8月中旬,各類原油期貨和期權空倉對應著1.93億桶原油。這極為不尋常。
這種現象是違反人們直覺的,因為在油價下跌之際,進一步下挫的空間會越來越少。如果油價跌到低位,在某個時刻,價格可能接近筑底,因此,交易員們應當會開始削減空倉。
但事實卻是,空頭頭寸在持續增加。John Kemp注意到,在7月16日至8月11日之間,WTI油價下跌了28%,但空頭倉位所對應的原油數量卻從8300萬桶一路增加到1.93億桶。換句話說,雖然油價下跌了,但有越來越多的交易員卻預計油價還會越來越低。
這是不可持續的趨勢。在某些時候,趨勢必需逆轉。「但是,在油價已經處於低位的時候還繼續做空是存在風險的,空頭回補造成的油價反彈隨時可能出現。歷史經驗表明,那種反彈甚至都不需要基本面因素來觸發,僅僅只需要市場觀念發生轉變就可以了。」
上週,預料中的反彈當真發生了。由於大量空頭回補,油價飆升了10%。
漲漲跌跌的價格提醒著投資者,油價變動已經脫離了基本面。價格的漲跌的確和一些界定模糊的基本面因素關係不大了。比如,從基本面角度說,如果供應超過了需求,油價將會下跌。但是,隨著交易員打壓價格,油價跌幅可能會超過合理範圍。之後,一旦投機者意識到市場超賣了,即使市場仍處於供過於求的狀態,價格卻會反方向變動。不過,合理範圍卻不可能出現統一的定義。
責任編輯:岳爾
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