中國央行貨幣政策陷兩難 匯率6.8或成新底線(圖)

離岸和在岸市場，人民幣匯率出現了連續下跌。（圖片來源：網路） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2016年10月17日訊】在房地產市場經受新一輪調控的時候，離岸和在岸市場，人民幣匯率出現了連續下跌。10月13日，在岸人民幣對美元匯率跌破6.73，創出6年來新低。離岸人民幣對美元則失守6.74，這是人民幣離岸匯率連續第八個交易日下跌，創下了兩年半最長連跌記錄，中國央行並沒有在人民幣離岸市場出手干預。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

13日美聯儲公布的9月會議紀要，重申12月加息可能，令美元獲得新的上漲動力。此外，最新公布的中國9月進出口貿易數據遠不及預期，也對人民幣匯率造成重要打擊。

人民幣中間價的形成機制是，當天早晨開盤前由做市商參考前一天的收盤價，以及市場供求關係，報一個他們認為合適的中間價。去掉做市商報出的最高價和最低價，中間樣本剩下的加權平均值就是每天公布的中間價。

那麼此輪由中國央行主導讓美元兌人民幣匯率中間價跌破6.7，很明顯的一個信號是，6.7絕對不是央行今後將要死守的陣地。正常時期，在岸匯率對市場的影響較大，而危機時期，離岸匯率對市場的影響更大。從近兩年來人民幣匯率走勢中可以很清楚的看到這一趨勢，離岸匯率成為在岸匯率的先行指標。因此，如果離岸匯率繼續下行將對在岸匯率帶來持續的壓力，之前市場一度認為，6.7是中國央行調控底線，目前這一底線已被突破，貶值可能會持續。

對於人民幣未來走勢，有分析人士表示，在短期非美貨幣匯率弱勢難改，市場情緒仍偏謹慎的背景下，近幾個交易日人民幣匯率預計仍將延續整體偏弱的基調。

瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為，短期內人民幣匯率仍將取決於美元對其它貨幣的走勢，因此也將取決於美聯儲加息的市場預期和實際步伐。

招商銀行金融市場部高級分析師萬釗表示，人民幣短期內仍然有走貶的壓力，在6.7的空間打開之後，下一步如果美元有一波明顯走強的話，會帶動人民幣繼續貶值，但是具體幅度取決於美元走勢和監管當局的政策意圖。

6.7一直被市場認為是當局對人民幣匯率的底線，以往也證明在人民幣匯率跌破6.7以後，中國央行會出手干預匯率市場。現在，6.7「鐵底」被擊穿，市場也開始猜測央行接下來的心理底線。

據《第一財經日報》報導，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示，央行在海外市場匯率短期內出現大幅波動的情況下，並沒有刻意堅守6.7這個心理關口，在一定程度上向市場傳遞了這樣的信號：目前看來至少6.7不是人民幣匯率的底部，央行可以容忍人民幣匯率未來在更大的區間內寬幅雙向波動。

章俊認為，在美聯儲年底加息預期的背景下，包括人民幣在內的新興市場貨幣的確有貶值的壓力，但未來人民幣匯率的走勢除了外圍因素的影響，很大程度上取決於大陸經濟基本面。如果大陸經濟在三季度末穩增長政策效應逐步顯現，特別是8月份宏觀經濟數據反映經濟企穩回升的態勢趨於明朗。在這一增速假設下，預計年底之前央行對人民幣匯率波幅的容忍度會有所上升，可能會放寬至6.8這個市場預期的心理線。

責任編輯:辛荷

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