央媽和財政爸吵了一架,誰來管熊孩子?
【看中國2018年7月21日訊】在中國發生了一件大事,中國央行和財政世紀之懟,雙方局級專家出面,鬥了個天昏地暗。本文以故事形式來解釋官方話語,讓讀者瞭解一下這個「家庭」矛盾。
最近,當媽的央行和當爸的財政部,非常罕見地吵了一架。因為兩個熊孩子,一個叫金融機構,一個叫地方政府。事情是這樣的——
01
前幾年,一家人胡吃海喝,揮霍無度,欠了一屁股債。
當家長的爺爺實在看不下去了,就召集全家人開了個家庭會議,聲色俱厲地警告他們:以後,看你們誰還借錢,都給我把債還了再說!央媽,你給我好好管管金融機構,不許他們亂借錢。財政爸,你給我好好管管地方政府,不許他們亂花錢。
官話:去槓桿
央媽和財政爸點頭如搗蒜,連連表示:您說的對,我們一定照辦!
央媽和財政爸合計了一番,決定這麼分工:央媽唱紅臉,緊守錢袋子,不再給金融機構發錢;財政爸唱白臉,積極支持地方政府以及他的小夥伴們(企業、居民)努力幹活,好好掙錢。
官話:緊貨幣,寬財政
俗話說:由儉入奢易,由奢入儉難。很快,熊孩子們就開始哭爹喊娘起來。剛開始,央媽冷若冰霜,財政爸正襟危坐。他們認為,熊孩子們哭鬧是肯定的,不過很快就沒事了。但是,沒想到,熊孩子們一哭二鬧,竟然開始三上吊了!
官話:股市暴跌,債務違約……
看著孩子們天天哭喊著「死給你看」,當爺爺的終究還是不忍心,開始鬆口了:央媽,還是給孩子發點零花錢吧。
央媽無奈地說:不是說好了,咱不慣孩子了麼?
看著爺爺堅定的表情和財政爸撲朔迷離的眼神,央媽最後還是說了句:好吧,我知道了……央媽很聽話,執行力也很好,很快就把一張張鈔票送到了熊孩子們的手中。
官話:降准
每次都不忘加一句:這些錢來的不容易,你們省著點花。熊孩子們興高采烈地接過錢,高喊一句:「得嘞」就溜得沒影了。央媽一臉狐疑:財政爸怎麼也不管管他們?他最近在忙什麼呢?不看不知道,一看嚇一跳。這半年,財政爸不僅沒給孩子們提供工作支持,甚至還停掉了不少之前的「創業基金」。
官話:上半年,中央接連暫停或收緊了很多政府補貼,包括新能源汽車,光伏、機場、棚改等等。
前幾天,家庭賬本公布了。
官話:發布經濟數據
央媽徹底傻了:財政爸這半年,過得可真是滋潤啊,私房錢是越來越多了。
官話:2018年上半年,財政收入超10萬億元,創歷史新高。
一想到自己這半年,為了還債,忙上忙下,上下受氣,不禁怒火中燒。
官話:上半年社會融資規模增量累計為9.1萬億元,比上年同期少2.03萬億元。M2增速再創歷史新低。
於是,央媽一把揪住財政爸的衣領子吵了起來——
02
第一回合
央媽:不是說好了,你出錢支持孩子們創業嗎?最後不僅不給錢,還朝他們要錢,你這不是耍流氓嗎?你天天喊口號,說要給孩子們減負,你減了嗎?他們感受到了嗎?他們已經懷疑你了,你知道嗎?
官話:財政收入以較高的速度增長,今年預算安排的赤字率是2.6%,與去年3%的水平相比是緊縮的。沒有赤字增加的積極財政政策就是耍流氓。近幾年減稅政策不少,但是企業和居民缺少實實在的獲得感。近幾年的減稅降費規模超萬億元,上半年稅收同比增長15.3%,GDP同比增長6.8%。這種現象讓老百姓對減稅政策的效果產生質疑。
財政爸:你憑什麼說我沒給錢?你會算賬嗎?你不能因為我的小金庫錢多了,就覺得我沒給孩子們錢。
官話:各國財政收支的不同,赤字口徑因此亦有所不同。另外,不能將赤字規模與積極財政政策的力度簡單等同起來。
央媽:既然說到了小金庫,那我就問問你:你和地方政府都這麼有錢,為啥還朝我和金融機構借錢?我們的錢是大風刮來的嗎?
官話:各級政府的國庫存款有四、五萬億,各級政府一邊存錢一邊借錢很不合理。
財政爸:……
第二回合
央媽:你知道我還債有多費勁嗎?我們的債哪來的?還不是因為你帶著地方政府揮霍無度攢下來的?
官話:金融機構的槓桿是被動加起來的,是地方政府和國有企業規模擴張、槓桿率攀升的結果。地方政府的加槓桿行為是高槓桿風險的源頭所在。
財政爸:……
央媽:我們之前不是說好了,我負責融資,你負責給金融機構提供註冊資本,並且管理他們嗎?現在呢?你出錢了嗎?你之前出的錢,也是假的,本質上還是我出的。你管他們了嗎?是不是打算最後讓我來管,你當甩手掌櫃?
官話:財政部門集中統一履行國有金融資本出資人職責,包括一要充實國有金融機構的資本金。現有國有金融企業的國有資本在很大程度上是不真實的。之前的歷次注資,財政並沒有真正掏錢。二要通過銀行董事會結構多元化,提高董事會專業性,提升國有金融機構的公司治理水平。
財政爸:你的錢來的容易,花起來當然大手大腳?我花的每分錢,都是納稅人的錢,我能隨隨便便就給嗎?20年前,我在那麼困難的情況下,都想辦法支持金融機構,你竟然說我沒出錢!
官話:當年財政注資銀行,就是加大積極財政政策力度的重要體現,後來財政對於商業銀行股改的支持也是毋庸置疑的。從一直存續的特別國債及付息,到後來銀行不良資產轉為優質債權,這些都是實實在在的錢和權益,最後承擔者是全體納稅人,豈能轉身一筆勾銷變成了靠銀行自己和央行「幫助」呢?
第三回合
央媽:現在要還債了,你和地方政府把責任推的干乾淨淨,說這是他的小夥伴們(國企等)欠的。是不想還錢了是嗎?打算讓我和金融機構來還?
官話:在沒有理清楚政府與市場的邊界、財政與金融的邊界之前,將一些隱性債務劃到政府債務之外,一推了之,這對化解風險本身沒有幫助。這種做法可能引發地方政府的道德風險,償債意願降低,將財政風險轉嫁金融部門,勢必增加金融機構出現壞賬的風險,甚至引發系統性風險。
財政爸:誰說不想還錢了?地方政府不是說好了,以後會還的嗎?
官話:即使一些地方政府有意壓低納入政府債務的存量債務,也更多出於政績考核和風險指標的考慮,而不是有意賴賬不還,等著違約。
央媽:我和金融機構容易嗎?之前,地方政府是老大,他們問金融機構借錢,他忍氣吞聲,不得不給。你要好好管管地方政府,別讓他們亂搞知道嗎?
官話:歷史經驗表明,由於財稅改革落實不到位,在條件不具備的情況下,金融機構管不住地方政府的違規融資行為。財政部要建立恰當的激勵約束機制,正確引導地方政府的行為,既賦予地方政府主動作為的空間,又要建立硬約束機制,防止地方政府亂作為。
財政爸:你以為金融機構是「傻白甜」啊?他們其實就是地方政府的「共謀」或「從犯」。沒有他們,地方政府根本借不到那麼多錢。金融機構也是為了自己掙錢好麼?某種意義上說,地方政府也是受害者。
官話:地方政府不規範舉債的各類形式、各個環節,幾乎都有不同類型金融機構參與,其包裝操作之複雜,遠超出基層財政部門的工作水平。金融機構在幫助地方政府融資時,自然設計對自己最有利的方案,既要確保剛性兌付,又要將自身收益最大化。考慮到地方政府融資衝動十分強烈,難說雙方究竟孰強孰弱。
央媽:……
財政爸:最後,我要提醒你,我的事情你別插手,你好好管管你自己吧。咱們現在家大業大,你還整天跟我算小賬,思想太侷限了。你好好提升下自己,把匯率什麼的都管好吧。
官話:雖然人民幣國際化進程積極推進,央行在全球貨幣政策協調中的作用不斷增強,但人民幣的國際地位滯後於中國經濟的國際地位,利率、匯率市場化水平與國內外期望還有不小距離。比現實差距更為重要的是理念差距,即決策思路上仍然屬於小國央行的特徵。
03
事情的過程就是這樣。你聽出啥來了?
1、央媽真的不願意再放水,為財政背鍋了。
2、財政這邊可能要有大動作,下半年基建、減稅估計要真正發力了。
3、去槓桿,需要財政部等諸多部門共同努力。
4、下半年,大家應該不用擔心政府賴賬不還了,只是賬期可能有點長。但是,未來想要坑地方的錢,沒那麼容易了。
最後問一個問題,如果出現破產,地方政府和金融機構,會保誰?你覺得呢?
責任編輯:辛荷 来源:投行大師兄
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