1997年金融危機時索羅斯靠這樣做空大賺(圖)


金融危機 索羅斯 做空
索羅斯曾經在做空泰銖和日元上都大賺過。(圖片來源:Getty Images)

【看中國2019年1月21日訊】索羅斯是國際著名的金融炒家,曾經在做空英鎊和日元上都大賺過。1997年亞洲金融危機,泰銖慘遭做空,泰國政府和老百姓的財富被洗劫。但凡事必有因果,泰銖的悲劇,除了索羅斯的趁火打劫外,也存在泰銖高估和泰國實體經濟競爭力失衡這種主觀因素。

索羅斯趁火打劫

上世紀90年代初,泰國經濟飛速發展,經濟一快,貨幣供給暴增,通脹和泡沫便會隨之而來。公開資料顯示,在泰銖危機發生前,泰國舉借了大量的中短期外債,其債務曾高達790億美元,而泰國的外匯儲備只有300多億美元。而當時的泰國還實行固定匯率制,因此想要投機賺錢,索羅斯選擇了做空泰銖。

做空原理並不難,就像我們的融券業務一樣,預計未來股價下跌,提前借入股票在二級市場變現,等到股價下跌後再買回還上,中間的價差便是你的做空收益。

於是索羅斯一邊悄悄積攢泰銖籌碼,一邊與金融財團配合,等待市場的利空信息一出,便是收網的時機了。1997年3月3日,泰國央行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題;1997年4月,泰國三大主要銀行長期借貸級別被穆迪從A2下調到A3。

時機來了!索羅斯開始大量從銀行拆借泰銖,然後在市場大量拋售。不明真相的人們在羊群效應的影響下也跟著拋售泰銖,泰銖匯率開始暴跌。索羅斯等泰銖貶值後,再以較低價格購回,還給銀行。不僅如此,索羅斯還通過加槓桿和賣空股指合約的方式,放大利潤,最終在泰銖的悲劇下,索羅斯賺得盆滿缽滿。

簡單說,好比借入100泰銖(假設美元:泰銖=1:25),兌換成4美元;等泰銖貶值至1:50,此時的4美元便可兌換200泰銖,中間的100泰銖差價便是做空利潤。

泰國的至暗時刻

當時的泰國經濟經歷了連續8%左右的高速增長,在1992年對外開放後,為了趁熱打鐵,泰國政府向銀行提供了大量的低息美元貸款。泰銖危機發生前,泰國巨額債務大量流入房地產,據參與亞洲貨幣投機的量子基金的操盤手羅德裡.瓊斯回憶說,他實地調研時,發現東南亞的很多房地產開發商連利息都還不起,但是當地銀行還在幫房地產開發商以美元融資。然而蒙代爾不可能三角告訴我們:獨立的貨幣政策,資本自由流動和匯率自由浮動,三者只能選其二。

然而當時的泰國在開放資本的前提下,仍然信誓旦旦要維護與美元的固定匯率。所以此時泰國不主動做出調整,必定會遭到投機者利用蒙代爾不可能三角進行投機。最終,在泰國央行耗盡所有外儲後,不得不放棄原來的匯率制度,泰銖一天之內下跌了20%左右,先後總共貶值了60%。眾多銀行破產、房地產價格大幅下跌,泰國脆弱的金融體系被一夜之間薅了羊毛。正如索羅斯所說:不是我製造了泡沫,我只是加劇了泡沫的破裂而已。

泰國經濟東山再起

好在泰國政府於1997年向IMF借款172億美金,同時對國內進行了一次深入的改革,包括包括消減公共開支、實行浮動匯率制、對破產的金融部門進行重組、外資投資金融部門自由化等。最終泰國經濟也重新回到了軌道上。

責任編輯:辛荷

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