中國央行罕見雙「降息」 流動性陷阱已現(圖)


分析指流動性陷阱已經出現。
分析指流動性陷阱已經出現。(圖片來源:Adobe stock)

【看中國2022年8月16日訊】(看中國記者李正鑫綜合報導)8月15日,中國官方發布的數據令人失望,經濟出現全面放緩態勢。中國央行同天罕見進行操作,中期借貸便利(MLF)、逆回購(OMO)利率雙雙「降息」,但分析指流動性陷阱已經出現。

根據中國國家統計局8月15日發布的經濟數據,能促使經濟增長的各項指標都已經放緩,特別是工業增加值、投資、消費支出和房地產等方面。

作為家庭支出主要指標的社會消費品零售總額,7月份同比增長了2.7%,比6月份的3.1%回落0.4的百分點。而此前經濟學家預計7月的零售額將增長5%。

至於工業生產,數值顯示中國7月工業增加值年同比增長3.8%,低於6月份的的3.9%,也低於經濟學家的預期增長值(4.6%)。

數據顯示,7月中國固定資本投資進一步下降,至5.7%。這是連續第五個月的下降,也是經濟前景仍然暗淡的另一表現。

在弱於預期的數據公布後,ING將其對中國2022年GDP增長的預測從之前的4.4%下調至4%,並警告可能進一步下調,這取決於出口的情況。

據路透社報導,凱投宏觀高級中國經濟學家朱利安.埃文斯-普裡查德(Julian Evans-Pritchard)表示:「7月份的數據表明,由於重新開放帶來的一次性提振作用逐漸消退,而抵押貸款抵制(斷供)引發了房地產行業的新一輪惡化,7月份的數據表明,封鎖後的復甦失去了動力。」

「中國央行已經通過加強支持來應對這些不利因素……但事實證明,信貸增長對政策放鬆的反應不如過去,這可能不足以防止經濟進一步下滑。」

為提振經濟增長,中國央行8月15日出人意料地降低了兩項關鍵貸款工具的利率10個基點:

展開4000億元(人民幣,下同)1年期中期借貸便利(MLF)操作,利率從2.85%降至2.75%。此外,進行20億元7天期逆回購(OMO)操作,中標利率為2.00%,此前為2.10%。

在中期和短期政策利率同步下調後,市場預期在8月20日,LPR(貸款市場報價利率)或將下調,作為房貸利率定價基準的5年期以上LPR非對稱下調的概率更大。

中信證券聯席首席經濟學家明明表示,進入三季度,中國經濟金融數據走弱,總需求不足問題凸顯,主要表現為消費修復緩慢、就業形式承壓、地產風險顯化等。央行降息以提振需求,擴大就業,後續或進一步引導LPR下行。

知名金融分析師洪灝指出,央行「意外」降息,市場對此「意外」意外地無反應,銀行甚至意外破位。此縮量降價操作回籠2000億,因市場並不缺錢,而市場利率早已下行。

 

 

高盛分析師表示,由於活動增長疲軟、房地產指標進一步惡化以及通脹低於預期,7月份信貸需求非常低迷,這可能是中國央行採取行動的原因之一。

有評論指出,中國數據很糟糕,央行只能象徵性的寬鬆。陷入流動性陷阱,貨幣政策已無用,財政政策要多方挹注,可惜地方(機關、事業單位)連薪資都要削減,沒別的辦法只能熬下去,風險資產會先漲後跌。

流動性陷阱(liquidity trap)是英國經濟學家凱恩斯提出的概念,指當一定時期的利率水平降低到不能再低時,貨幣需求彈性就會變得無限大,即無論增加多少貨幣,都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時,再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率,使得貨幣政策失效。

而中國央行8月12日公布的金融數據,則是流動性陷阱的另一個佐證。

據中國央行數據,7月份貸款增加6790億元,還不足6月份貸款增額的四分之一,大大低於分析師的預期。

數據顯示,新貸款和公司債券發行低迷,7月信貸大幅放緩。同時,7月份廣義貨幣(M2)的增長速度超過預期,同比增長12%。

彭博社認為,這些數據說明銀行現金充裕,但在經濟增長疲軟、COVID-19疫情反彈和房地產危機加劇的背景下,中國的企業及個人借貸意願持續下滑。

萬神殿宏觀經濟學(Pantheon Macroeconomics)首席經濟學家克雷格·博瑟姆(Craig Botham)對彭博社說,這些數據是「流動性陷阱的典型跡象」。

来源:看中國

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