中國1-4月財政收入下降。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2024年5月20日訊】（看中國記者文龍綜合報導）中國財政部5月20日公布的數據顯示，1-4月財政收入下降2.7%，凸顯經濟復甦乏力。而中國財政部已經開始分批發行超長期特別國債，最長期限為50年，被批是寅吃卯糧。
財政收入下降 經濟復甦乏力
中國財政部5月20日公布的數據顯示，2024年前四個月，財政收入同比下降2.7%，而1月至3月期間則下降了2.3%，這進一步表明經濟復甦乏力。
根據中國財政部發布的數據，前四個月財政支出增長3.5%，而1月至3月期間則增長2.9%。
從主要支出科目來看，前四個月，教育支出13485億元（人民幣，下同），同比增長3.1%；科學技術支出2842億元，同比增長3.6%；文化旅遊體育與傳媒支出1076億元，同比增長5%；社會保障和就業支出15702億元，同比增長3.8%；城鄉社區支出6886億元，同比增長11.5%；農林水支出6735億元，同比增長12.7%。
全國政府性基金預算收支方面，前四個月，全國政府性基金預算收入13484億元，同比下降7.7%；全國政府性基金預算支出22198億元，同比下降20.5%。
路透社根據中國財政部數據計算，4月份財政收入下降3.7%，3月份為下降2.4%；4月份財政支出增長6.1%，3月份為下降2.9%。
北京當局為今年設定了GDP（國內生產總值）增長5%左右的雄心勃勃的經濟增長目標，但許多分析師表示，由於房地產行業持續疲軟和消費需求低迷繼續拖累經濟，這一目標很難實現。
受外部需求改善推動，4月份工廠產量超過預期，但零售額意外放緩，房地產行業仍然是拖累經濟的主要因素，這給北京當局帶來更大壓力，要求其採取更多措施支持經濟增長。
由於政府債券發行滯後，4月份社會融資規模（TSF）餘額擴張（信貸和流動性的廣義指標）創下8.3%的歷史新低。
中國官媒5月17日公布了「歷史性」的房地產寬鬆措施，中國財政部啟動發行1萬億元人民幣長期特別國債，以刺激經濟的關鍵部門。也凸顯各級政府財政緊張，庫中無「餘糧」。
中國發行超長期特別國債 寅吃卯糧50年
中南海經濟決策層決定從今年開始，今後幾年連續發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。其中今年發行1萬億元超長期特別國債。
中國財政部於5月17日招標首發400億元30年期特別國債，為今年首期。本期國債自2024年5月20日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日（節假日順延，下同）和11月20日，2054年5月20日償還本金並支付最後一次利息。本期國債招標結束至2024年5月20日進行分銷，5月22日起上市交易。
從整個1萬億元超長期特別國債發行安排來看，國債發行期限分別為20年、30年和50年，發行次數分別為7次、12次和3次，目前尚未公開具體每次發行金額，付息方式均為按半年付息，發行時間分布在5月中旬至11月中旬。
5月17日，據Wind數據，2024年超長期特別國債（一期）（24特別國債01，2400001.IB）票面利率為2.57%。根據發行安排，首發的30年期超長期特別國債，為固定利率附息債，總額400億元。Wind顯示，30年期國債的最新收益率在2.6%左右。
中國央行旗下《金融時報》5月17日援引市場人士分析稱，隨著未來央行將買賣國債納入公開市場常規操作工具後，可通過國債買賣調節市場供求，也會促進收益率平穩運行。從近年市場正常運行情況看，2.5%至3%可能是長期國債收益率的合理區間。
位於北京的中央財經大學的教授溫來成告訴媒體，此次財政部披露國債特別是超長期國債發行計畫，一方面便於國債承銷團成員根據計畫，及早安排相關投標等事宜，推動超長期特別國債順利發行，完成資金籌集，以促投資拉動消費穩經濟。另一方面也回應了市場對超長期特別國債關切，尤其是投資者及早預判特別國債發行可能對市場利率影響等，安排好相應投資等，有利於穩定市場預期，提振市場信心。
根據今年中央和地方預算報告，1萬億元超長期特別國債納入中央政府性基金預算，不計入赤字。在支出分配上，中央本級支出暫安排5000億元、對地方轉移支付暫安排5000億元，今後根據具體分配情況再作調整。
龐大的地方債讓北京坐立不安
隨著中國經濟放緩，越來越多的地方政府及其融資單位無力繼續支付債務利息。連鎖反應意味著許多地方缺乏資金來支付公共服務、醫保或養老金。
海外智庫「天鈞政經」的研究員任重道撰文《中國經濟舊模式大潰敗 注定一個時代已經結束》指出，中國房地產和基礎設施投資的模式到目前已經難以為繼。中國基礎設施建設的錢基本都來自房地產，因為有了房地產，地方政府持有的土地和資產都在升值。地方政府用土地作為信用去借債修建基礎設施，但基礎設施的年限都很長，按理說用多少年就要收多少年錢，但現實中不是這樣，地方債是有年限的，不可能無限期借下去。
此外，地方債的利息也很高。中國財政部《關於2023年中央和地方預算執行情況與2024年中央和地方預算草案的報告》顯示，今年財政支出增幅排名第二的竟然是「債務利息支出」，增幅達到7.75%，規模為12746億元，意味著政府財政已經一步步的陷入債務深淵。但地方政府的隱性債務規模更為驚人，利息支出規模並未在這份報告裡體現。
隱性債務是中國各地政府可讓其不出現在資產負債表上的融資項目，但是，金融市場仍將其視為地方政府負債。目前，中國財政部沒有關於地方政府隱性債務規模的賬目。
北京當局此前已經向負債纍纍的地方政府發出通知，要求它們推遲或者停止一部分由國家資助的基礎設施建設項目，以控制債務風險，確保政府有能力繼續給疲軟的經濟提供刺激措施。
在中國追求GDP增長的過程中，地方政府承擔重要的責任。它們通過地方融資平臺為重大經濟項目融資，以確保GDP達到設定的增長目標。多年下來，地方政府拖欠了巨額債務。據稱，這些債務總額可能超過了一百萬億元。國際貨幣基金組織（IMF）提供的2022年的數據，中國地方政府債務就已經達到92萬億元，佔GDP的76%。
2022年年底，中國疫情管控放開，各種經濟問題集中爆發。中央政府、地方債和房地產行業債務彙集到一起，使中國這個世界第二大經濟體陷入了一場規模空前的債務危機。
2023年，中國各地的政府為減緩債務壓力，只能繼續發行地方政府債券，為已經到期或即將到期的債務尋求展期或以新還舊的臨時解決辦法。中國媒體說，去年中國地方政府發行的政府債券規模總計約10萬億元。
来源:看中國
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