丰田栽跟头给投资者的教训

丰田(Toyota)这次摔的大跟头也给普通投资者带来了宝贵的教训。而这与汽车无关。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

过去一个月的各种事件再次证明，为什么永远不应该盲从华尔街专家与分析师的观点。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

如果他们对某个东西众口一词呢？

那就更不能盲从了！

直到一个月以前丰田危机爆发前夕，一帮分析师对丰田和其他一些公司的关注，跟一群拉拉队没有什么分别。

这家公司是不可能犯错的。

它将通用汽车(General Motors)从行业王者的位置掀翻在地，完成了一件不可想象的事情。

它的普锐斯(Prius)多火呀──特别是在2008年能源危机的时候──人们要买一辆得排队等上几个月。

从设计到制造到销售，丰田的运营方式成了行业艳羡的对象，和人们评判其竞争对手的标尺。

跟踪丰田股票的分析师有18位。除了在东京，丰田股票在华尔街也以美国存托凭证(American Depository Receipts)的形式进行交易，代码为TM。到1月中旬，至少16位分析师向客户推荐它的股票，评级要么是“优于大盘”，要么是“买入”。

只有一位分析师给出的评级是“弱于大盘”。

即使是对比拉拉队分析师的分析，这也太过了。丰田的股票被认为是顶级汽车生产商当中安全的蓝筹股。按照这种假设，没有哪位投资经理会因为购买丰田股票而下岗。

后来的事大家都知道，这只股票跌去了五分之一。危机还暴露了公司的弱点，以及从董事会到经销商各个层级的失职。

不是说要分析师们事后诸葛亮。毕竟，要让分析师，哪怕是汽车行业的分析师来预测刹车和油门踏板的技术缺陷，实在是强人所难。

但上个月真正重要的那些问题，还不是技术上的。

重量级的消费企业危机处置如此不力的先例还真是罕有。丰田的高层管理人员现在都承认了问题。其美国销售总裁兰茨(James Lentz)周二在国会道歉。总裁丰田章男(Akio Toyoda)在《华尔街日报》撰文，称这一经验促人警醒，并誓言将对公司运营方式进行彻底检讨。

丰田已被迫召回800多万辆汽车，其中在美国的有600万辆。其品牌已经受损。公司因为事故中的死亡案例面临诉讼，还要接受刑事调查和政府调查。

国会中的一些人士质疑，丰田到底有没有完全主动地告诉外界，踏板真正出了什么问题，公司知道哪些情况，什么时候知道的，以及什么时候告诉了监管机构和公众。

当然你可以说有人别有用心，而大体来讲，这种想法也是对的。美国政府在丰田的最大竞争对手通用汽车中拥有控股权，它完全有打压丰田的动机。但即使是日本政府官员，现在也在对丰田的应对措施表示质疑。丰田现在的说法是，算进失去销量和实施召回带来的成本，当前财年其营运利润可能最多要下降20亿美元。

经历下挫后，今天丰田的股价无疑是更便宜了，比以前也相对更值得买入。2月23日收盘，其股价从1月19日的91.97美元下降到71.44美元。但这还远没有跌至抄底价。据研究公司FactSet的计算，它的市盈率仍有大约10倍，高于约九倍的世界股市平均市盈率。股息收益率只有区区1.6%。就这样一家深陷危机、被为时数月的负面新闻包围的公司来说，反向操作投资者肯定希望它的股价跌得再低一些。

但真正让我紧张的是什么呢？是分析师对丰田股票还是过于喜欢（虽然喜欢的程度没有股价比现在多出四分之一时那么高）。有11位分析师仍然将丰田股票列为买入或优于大盘，只有两人给出抛售或弱于大盘的评级。

真正值得买一只股票的时候，通常是多数分析师都讨厌它的时候。一年前市场跌至谷底时，分析界就是这样一种情况。讽刺的是，任何人在当时买进，现在都赚了。

（编者按：本文作者Brett Arends是《华尔街日报》网络版专栏作家，他的专栏《投资回报》帮助投资者分析最新时事并做出相应投资决定。）

来源:华尔街日报

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