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美元指数逼近100点与人民币汇率后续走势(图)

发表：2015-03-12 12:11

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美元指数

人民币汇率

后续走势

【看中国2015年03月12日讯】上周五，美国政府公布了2月份强劲的就业数据，失业率进一步下降至5.5%，低于预期的5.6%，为2008年以来新低。数据公布后，美元指数飙升1.47%，上升至97.75，创造了2003年9月以来的新高。而良好的就业数据增加了投资者对联储提前加息的担忧，美国股市，债市和大宗商品全面重挫，标普500当天下跌1.42%，纳斯达克下跌1.11%，10年期国债收益率上升13个BP到2.24%，而黄金期货下跌2.57%到1165，WTI原油期货下跌2.03%到49.73。

当前，世界经济已经步入了美元强拉升期的前夕。往后看，美联储今年下半年加息，是大概率事件，而欧洲和日本的今年经济复苏估计速度还比较弱，但两国的QE却很有可能还是扩大规模。在这些因素的叠加下，后续美元将有很大的概率将这一轮涨势持续下去。因此，美元指数周五因为就业数据的好转而大涨，是符合前期判断的。

而对于市场的波动，主要还是担忧美联储3月18日会议上会将加息预期提前。就目前的形式而言，虽然就业数据强劲，但还没有足够的证据表明美联储就一定会于六月份即启动首次加息。虽然失业率已经回落至美联储长期失业率目标区间5.0%-5.8%，但这一低失业率能否持续下去，目前仍然需要继续观察。而实际上本周美国经济数据除了2月非农就业和非制造业PMI外普遍低于预期（如2月制造业PMI、ADP就业和1月工厂订单等），根据联储（主要是耶伦）一贯的谨慎态度而言，其在经济数据全面好转之前就强行启动加息的可能性并不大。因此，3月18日的联储会议上有可能联储的措辞会偏于温和，美国股市短期波动后有可能会有所反弹。实际上，即使3月18日的会议措辞强硬于预期，美国股市的短期下挫不会持续下去。原因在于，联储的加息预期增强，只可能是建立在其对经济增长强烈的信心之上。如果经济增长后续走强的话，美股上市公司的收入和利润均会有所反映，考虑到四月即将公布美股一季报，美股进一步下挫的时间和空间均不会太大。

而对于大宗商品而言，美元走强对黄金价格的冲击仍将持续。黄金的主要功能有二，其一为避险，第二为抗通胀。但就目前而言，我们认为全球经济出现大规模下挫的风险并不大，而通胀目前来看，还是相当遥远的事情，因此黄金在美元走强的背景之下，有可能会出现持续性的下挫，直至全球通胀出现反弹的迹象。

对于原油而言，周五的下挫的确和美元指数走强直接相关。但是，短期压制油价的最重要因素，实际上是美国高居不下的原油库存数字。3月4日，美国EIA库存数据显示一周内美国原油库存增加1030万桶，远超过420万桶的预期值，从而导致原油走势开始转弱，而3月6日，随着美元指数的走强，油价再度回到了50美元大关之下。事实上，自从2月初美国炼油工人开始大罢工之后，原油库存量就一直居高不下。由于近期罢工趋势有愈演愈烈的态势，已经影响到美国20%的炼油产能，因此最近两周美国周度库存数据增长迅速，这导致了WTI油价近两周受到了明显的压制，与布伦特原油之间的价差也开始增大，目前布伦特原油的价格仍然稳定在60美元之上，和WTI原油的价差拉大到10美元之上。从基本面而言，美国经济走强，对原油实际上是需求上的一个利好。因此，只要美国炼油工人罢工结束，美国的库存数据开始走弱，WTI原油将出现明显的反弹，并不会因为美元指数的走强而继续走弱。但是在炼油工人罢工结束之前，WTI估计将继续在48-52美元的区间波动，很难出现明显的反弹趋势。因此当前在原油的投资上，关注美国炼油工人罢工情况的进程，将是最重要的考虑因素。

美元指数持续上涨，对人民币汇率构成了实质性压力（网络图片）

最后，也是最重要的一点，对于人民币汇率的影响，美元指数如此明显的上涨，必然会引导人民币继续其小幅贬值的趋势。根据二季度公布的中国出口数据数据显示，1-2月份出口总额为3693亿美元，同比增长15%。因此，央行短期内没有促使人民币进一步贬值的动力。如果人民币出现对美元明显的贬值趋势的话，央行可能会出手干预，保持币值的稳定。所以，短期内人民币不会出现对美元的大幅度贬值。但如果后续联储加息提前至六月，美元指数迅速走强到100以上，而中国的出口数据下降明显的话，不排除人民币对美元后续进一步加快贬值的可能性。

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来源:中国证券报

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