流动性会再次“浪”起来吗?(图)
【看中国2021年3月12日讯】央行的数据是,2月份,中国社会融资规模增量17100亿元,预估为9100亿元;新增人民币贷款13600亿元,预估为9500亿元。
金融数据大超预期带动社会融资增速掉头向上,2月,社会融资同比增速13.3%,较上月增加0.3%,社融增速重新掉头向上。2月,中国M2增速10.1%,预期9.4%,较上月增加0.7%。
金融数据大超预期带动2月份社会融资增速掉头向上(作者博客)
1 信贷滞后
从央行公开市场操作来看,年后央行在公开市场连续进行净资金回笼,货币政策偏紧,2月社会融资数据远超预期,有些出乎意料。
这或源于2020年11月,因信用债市场动荡,央行明显放松了货币政策,对比十年国债收益率来看,去年12月收益率开始下行,收益率最低的阶段出现在2021年1月下旬。市场利率传导至实体信贷需要时间,导致2月社融增长滞后于十年国债收益率下行。
这似乎也与上证指数在2月份由3465涨至3731相印证,毕竟,贷出去这么多钱,总会有一些流入股市。
2 流动性收紧的信号
一月末,央行货币政策委员会委员马俊提醒:“有些领域的泡沫已经显现”。他认为,中国杠杆率上升的非常快,有些领域泡沫显现,这要求货币政策调整。这似乎已经暗示了后期的流动性走向。
2021年新年假期结束之后,央行在公开市场连续进行净资金回笼,流动性开始收紧,十年国债收益率开始上行。3月2日,中国银保监会主席郭树清表示:“今年整个市场利率在回升,估计我们贷款的利率也会有所回升”。再次确认了市场利率走向。
2月中下旬,中国股市开始连续下挫,开始进入挤泡沫阶段。这似乎也在确认,自1月末开始收紧的市场利率,开始向实体信贷传递。
流动性,确实在收紧。
3 流动性约束一览
1)政府工作报告定调, 2021年中国GDP增长6%以上,物价增长3%左右。两者相加9%,往届政府工作报告提出,M2、社融增速要与名义GDP相匹配,那么社融和M2增速应在9%左右,目前社融13.3%,约超标一半。社融有很大的压缩空间。
2)息差约束。中美息差需要维持相对稳定才能待在舒适区,美债收益率长期上行趋势或影响中债跟随。3月10日数据,美国CPI同比上涨1.7%,数据公布后,十年期美债收益率上涨,1.9万亿的刺激计划也将给美债收益率上行提供助力。
3)中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增长1.7%,较上月加快1.4%;购进价格指数增长更快,同比增长2.4%,各种原材料涨价迅猛,铜涨4成,纸涨5成,锌涨5成,塑料涨35%,IC涨100%。流动性泛滥将助长这一趋势。
4)2020年的宏观杠杆率从2019年末的246.5%攀升至270.1%,金融风险积累。马俊1月提醒股房风险,郭树清多次提醒:“房市已经是中国最大的灰犀牛“,”房地产金融化泡沫化倾向较强”。
无论从政府工作报告来看,还是从内(物价)外(息差)约束来看,流动性显然都没有浪起来的余地了。
新的投资逻辑,仍然得架构在流动性收紧之上。
责任编辑:宇真
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 美媒:习近平的接任者已定(图)
- 习近平凭一优势脱颖而出 江泽民曾庆红也无奈
- 习近平能不急吗?“拉面哥”爆红网络秒杀中共两会(图)
- 社区书记与退役大校无耻录音疑曝光 网络炸锅(图)
- 汪洋为何没在十八大入常?(图)
- 家里7大“偷电贼” 你认识几个?(图)
- 谎话多了穿帮 李克强再讲大实话打脸中共高层(图)
- 妻母落水先救谁?彭于晏1招破解千古难题(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛