中国经济最大的软肋.....(组图)
【看中国2023年5月15日讯】这一次,我们来说说香港。
香港目前是中国经济最大的软肋,没有之一!所谓的金融大鳄要攻破中国的金融壁垒,唯一的办法,就是先攻破香港。因此,香港经济本身是否安稳,是否具备足够的抵抗力,就成为了决定中国金融安全的关键因素。
我们先说说人口数据。2018年,香港总就业人口达到了峰值388.5万,而到了2022年底只剩下了361.1万,四年时间就业人口减少了21.4万,并且减少的劳动人口大都集中在20至40岁的区间内。体现在总人口数据上的豪2018年香港20至40岁的总人口数为207.8万,到了2022年则下降到了180 1.2万,减少了26.6万,降幅达到了12.8%。也就是说,香港年富力强能,够创造财富的年轻一代正在迅速撤离。各位,我们必须清楚的知道,没有任何经济体能够承受年轻一代如此快速的撤离,香港当然也不会例外。
香港近年来中坚就业人口变化情况(作者自制)
在财政收支问题上,香港长期以来的财政盈余情况终于被打破。从2019年开始,连续出现巨额赤字。2004至2018年,香港财政连续15年盈余,赢利总额合计8955亿港币。但是2019年至2022财年的四年间,香港的财政合计赤字就达到了4363亿港币。吃掉了前面15年盈利的近一半。2023财年,现时的香港政府在其施政纲领中指出,会尽“最大的努力”实现财政收支的平衡。对此,我们姑且只能拭目以待。
2004年以来香港政府财政收支数据(单位:亿港币。作者制表)
各位,我们必须清楚地知道,香港政府并没有强大的借债能力,它最大的资产就是土地。香港所有土地的所有权都属于香港政府,除此之外,香港政府并没有维持财政赤字的信用,也就是说,香港政府如果长期依赖发行债券来维持财政收支平衡,其实是非常危险的。2018年底,香港政府债务规模仅仅只有1059亿港币,到 2022年底则迅速上升到了2186亿港币,并且其中的绝大部分都需要在2025年前偿还。四年时间, 港府的债务规模就增加了一倍。这意味着香港政府必须在2025年前实现2000多亿的财政盈余,否则就只能借新债还旧债。这是一种非常危险的游戏,希望香港不要和内地政府一样陷入地方债务的陷阱。
接下来我们来说港币。传统上,大家对港币有一个理解上的误区,认为港币实行联系汇率,每一块钱港币后面都有对应的美元作为支撑。然而事实上,由美元作为信用支撑的港币仅仅只是其基础货币部分,也就是在统计数据上的“港币基础”。我们必须了解的是,任何一种货币都存在货币乘数,银行会拿着基础货币出去放贷,回收货币,然后又放贷。如此循环重复,放大基础货币,因此任何一种货币的实际供应量都远远超出其基础货币量。2022年,港币基础为19160亿港币,而M2,也就是港币总量,达到了80960亿港币,货币乘数4.2。这个数据算是中等略偏上。作为对比,美国国内2022年底的货币乘数约为2.5,而中国大陆的货币乘数约为6.2。现在我们的核心问题在于:这8万亿的港币总量安全吗?拥有足够的信用支撑吗?当金融战再次打响,港币保卫战再次上演,香港联系汇率制度下7.8的汇率还可以维持下去吗?
近年来香港政府外汇头寸追踪(作者制表)
香港当局能够支撑港币信用的只有两样东西:第一是外汇储备;第二个是银行系统的收市总结余。这两者合起来,就算香港当局手头上的总弹药量。2020年,两者合计达到了5503 亿美元的峰值,之后就进入了下降通道,2022年下降到了4363亿美元,较峰值的降幅达到了20.7%。外汇储备和银行系统收市总结余下降的原因,在于近两年持续的外汇资金流出,流出去向主要是新加坡,甚至让外新加坡的外汇结算系统不堪重负,需要重建数据库。目前,香港政府当局手里4363 亿美元的总弹药,折合约3.4万亿港币,要对应8万亿的港币总量,这种弹药量足够吗?并且目前来看,伴随着外汇持续流出,香港当局手里的弹药其实是在持续减少之中。但是港币总量,就是M2,却是在持续增长当中。2022年,香港的M2就较2020年增长了2.2%。如此消彼长,港币联系汇率制度真的可以维持下去吗?
香港的主要经济指数其实就两个:第一是金融,第二是转口贸易。金融方面,以前聚集在香港外汇资金正在逐步流向新加坡,这里不再赘述。我们主要说说转口贸易。香港是中国大陆最大的转口贸易中心,没有之一。对大陆转口贸易的总量,占到了香港总贸易量的一半左右。通过对大陆的转口贸易所赚取的海量顺差,当然也是对香港联系汇率制度的最大支撑。2021年,香港对大陆的转口贸易顺差达到了5185亿港币的历史峰值,2022年则下降到了4931亿元港币。看起来降幅不算大,只有10.9%,但这种降幅主要发生在去年6月份之后,而前面五个月,事实上还处于同比增长的状态。2023年以来更是以超过30%的同比降幅迅速下降,这种趋势无论如何都不能让人放心。
更大的麻烦,在于香港经济对房地产的畸形依赖。以财政数据为例,香港2021年财政总收7227亿港币,其中来源于卖地的房地产行业的直接收入为2099亿港币,占比达到了29%,这里还没计算利得税中房地产行业的贡献,如果算上的话,占比将会达到40%的高度。香港银行的贷款也以房地产为主要方向。2021年在香港使用的总贷款余额为7.23万亿港币,其中房地产行业贷款余额为3.51万亿港币,占比则高达48.6%。
有关香港的贷款金额分行业演变情况一览(单位:亿港元。作者制表)
这些贷款包括了房地产开发和按揭贷款,如此高的房地产相关贷款规模号,事实上就已经将香港经济绑定在了房地产市场上。一旦香港房价大幅下跌,出现贷款违约潮,整个香港的金融体系就会在一夜之间坍塌。而令人心惊胆战的事情就在于,伴随着大量年轻人口的离开, 2022年香港官方公布的住房售价指数就下降了15.6%。对香港经济来说,房价只能上涨,连持平都不可以,更不能下跌!而现在这样的情况,如何保证香港金融体系的稳定,已经成为了非常严峻的现实的问题。
香港,太平洋西海岸上的东方明珠,亚太地区的金融中心和商贸易中心,曾经经历了百年风雨依然屹立不倒。对于中国大陆经济来说,确保香港经济稳定的重要性,再如何高估都不算过分。一直到今时今日,外商投资资金都习惯于借道香港的金融体系,再进入中国大陆,表现在数据上,就是香港对大陆的投资,占大陆实际利用外资的比例,长期维持在70%以上。
到现在这一刻,我们唯有祝愿香港,同样也是祝福我们自己,能够在即将扑面而来的经济风暴之下,力抗风雨,基业长青!
责任编辑:宇真
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