墨西哥、南非債 比希臘誘人
最新交易資料顯示,如今部分已開發國家發債,必須付出比新興市場還高的成本,顯示這波信用危機過後,已開發市場和開發中市場的界線正逐漸模糊。
上週墨西哥和南非不約而同發行10年期公債,兩者發行時的殖利率都遠低於希臘公債的水準,成為歐元1999年問世以來頭一遭。墨西哥的殖利率為5%,南非的是5.8%,但歐元區成員國希臘卻必須提供6.3%的殖利率來吸引投資人。
兩個市場的發債條件出現差異,反映投資人在危機後開始出現新思維。他們認知到,遭受信用危機和景氣衰退衝擊的已開發國家,正因揹負龐大債務與面臨低經濟成長而掙扎求生。
相形之下,新興市場雖然也受到全球景氣衰退重創,但他們在信用危機中普遍受傷輕微,所以經濟能快速反彈,並帶領全球邁上復甦之路。
信評機構也注意到新興市場的優勢。包括希臘在內的債臺高筑的歐元區國家,都正面臨主權債信評等遭調降的窘境,但過去被視為高風險的新興國家,主權債信評等卻持續進步。具有指標地位的摩根士丹利新興市場債券指數,目前的平均信用等級都在投資級。
部分市場人士聲稱,墨西哥的投資風險和希臘不相上下,因為該國極度仰賴美國消費(八成出口輸往美國),而且石油營收正日漸下滑。不過,歐本海默公司(Oppenheimer )新興市場債券投資經理人澤爾沃斯,並不因此卻步。
她說:「墨西哥公債的殖利率低,但仍是令人放心的投資標的。」她指出,相較於部分不斷曝露弱點的歐元區國家,墨西哥的基本面長期來看仍很樂觀。
墨西哥和希臘最大的不同點是,墨國能一手掌控貨幣和財政政策,因此擁有較多可刺激經濟成長的工具,特別是讓貨幣貶值的措施。
摩根士丹利預估,墨西哥今年經濟成長率可能衝破5%,扭轉去年萎縮6.5%的頹勢,表現將在全世界數一數二。反觀希臘,政府為了達到歐盟設下的赤字上限,宣布加稅並採取嚴格的撙節措施,預料今年的經濟衰退將更為惡化。
希臘政府提出的削減赤字措施,持續引發反彈聲浪,數千名勞工11日再度走上街頭。
来源:經濟日報
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