中國下一個危機爆發點在哪裡(圖)

發表：2010-10-14 20:38

首先，廣義貨幣增速加快，實質上反映了資本到處放火，沒有去搞實業。9月末，廣義貨幣(M2)餘額69.64萬億元，同比增長19.0%，增幅比上月和上年末分別低0.2和8.7個百分點。實際上，中國的m2一致處於高速增長的狀態。研究表明，在過去25年(從1985年起)，廣義貨幣供應量的複合增長率高達23%。因此，房價與地價在某種程度上反映了貨幣貶值的速度和經濟增長速度。基於此，很多人要治理資產價格泡沫，認為寬鬆的貨幣政策是首惡。其實，寬鬆的貨幣政策關鍵看給錢貸款給了誰，誰在用這些信貸。用在了炒樓炒股上，金融槓桿效應自然會反映在資產價格上。用在了實業上，就能促進經濟增長和減少失業率。

關鍵在於，現在效率非常低的國企，往往因為身份因素獲得了巨量的信貸資金，中國的股市也淪為為這些低效國企輸送資本的市場。在這種情況下，經濟的發動機，與千百萬百姓密切相關的民企，貸款比上天還難。融資成本非常高，信貸收緊首先禍害的民企的資金鏈，廣義貨幣的增速，好鋼沒用在刀刃上，沒有成為民企的孵化機，只是用在維繫低效率的國企身上，他們又是裁員又是要錢，這對於整個經濟發展非常不利。

最近為了向那些上市公司輸送利益，放縱信貸資金入市，引誘儲蓄資金進場。現在老百姓就這一點家底了，投資渠道很狹窄，他們還指望這些錢養老上學和各種不時之需，要是在資本市場上有所閃失，我們實在想不出我們的內需怎麼拉動，我們的消費力在哪裡？我們的實業該哪裡尋找市場？

第二，人民幣儲蓄有所增加，中國值得驕傲的一點也就這些家底了。人民幣存款餘額70.09萬億元，同比增長20%，比上月高0.4個百分點，比上年末低8.2個百分點。前三季度人民幣存款增加10.32萬億元，同比少增1.43萬億元。

可以看出，一些居民儲蓄已經轉為其他投資了，有的是到了房市，有的是到了股市。不管到哪裡，資產價格的危機都能夠引起老百姓的債務危機。如果家庭負債危機加大，那就和美國一樣了，美國現在所有的危機不就是負債危機嗎？很多家庭在股市、房市和其他金融市場中，沒有獲得多少利潤，反而讓自己負債纍纍。現在債務危機還沒有解決，歐洲也是，債務危機依然籠罩在歐洲。中國的居民，沒有抗這種風險的能力，因此，千萬別去盯著那點居民儲蓄了，這些都是中國拉動內需、去庫存化的錢，是他們保障自己最低生活的一點保障。很多人寧願承擔著貨幣稀釋的代價，在負利率的情況下，也不願意到股市裡面冒風險，就是這個緣故。

第三，現在實體經濟貸款很難，特別小企業貸款更難，有能力貸到款的企業，不是拿著信貸資金去炒樓、炒地皮，就是去炒股。9月份同業拆借加權平均利率為 1.90%，比上月和上年12月份分別高0.28和0.65個百分點，比6月份低0.41個百分點；質押式債券回購加權平均利率為1.98%，比上月和上年12月份分別高0.32和0.72個百分點，比6月份低0.40個百分點。真正需要貸款的企業貸不到款，就只能去民間借貸，民間借貸利率高的嚇人，有的純粹是高利貸。這些高利貸哪裡來的，不少是信貸資金轉化而來的，信貸貸不到款，急需要的實業只能想辦法。於是乎，就是民間借貸也成了實業的殺手，不僅僅資本市場是實業的殺手，連這些不規範的高利貸，都在掏空中國製造，這種情況，我們還能坐視不管嗎？

第四，中國外匯儲備增加，一定程度上促使了美元的貶值。9月末，國家外匯儲備餘額為26483億美元，同比增長16.5%。9月末人民幣匯率為1美元兌6.7011元人民幣。在當前的背景下，人民幣升值3%，就會有大量的實業倒閉，現在已經升值2%，這對中國製造來說，從成本上掏空了競爭力。現在美元大幅度的貶值，造成國際性資源價格上漲，價格上漲實際上使得外匯儲備購買力下降了。在這種情形下，包括日本和中國在內的最優選擇，就是拋售一些美元，迫使美元升值。否者，在實業經濟普遍衰弱的背景下，再讓資源等成本上漲，後果實在不堪設想，掏空的是中國製造的未來。

總之，我們一定不要自己重創自己，也不要被別人重創。首先就要理順我們信貸資金渠道和趨向，還要給高效率的民間企業更多的空間，保護居民的家底，達到拉動內需擴大消費與經濟快速增長的目標。

来源:中金在線

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