股市慢牛圖正在展開
投資消費儲蓄,無疑是個人財富管理的「三駕馬車」。
2010年我國城鄉居民人民幣儲蓄存款餘額首次突破30萬億元。如果居民儲蓄的增長不能轉化為投資,過度的居民儲蓄抑制了現期的消費,消費需求不足,投資效率低下,那麼居民儲蓄就會對經濟發展產生負面的影響。反過來,投資消費不足,又使居民儲蓄可能出現滯漲。
前央行副行長朱民曾列舉一組數據:中國居民儲蓄在過去20年前的增長是19.6%,今天還是19.6%,中國政府的儲蓄20年前是4.7%,今天是8.6%,公司的儲蓄從20年前的7.8%漲到今天18.5%。很顯然,儲蓄的增加是公司儲蓄為主的增加。也就是說,事實上,中國居民並不富裕。那麼,中國要調整增長模式,中國經濟結構調整被推上了最前端,關鍵是保障居民的財產性收入與日俱增。
在零利率或負利率背景下,居民的財產性收入要靠個人投資來實現。以美國為例,西方發達國家居民投資可供選擇的主要渠道是:一是儲蓄存款,約佔美國人投資額的15%;二是股票,約佔投資額的40%;三是保險和養老金,約佔投資額的20%;四是債券,佔到投資額的10%左右;五是其他投資方式,如購買外匯等。
現在的問題是:為什麼美國人在零利率條件下股票投資佔比最大,而我國在負利率條件下仍有六成居民選擇儲蓄存款?難道中國投資者不知道巴菲特的提醒「你的錢躺著也可能中槍」嗎?非也。問題在於中國股市要從根本上改變「站起來更容易中槍」和長期以來「一賺二平七虧」的局面。
一段時間以來,貝塔值(β值)成為一些市場人士關注的焦點,相對於市盈率等指標,貝塔值或許更能反映在經濟增長出現減速情況下的投資選擇標準。巴菲特則在最新年度「致股東的信」中如此闡釋:我們將投資定義為「現在將購買力讓渡給他人,合理期待未來支付稅率後,仍能獲得更高的購買力」。簡言之,投資就是放棄現在的消費,以便將來有能力消費更多。由此巴菲特得出以下結論:衡量投資風險高低的指標不應是貝塔值(波動性越大,則被認為風險越大),而是持有期滿後投資人出現購買力損失的概率。資產價格可能大幅波動,但只要有理由肯定投資期滿後它們帶來的購買力能得到提升,這項投資就沒有風險。基於此,巴菲特旗下公司逆市增持包括科技股在內多種股票。
事實證明,年逾八旬的巴菲特老爺子又做對了,如今金融危機發源地的美國股市幾乎走出金融危機的陰影。相比之下,滬深股市主要指數還在低位徘徊。筆者認為,美國投資人的風險偏好是較為理性的,而中國投資者的風險偏好往往帶有濃厚的非理性色彩,關鍵時刻顯得畏首畏尾,甚至不堪一擊。
這種情形也許正在發生變化。證監會主席郭樹清日前的一些新提法值得關註:一是認為投資「不差錢」。此前,郭樹清還表示要重視A股經過調整後正出現罕見的投資價值,使股市成為居民財產性收入的財富管理平臺;二是吹風「藍籌價值論」。他明確指出大型績優公司股票價格比平均水平低了約40%,多次力挺藍籌;三是對經濟與股市「有信心」。他指出,我國經濟是典型的大國經濟,有著巨大的內需市場,國際環境的影響其實不如想像的那麼大。他還坦言,中國股市確實存在許多與經濟的脫節現象。但我國資本市場非常年輕,固然存在許多不成熟的地方,但也充滿旺盛生機。他同時又反對在股市裡賺快錢,賺大錢一幅郭氏A股「慢牛圖」似乎浮現在投資者眼前。
来源:證券時報
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 水果皇后——草莓(組圖)
- 戰火無情 造化弄人 那一代人的離合滄桑(組圖)
- 千年前的人類抵禦矮人「他」化為惡龍(圖)
- 龍年龍抬頭地龍翻身 世界已現動盪不祥之兆(組圖)
- 世界上最貴的歌 4句歌詞火遍全球(組圖)
- 重慶鬧劇最新細節 電視不宜(圖)
- 瑪雅預言所述的新文明(圖)
- 薄熙來迅速轉向,胡溫舉棋不定(圖)
- 中國人正在上的四大當 你上了幾個了?
- 百年前美國唐人街大姐大 -「中國瑪麗」(組圖)
- 傳中國軍方上將章沁生被停職
- 得之不易 烏坎村民體驗普選(組圖)
- 抗議拆遷出新招 劉伯林採用隱形術(組圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 殺手反被殺?傳上海雲錦東方00後美女詐騙5億潤出國(組圖)
- 美駐華大使館發表王毅講話 多處「聽不清」引議論(圖)
- 陰毒 鄧小平4月底「失蹤」謀劃六四屠殺(組圖)
- 美空軍130億美採購新一代「末日飛機」(圖)
- 中國遊戲大佬自爆被前女友捲走3億元(圖)