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抗完通脹抗通縮

作者：陳思進發表：2012-07-01 12:31

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通脹

通縮

當前金融危機遠未平復，各國央行還不能加息，因此大家都覺得劇烈的通脹在即。股市已經高處不勝寒，房市依然不穩定，其他資產也幾乎深陷泡沫之中。中國經濟降溫，對大宗商品的需求減少，價格也走跌，包括黃金。

劇烈的通脹真會來臨嗎？我不敢苟同。我認為，從全球來看，特別是歐美，目前根本沒有通貨膨脹的危險，現在更應該擔心的反倒是通縮！

在金融風暴之前，持續多年的通脹就是由銀行不斷擴大的貸款業務「創造」的。在那期間，借款人和貸款人都信心百倍，推動了借貸額持續升高，也就是所謂的流動性過剩，形成通貨膨脹。金融危機發生後，銀行的放貸意願，發生了根本性變化，因此貨幣供應也隨之發生變化。現在公司不斷地裁員，令大眾對前景失去信心，人們都捂緊了荷包，哪還會來通脹？

事實上，2009以來，美國人的居住開銷下降了0.5%，衣服價格下降了0.4%，娛樂消費價格下降了1.1%，旅遊價格下降幅度最大，達3%。最引人注目的是，食品價格下跌了0.7%，從中可見，現在市場所受的嚴重通貨緊縮的壓力。

這些年來，華爾街利用衍生證券，如MBS、CDO、CDS等，「創造」了天量「財富」。據國際清算銀行所披露的數據，2007年，單全球各類金融衍生品的市場面值就高達480萬億美元，相當於2006年全球GDP總和的10倍，地球人人均8萬美元。如果世界上真有這麼多錢，不就可以世界大同，進入共產主義了？

目前，人們之所以擔憂通脹，是因為各國政府都在救市，以為會好似開動了印鈔機，大大增加了貨幣供應。根據經濟學家的預測，在未來五年內，這些年來積累在賬面上的虛擬財富將縮水一半，即「消失」240多萬億美元。而救市所發行的貨幣還不到4萬億美元，這些看似天量的貨幣，其實是用於填補前些年過度放貸所造成的窟窿而已，社會的有效貨幣供應並沒有增加。事實上，在金融危機爆發之時，通貨緊縮就已經來臨，具體體現在物價普遍下跌，包括石油、汽車、房地產和各類消費品。

過去這幾年，世界各國都為這場金融危機付出了沈重的代價。我們應該認識到，經濟的發展欲速則不達。由人為的過度放鬆信貸來刺激經濟，造成房市股市猛漲的榮景，就好似海市蜃樓，經濟危機遲早會來臨。一旦經濟危機來臨後，又期望人為地縮短危機的過程，即不惜巨額赤字刺激經濟，甚至想跳過必經的通縮期，那更是徒勞的，甚至會導致更嚴重的經濟危機。

投資專家IanGordon曾提出過一個著名的Kondratieff理論，他認為，投資有一個長週期，大約60年，這個週期大體可分成春夏秋冬四個季節，每個季節持續13年到17年，並週而復始地循環。「春季」時，因為總體經濟的增長，股票的表現特別好。而後進入「夏季」，由於通脹帶動，投資出現膨脹，諸如藝術品、金銀以及原材料的回報都不錯。隨即是「秋季」，這15年房市的表現格外突出，股市和房市達到前三季積累的極度高位，隨後驟然掉頭朝下，進入了漫長的熊市。如果這個理論準確，目前全球經濟已進入了「冬季」，這次熊市很可能將持續到2020年，目前嚴冬才剛開始。

其實，經濟的通脹和通縮，就像月圓月缺和潮漲潮落那麼自然。人為的調控只能舒緩一時，而潮漲過度便會形成海嘯水災，只有順其自然才是天道，日本20年的停滯，就是前車之鑒。20年前，日本在高速發展之後泡沫破滅，之後雖一直零利息，可依然一直通縮了20年，只是在抵消過去的通脹而已。而據眾多經濟學家分析，中國這些年的發展，和目前的經濟狀況，和當年的日本有很多相似之處。由於流動性的巨大過剩，各種資產都在泡沫之中。一旦緊縮信貸，回收流動性，將使得經濟降溫。必然引發原材料價格的下跌，而各種商品的價格都將隨之下跌，那就是通縮了。西班牙已經出現了歷史上首次通貨緊縮！這發出了一個非常強烈的信號，通縮正在全球蔓延。在全球經濟進入全面通縮的嚴冬，守住現金就是王道，守住的現金將會升值，這就是好的投資。

来源:中國企業家

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