中國加槓桿催生泡沫
【看中國2014年12月08日訊】上證綜指上週四大漲4.32%收報2899.46點,創43個月新高,過去一個月中累計上漲19%,傲視全球股市。本週三滬深兩市錄得9149億元的歷史最高成交。
不過,經濟學家謝國忠卻這樣表示,中國股市的大漲是槓桿使用增加催生的又一個泡沫。A股每次大漲都成為泡沫,這次也沒什麼不同。
BWCHINESE中文網此前發表了相同的觀點,海通證券副總裁李迅雷指出:中國資本市場中的大部分公司股價並沒有被低估過,很長時間都是被高估的。
英大證券首席經濟學家李大霄表示,創業板為首的小股票的估值水平與6124相若,泡沫爆破是一個不可避免的必然過程。
大眾已經陷入小股票與成長股非理性超預期之中,這種情緒是非常危險的,其基礎是非常不牢固的,這是建立在美好童話世界裡的虛幻故事,經不起一個小孩用一支牙籤或小樹枝輕輕的一戳,巨大的泡沫就會應聲而破。
雖然上證綜指今年迄今已經上漲37%,成為全球表現最強勁的股市之一。中國央行宣布降息以來更是進入近乎垂直的拉升。
不過有分析師擔憂中國A股的牛市脫離經濟基本面,主要靠槓桿推動,或不可避免出現劇烈調整。
研究機構Gavekal分析師Chen Long指出,過去3年,A股基本上跟隨中國經濟週期的步伐,在增長加速時上漲、增長放緩時下跌。但今年的情況與以往不同,雖然中國經濟增速降至金融危機以來最低,A股卻大幅拉升。
Chen Long指出,雖然短期來看上漲動能一發不可收拾,但槓桿推動的牛市可能會在某個時點劇烈反轉、大幅下跌。他認為3個因素可能造成市場反轉。
首先,券商遲早會達到它們自身資本頭寸對槓桿的限制,一旦它們無法向投資者擴大保證金融資,上漲行情將會失去動能。
第二,中國經濟的基本面依然令人失望。9個月前所有人都在擔憂影子銀行違約和壞賬上升。這些風險並未消失。隨著增速放緩,違約將會增加。
最後,企業利潤增速在下降。2014年3季度非金融國企利潤增速降至2%,銀行利潤增速降至7%,為5年最低。4季度盈利可能更加糟糕。
總而言之,當前A股的飆升與基本面關係不大。當潮水退去,回流可能會非常凶猛。
来源:BWCHINESE中文網
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