中国加杠杆催生泡沫
【看中国2014年12月08日讯】上证综指上周四大涨4.32%收报2899.46点,创43个月新高,过去一个月中累计上涨19%,傲视全球股市。本周三沪深两市录得9149亿元的历史最高成交。
不过,经济学家谢国忠却这样表示,中国股市的大涨是杠杆使用增加催生的又一个泡沫。A股每次大涨都成为泡沫,这次也没什么不同。
BWCHINESE中文网此前发表了相同的观点,海通证券副总裁李迅雷指出:中国资本市场中的大部分公司股价并没有被低估过,很长时间都是被高估的。
英大证券首席经济学家李大霄表示,创业板为首的小股票的估值水平与6124相若,泡沫爆破是一个不可避免的必然过程。
大众已经陷入小股票与成长股非理性超预期之中,这种情绪是非常危险的,其基础是非常不牢固的,这是建立在美好童话世界里的虚幻故事,经不起一个小孩用一支牙签或小树枝轻轻的一戳,巨大的泡沫就会应声而破。
虽然上证综指今年迄今已经上涨37%,成为全球表现最强劲的股市之一。中国央行宣布降息以来更是进入近乎垂直的拉升。
不过有分析师担忧中国A股的牛市脱离经济基本面,主要靠杠杆推动,或不可避免出现剧烈调整。
研究机构Gavekal分析师Chen Long指出,过去3年,A股基本上跟随中国经济周期的步伐,在增长加速时上涨、增长放缓时下跌。但今年的情况与以往不同,虽然中国经济增速降至金融危机以来最低,A股却大幅拉升。
Chen Long指出,虽然短期来看上涨动能一发不可收拾,但杠杆推动的牛市可能会在某个时点剧烈反转、大幅下跌。他认为3个因素可能造成市场反转。
首先,券商迟早会达到它们自身资本头寸对杠杆的限制,一旦它们无法向投资者扩大保证金融资,上涨行情将会失去动能。
第二,中国经济的基本面依然令人失望。9个月前所有人都在担忧影子银行违约和坏账上升。这些风险并未消失。随着增速放缓,违约将会增加。
最后,企业利润增速在下降。2014年3季度非金融国企利润增速降至2%,银行利润增速降至7%,为5年最低。4季度盈利可能更加糟糕。
总而言之,当前A股的飙升与基本面关系不大。当潮水退去,回流可能会非常凶猛。
来源:BWCHINESE中文网
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