中國股市的重大利空襲來……

【看中國2015年08月06日訊】8月5日最大的財經新聞，是有媒體報導稱：國際貨幣基金組織（IMF）的最新報告，建議推遲考慮將人民幣納入「特別提款權」（SDR）一攬子貨幣至2016年9月。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

隨後，又有消息稱，上述報導是誤讀。「將SDR貨幣籃子調整的生效期推遲至2016年9月30日」與「決定SDR貨幣籃子是否納入人民幣」為兩件事，不能混為一談。IMF董事會目前仍計畫2015年晚些時候決定是否納入人民幣。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

即便上述第二種說法屬實，人民幣能不能在2015年晚些時候納入SDR仍然是不確定的。而且，很顯然，即便納入了，也多出了9個月的預備期。這是此前沒有聽說過的。受此消息影響，8月4日強勢反彈的深滬股市，出現了走軟的態勢。那麼，這件事到底跟中國股市有什麼聯繫呢？

「國際貨幣基金組織」是二戰後，跟「世界銀行」一起成立的兩大國際間金融組織。其職責是監察貨幣匯率和各國貿易情況，提供技術和資金協助，確保全球金融制度運作正常。其總部設在華盛頓，但控制權一直在歐洲。「特別提款權」（SDR）則是該組織1969年創設的，是一種儲備資產和記賬單位，又被稱為「紙黃金」。目前SDR由美元、歐元、英鎊、日元按照一定的比例，形成一個「貨幣籃子」而構成，世界各國會根據這個構成比例，來配置自己的外匯儲備。

筆者此前多次提到過，IMF的份額（投票權，或者類似於股權）以及SDR的構成，每5年可以變更一次。中國一直希望擴大在IMF的投票權，讓人民幣成為SDR的第五種貨幣。2010年的時候，中國沒有實現這個目標。如果今年再落空，還要再等5年。

5年前，中國從國家戰略上，還沒有讓人民幣國際化的緊迫感。最近一兩年，尤其隨著「一帶一路」戰略的提出，「亞投行」的成立，中國已經開始從「引進資本的時代」切換到「輸出資本的時代」。這時候，人民幣國際化就顯得非常有必要。而IMF和SDR這兩個抓手以及A股納入明晟指數，也都顯得非常有必要。

在IMF份額改革和人民幣納入SDR問題等上，美國和歐洲分別唱白臉和紅臉。美國強硬一些，所以直接否定了A股納入明晟指數，但也給了個「不受時間制約，隨時審核，符合條件就納入」的承諾。在IMF和SDR問題上，歐洲此前比較積極，美國略微消極。但事件的最新進展，顯示出歐洲人也開始變得消極。

對於中國的要求，歐美人此前開出的主要條件有：第一，盡快完成利率市場化，這個在中國已經基本「表面實現」；第二，人民幣不參與競爭性貶值，這個中國也在不得不克制著自己；第三，讓人民幣變得更加可兌換，對此，中國還沒有放開（其實也是不敢放開）。

另外，問題發生在了股市上面。最近的股災和中國政府的救市，給歐美內部的反對派提供了理由。雖然IMF表面上只對救市表示了某種擔心，但事實上，救市多少會拖延人民幣在「可兌換」上的進度。而這必然影響人民幣國際化的進程。

至於明晟指數，就更有了暫時拒絕納入深滬股市的理由。上次的拒絕，是在股災發生之前。

事實上，在股災爆發並可能引爆金融風險的時候，政府干預市場是國際慣例。在歷史上，美國、歐洲的政府也多次這樣做過。關鍵問題是，歐洲和美國人顯然想通過此次A股股災和中國政府的強力干預，獲得更多的其它成果。比如，將人民幣納入SDR的「生效期」推遲到2016年9月，就可能意味著要求中國政府在2016年9月之前都不能讓人民幣有「明顯的貶值」。但這對於中國製造，將是非常殘酷的。而對於歐洲、日本的經濟復甦，則是有利的。

此外，國際貨幣基金組織突然增設的「門檻」，會對中國股市產生心理壓力。雖然不讓人民幣貶值對A股算是利好，但還可能意味著，中國應盡快退出對股市的干預。因為市場化的匯率、利率和資本市場，一直是美國、歐洲對中國的希望。

種種跡象顯示，今年中國在邁向世界大國方面的三大金融目標：增加IMF的表決權、人民幣納入SDR、A股納入明晟指數，都因為股災變得撲朔迷離。而前兩個目標如果無法實現，就需要再等5年。

如果不成功，中國該怎麼做？筆者認為應是這樣的：增持黃金，替代納入SDR，給人民幣國際化增加底氣；讓人民幣適度貶值，激活中國製造，降低國際化的風險；推進改革，盡早推出IPO註冊制。

挫折並不可怕，只要改革，就能最終實現自己的目標！只是股市，需要作出某種犧牲：用暫時休眠換取未來真正的牛市。

責任編輯:靖曄

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