高度關註:近期中國金融市場驚現「三大異象」!
【看中國2016年06月03日訊】最近幾天,中國金融市場裡連續出現異常現象,值得我們高度關注!
下面,我們通過倒敘方式,看看市場裡都發生了什麼。
異象一: 10年期國債收益率創年內新高
6月2日早上開盤,中國2026年到期、票息2.90%國債買價收益率一度升了3個基點,報3.025%,創下年內新高,並在開盤之後相當長一段時間零成交。據債券交易員稱,目前利率債賣盤較多,除了10年國債外,國開行、進出口行等利率債買價收益率也有1個基點左右的上行。
債券的「收益率上行」,其實就是債券價格下跌,原因顯然跟流動性緊張有關。昨天晚上,證券時報爆出一個重要新聞:
日前,中國保監會下發《關於清理規範保險資產管理公司通道類業務有關事項的通知》到各保險資產管理公司,開展保險資產管理公司銀行存款通道等業務清理規範工作。
從5月底開始,保險資管公司的通道業務被暫停,各公司需要按照保監會的要求,對這一項業務的投資風險、操作風險、信用風險等進行自查。所謂「保險資管通道業務」,操作方法是銀行借用保險資管計畫,將收益較低的同業存單變成協議存款,銀行可以增加1%-3%的利差收益,而保險公司不承擔主動管理職責,投資風險由委託人承擔,卻可以收取一筆通道費。
目前「保險資管通道業務」規模超過萬億,這項業務的被暫停以及清理規範,顯然會影響到債市和股市,帶來流動性的緊張。只是到目前為止,債市已經有反應,股市表現還不明顯。
此外,證券時報還報導說:5月30日,保監會發布了《關於開展保險機構部分投資業務內部控制管理專項檢查的通知》,將對保險資金 投資股票、股權和不動產業務三類投資業務的內部控制管理開展專項檢查工作。
這些措施,其實都是為了為資產價格「擠泡沫」、「去槓桿」,把資金往實體經濟上趕,在美元加息的大背景下,未雨綢繆,防範可能出現的金融風險。當然,對於股市、樓市、債市來說,這都是潛在的、實質性的利空。
異像二: 6月2日人民幣開盤15分鐘無成交
當天開盤後,人民幣兌美元即期匯率在15分鐘內沒有成交,出現罕見的冷場現象。直到北京時9點45分之後才出現了首筆成交,成交價格在6.58左右,接近昨日收盤價,但距離中間價較遠。
外匯交易中為什麼出現這種詭異現象?
原因很簡單,根據定價機制,人民幣早盤開盤前15分鐘的成交應落在做市商報價和中間價之間。最近,隨著美元加息越來越確定,人民幣對美元的中間價不斷走低,市場存在人民幣繼續貶值的預期。
但是在當天,中間價(可以看做是官方價)突然反彈了201個基點,做市商報價也高於市場預期。於是,成交無法達成,出現了15分鐘冷場。15分鐘之後,即期匯率就可以圍繞中間價上下各2%波動,交易就進入了自由狀態。
異像三: 股市大漲時,期指險些跌停
此事發生在5月31日,股市拉長陽那天的上午10點42分。滬深300股指期貨主力合約IF1606出現異常報單,急跌至2732.4點觸並及跌停板。而僅僅10秒後,期價回歸至暴跌前水平。
5月31日晚間,中金所對此發布公告稱,IF1606合約在10:42出現瞬間跌停。經查,是由於某套保客戶398手市價賣出委託連續成交,並觸發市場技術性賣盤所致。其間,交易對手高度分散。
這次期指「閃崩」一度給市場帶來恐慌,其實質是去年股災之後,對指數期貨交易設置了大量限制,導致市場流動性不足。當股市大漲的時候,有客戶為了在股市上做多,在期指上套保,放出的單子太大,一時間沒有接盤,觸發了技術性賣盤,最終引爆多米諾骨牌效應。
總結:
近期金融市場的三大異象,給6月市場蒙上了陰影。它告訴我們以下幾點:
1、市場被高度管制、扭曲,但人算不如天算,缺乏了正常機制發揮作用,風險隨時會發生;
2、管理層為了防範風險,仍然在持續不斷去槓桿、擠泡沫,資金面不寬裕;
3、美元加息在即,巨大的心理暗示存在每個人心中,大家隨時可能有極端的交易行為。
一言以蔽之:不確定性在上升!
新的異象,隨時可能會再度上演,並可能引發一定範圍的「踩踏事件」!
責任編輯:靖曄
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