中國央行貨幣政策執行報告發生重大變化!(圖)
最引人關注的就是貨幣政策的表態發生了變化。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2019年2月24日訊】中國央行發布了2018年第四季度中國貨幣政策執行報告,其中最引人關注的就是貨幣政策的表態發生了變化,重點有以下這麼幾項:
首先,央行說,實施穩健的貨幣政策,把好貨幣供給總閘門,加強預調微調,保持流動性合理充裕。鼓勵金融機構加大支持實體經濟的力度,降低實體經濟融資成本。而之前的歷次表述,穩健後面都有中性,這次卻只提到了穩健刪除了中性!
其次,央行還特地解釋了,沒必要搞所謂的量化寬鬆,之前市場一直認為央行票據互換,也就是CBS是中國版的QE,央行對此表示否認,首先,央行開展CBS操作是「以券換券」,不涉及基礎貨幣吞吐,其次,在CBS操作中,銀行永續債的所有權不發生轉移,仍在一級交易商表內,信用風險由一級交易商承擔。簡單解釋下,就是票據互換跟QE是不同的,QE是直接印錢去買國債,他是增量的資金進入市場,而票據互換,還是存量,是為了盤活市場流動性所設置的工具,而且「可以」去央行換票,和「一定」能從央行換票,也是兩回事,所以第一時間我們其實也很反對,說這是中國QE的提法。
第三,央行強調了,貨幣政策穩健,不代表貨幣政策維持不變,而是要根據形勢發展變化,動態優化和逆週期調節,適度熨平經濟的週期波動,在上行期防止經濟過熱和通貨膨脹,在下行期對抗經濟衰退和通貨緊縮。
第四,鬆緊適度,強化逆週期調節,進一步加強政策協調,疏通貨幣政策傳導,創新貨幣政策工具和機制,進一步提高金融服務實體經濟的能力和意願。
第五,既要防止貨幣條件過緊引發風險,也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險。
總體來看,央行雖然一直在強調穩健,但其實態度已經偏向寬鬆,比如他說的逆週期調控,那麼現在是什麼週期,大家心知肚明,在經濟明顯的下行週期,央行要進行逆週期調控,貨幣政策肯定是偏向寬鬆的,但是雖然這麼做了,也非常怕被別人說成是大水漫灌,所以一直在強調,我在控制總閥門,在進行穩健的貨幣投放,而不是過度投放,我的目的是支持實體經濟發展,我的眼裡也只有實體經濟利率。央行還特別提到,企業貸款和小微企業貸款利率分別連續四個月和五個月下降。這才是央行關注的直接目標。換句話說,央行一直在引導著市場利率往下走,這實際上也就做到了一定的寬鬆。當然也會產生一些副作用。
很多人都在批評最近央行的動作,說又要搞刺激了,對於這種批評,我們實在是難以理解,去年經濟的困難程度大家又不是不知道,現在經濟下行也依然沒有緩解,那麼作為掌握貨幣工具的央行,此時進行逆週期調控,這個有錯嗎?
無論你是做企業,或者找工作,又或者是投資股市,債市,做商品,其實都應該盼著央行應該來主動拯救經濟,但為什麼那麼多人都反而吐槽呢?很明顯就是因為有個不和諧的因素,那就是樓市!害怕央行一寬鬆,樓市又開始漲。這就跟得了癌症一個道理,你餓著癌細胞得不到營養,他會停止生長,但你的生命也明顯受到威脅,而你開始補充營養,癌細胞肯定會搶先一步獲得這個營養,現在有些人的態度是,我餓著,把自己餓死了,也不給你癌細胞營養,那我就不明白了,你的目的是什麼,是為了餓死自己還是為了治療疾病。
所以,有病治病!不能因小失大,該化療化療,該手術手術,該補充營養維持生命還得維持,否則人死了,殺死癌症又有什麼用呢?房地產的問題,雖然跟央行有很大關係,但也不能全都賴他,央行管的是宏觀,房地產只是其中的一個很小的副作用,他不負責調控樓市,他的職責是控制通脹,還有市場利率,保持市場流動性充裕,也就是他負責讓一個人身體裡有足夠的血液流動,至於你這些血液是不是運送傳播了癌細胞,這本身就不是他該管的事。
我們的樓市之所以沒有控制好,是因為其他的政策太差勁了,比如2015年全面放鬆限購,解除認房又認貸,2016年搞去庫存,後來又弄了棚改貨幣化安置。再加上銀行的審核不嚴才出現了現在的癌症晚期,現如今央行開始逐漸寬鬆,加速血液流動,必然有利於癌細胞擴散,按理說其他部門應該進一步收緊樓市政策,從而對沖貨幣放鬆的影響,但是目前卻沒有看到,甚至有些地方開始越來越松,又開始放鬆限購,限貸,那麼這個癌症恐怕就很麻煩了。
所以我們的觀點很明確,央行適度寬鬆沒錯,錯在於其他政策沒有加碼反而也跟著放鬆,最後讓央行背了黑鍋。也讓房地產這個惡性腫瘤越長越大,已經到了不可收拾的程度。關鍵是,我們似乎仍然沒有從中吸取教訓,以至於現在的調控永遠都會陷入兩難的糾結,而政策週期和效果也越來越短。
責任編輯:辛荷
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