巴菲特為什麼重倉投資日本商社？(圖)

巴菲特本人很少投資美國之外的經濟體。（圖片來源：Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2020年9月12日訊】查理芒格曾經說過，21世紀是亞洲的時代，老人家知行合一，把相當部分的資產投在了亞洲，甚至是直接投資中國；而巴菲特本人很少投資美國之外的經濟體，為數不多的幾次海外投資，也基本都在亞洲：曾經在港股買入中國石油；在韓國投資浦項制鐵；而最近的一筆亞洲投資，投在了日本商社。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

最近，就在90歲生日當天披露的公開信息顯示：巴菲特以60億美元，分別投資了三菱商事、住友商事、三井物產、伊籐忠商事和丸紅這日本前五大商社。

商社是什麼？有人說就是貿易公司，這說法不能算錯，但不夠準確。大家知道日本經濟有兩個特點，貿易立國+製造業立國。因為生產能力強，但是自己是個小市場，因此日本經濟必須把自己的產品向海外輸出，其中，整合各種資源、疏通各種關係、開拓內外商路，商社扮演的就是這種底層的存在，某種意義上，商社就是市場的組織者。

大家知道，現代經濟能夠爆髮式增長，在經濟上依賴於兩個基本原理：分工+交換（貿易）；把一根針的生產切碎成很多個環節；火車警察各管一段。每個人都做自己最擅長的事，於是讓生產效率大為提升。更幸運的是，在生產方式創新之後，工業革命還引入了全新的能源，於是讓掌握這種現代生產方式的人，產能出現爆炸。

但是下半場發生的事情，少有人展開去討論。在現代經濟中，某種意義上生產並不重要，重要的是市場，因為生產再多賣不掉也是白搭，當代的一些飛速發展的企業的案例，都是在尋找市場這件事上進行了創新。

舉個例子，大家異地出行，商旅、機票、酒店，會在攜程上進行預訂，但是美團很聰明的發現，人們在本地有巨大的住宿和生活的需求，於是它一刀切下去，切出來一個巨大的本地市場，人們在本地的住宿、生活、餐飲、服務，有著比出遠門更大的需求，這一刀下去，它發現、組織、建立了新市場，於是成就了上萬億的市值騰飛。

再比如，電商大家都很熟悉了，2005年前後萌芽，至今有十幾年了。但是拼多多發現，巨大的中國，很多人是不會用電腦上網的，這批人用手機上網，它們不用淘寶，不喜歡系統的演算法推薦，而喜歡朋友之間相互的拼團，這一刀下去拼多多又切出一個幾億人的大市場，通過組織和建立這個市場，拼多多反向去整合供給側的企業生產，也成為資本市場上的一個商業傳奇。

由此，你會發現，自由市場既不自由又不免費，它不是天上掉下來的，它需要有人組織和建立，當時英國經濟全球第一，號稱日不落帝國，因為它在全球所有的時區都能佔有市場，整個商業帝國沒有黑夜。這個市場是依靠英國的無敵艦隊建立和維護的，它建立了市場，又通過工業革命爆發了產能，最終成為那個時代經濟的霸主。

所以說回到這些日本商社，某種意義上，它們做的事就是市場的組織者、建立者和維護者，它可不是簡單搞搞出口貿易，賣賣瓷器販販茶葉，用這些商社負責人自己的話說：不要問我們做什麼，請問我們不做什麼。

所以從這個意義上來講，這些日本商社，某種意義上就是日本經濟的地基，它是那塊巨大的畫布，在這個塗層之上，才有那些匠人精神的製造業企業在畫布上作畫，這才是商社的本質和意義。

說到這裡，我們對巴菲特的投資邏輯又有了更深一層的理解：巴菲特說他喜歡投資「簡單」的企業，可是到底什麼是「簡單」？

簡單並不意味著容易，巴菲特所說的簡單，應該理解成「基礎」才更準確，巴菲特喜歡投資那些畫布、地基、底層的基礎，是那種別的生意離開它甚至無法運轉的東西。

比如說，巴菲特投資BNSF鐵路，這是美國最大的鐵路運輸網路，是經濟底層的基礎設施；比如說，巴菲特投資能源，能源也是社會運轉的底層和基石，其他生意要依靠它才能運轉；比如，巴菲特投資銀行，這更是萬業之母，是無數中小企業離不開的奶媽；比如，這次巴菲特投資的商社，更是日本千萬企業必須依賴的商業生態和根基。

所以說，巴菲特說的簡單，其實是那些基礎的、底層的、別人都需要依賴的，能夠長期存在的生意，它就像經濟的畫布，是其他生意和企業家，揮毫潑墨所必須倚賴的根基。

最後，再多說一句，巴菲特這次出手，其實還演繹了一出祖師爺格雷厄姆式的精彩投資，這五家商社，其中有四家商社，巴菲特的投資價格是低於淨資產的，大概是0.4-0.6PB的投資價格。

有朋友問如何看待現在市場裡那些30-50PB的公司？我想巴菲特自己其實已經用行動，為你做出了回答，用打折的價格，買下一個國家經濟的地基。除了嘆為觀止，我們想不到更合適的詞語來形容。

責任編輯:辛荷

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