全球股市暴跌是中国惹的祸？

发表：2010-07-01 14:22

继前一日全球股市暴跌后，昨日亚太市场又出现了普跌。如果将6月29日的全球股市“周二惨案”归结为“一项指数惹的祸”，那么周三的延续下跌便可以证明，此次全球股市“熊气”不会单纯受中国先行指数被调低的影响。业内人士认为，对于欧洲主权债务危机的担忧已经开始升级，对全球股市二次探底的预期也愈加明显。短期内，全球股市都可能“如履薄冰”。

指数意义有限

6月29日，美国研究机构——世界大型企业研究会发布新闻称，将4月中国先行经济指数(LEI)环比上升幅度，由原先公布的1.7%调降为0.3%，为近5个月以来的最低增幅。

该消息一出炉，立刻吓坏了全球市场，一系列的连锁反应迅速蔓延开来。6月29日，美国股市全线大跌，道指与标普500指数均收于今年最低收盘点位。一日之后，这种恐慌的情绪并没有消除。6月30日，A股继前一日暴跌4.27%后，再度下挫1.18%。亚太其他市场同样以普跌收盘，日本日经指数更是跌至7个月的低点。

一份指数报告竟然引起排山倒海式的连锁反应，这让国内外不少身经百战的分析师们都大吃一惊。冷静一下仔细分析，究竟这项指数的意义有多大呢？

6月30日，美银美林亚太区经济学家陆挺发布报告，用了“过分夸大”来形容市场的反应。陆挺认为，这份中国先行经济指数LEI的部分样本数据存在时间较短，应当有保留地进行一定季节性调整。另一方面，其使用了采购经理人指数(PMI)的次级指标(供应商交货指数)，但实际价值甚微，并且发布机构未能在编制该经济指标时合理转换这一次级指标。因此，LEI将逐级数据与月比波动数据整合，大大削减了该指标自身意义，令人难以解读。

市场的过度反应

“即使这份数据说明中国经济前景令人担忧，也不会引起如此强烈的全球市场震荡。”宏源证券研发中心首席策略分析师唐永刚指出，“对经济前景的担忧已经引起了全球共鸣，投资者担心欧洲债务危机会逐步蔓延，新公布的经济数据又不理想，使投资者产生了市场可能二次探底的担心。”

唐永刚认为，全球投资者的担忧目前仍然集中在欧洲主权债务问题上。6月25日，美国监管当局再度关闭位于佐治亚州和佛罗里达州的两家银行。至此，今年美国破产银行数目已达85家。这使得市场不得不对欧洲主权债务问题的扩大和升级作出提前反应。

而就中国而言，陆挺也指出，下半年中国经济面临强大阻力。房地产紧缩政策和欧洲主权债务危机的影响仍在持续，下半年中国GDP、工业生产及固定资产投资的同比增长均会明显放缓。而市场则会在某个时点对悲观新闻作出过度反应。目前，美林美银仍维持中国经济今年增长10.1%，2011年增长9%的预测。

或维持短期弱市

“估计未来短期内美国股市和欧洲股市维持弱市的可能性比较大。”唐永刚告诉记者，“目前全球经济的环境并不好，悲观情绪占据较大比重，市场都在担心全球股市是否会出现二次探底。”

唐永刚预计，如果欧洲主权债务危机可以得到缓解，由于前期股市过热，短期之内欧美股市将会呈现震荡格局，一旦欧债问题演化为全球危机，很可能迎来又一次全球股市大跌。但他同时指出，在全球刚刚经历了一场大规模金融危机之后，各国对一些可能影响经济发展的问题都极其敏感，相信各方一定会继续努力，防止欧洲债务问题进一步恶化，因此全球经济二次见底的可能性很小。

而对于中国股市，唐永刚预计在7月12日前后，随着国内经济数据的出炉，市场可能会相对明朗一些。但在这之前，尤其是7月上旬，市场还要对未来可能发生的事情不断作出提前反应，比如农行上市、保障型住房的推进力度、新兴产业的政策等。受全球市场较悲观的影响，A股在震荡犹豫中选择下行的可能性较大。

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