矛盾的积累终究会让股市崩溃（图）

作者：侯宁发表：2010-08-25 01:49

1：经营报记者：目前，一些前景并不太好、业绩水份过大的企业依然被证监会批准在创业板上市：如已经过会并拿到上市牌照的顺网科技，其前景也财务数据受到市场的普遍质疑；如已经上市的乐视网其财务造假数据在业内是公开的秘密，但也已经在创业板上市；如之前已经发行股票的苏州恒久，后来因为媒体曝出其专利过期的问题而被迫退回已经募集的资金，上市被迫取消，再如2008年的立立电子事件，等等。目前，这种这种现象已经引起了市场的很大关注，您认为这些前景不好、业绩水份较大、甚至造假的公司，能够顺利通过证监会发审委审核的原因是什么？

侯宁：鉴于“为国企脱困”的股市定位至今未改，中国股市上市公司质量一直存在重大隐患，境外的股市是为企业锦上添花，而中国特色股市却长期奉行雪中送炭的原则，如此，股市成了“脱困市”“扶贫户”，埋单者自然也就成了最弱势的广大散户。更有甚者，像当年的长江电力、今年的中国中冶等，都是在不符合上市条件的前提下违规特批上市，严重破坏了市场三公原则。

如此，从一开始至今，上市审查便存在“该审不审”的痼疾。这也在客观上纵容了发审委员只看企业所属、只看关系人情的倾向。加之企业上市事关重大利益，权钱交易难免混迹其间，这才导致了不合格的企业也能蒙混上市的乱局。腐败，哪里都有，中国股市更是腐败集中地场所。有法不依、执法不严、法律滞后、监管松软一直是中国股市被舆论诟病的重灾区。

2，经营报：我们都知道，企业上市有4个关口，第一是企业自身的把关，第二是保荐人对企业质量的把关，第三是证监会发审委的初审把关，第四是审核委员会最终决定企业是否有资格上市资格的批准，而上述一些问题企业也能顺利从第一关到第四关，您认为出现这种现象背后的深层次原因是什么？谁又该对此负责，负怎样的责任？

侯宁：如果企业有道德，如果保荐人有信托责任，如果发审关定位明确，一切不如意都将不复存在。但可惜的是，在我国，企业道德和品牌意识尚处原始阶段，保荐人的信托责任心和处罚机制都完善，而最重要的发审关又存在“完成任务”、“审查不严”、“关系审查”、“权钱腐败”等问题，所以现象背后的深层次问题依然是“初级阶段”的问题，是股市定位混乱的问题，是三公原则被漠视的问题。

3：经营报：在国内的A股市场上，包括在政策上、发审委、保荐人、会计师事务所要在内的审计机构等相关主体，该采取什么样的措施来避免类似事件的发生，您认为从证监会发审委在审核阶段应该做出哪些改变？保荐商和会计事务所等中介机构，又应该注意哪些问题？

侯宁：责任明确，赏罚分明，有贪必惩，有错必改，是所有审查环节都需要注意改进的问题。事实上在上市审核问题上，证监会已做了一系列的程序修正和改革，但从现在的情形看，效果并不明显。修改一万个文件、发布一千的禁令，不如踏踏实实做一件赏罚分明的事情来得有效。“徙木立信”才是监管层最该做的事情，否则中国股市“只知圈钱”的形象只能随着股市规模的壮大越来越差。

4，经营报：由于现在的行业分的很细，而发审委的委员又不可能对每个行业都很了解，比如乐视网财务造假在行业内是公开的秘密，因此，有专家建议发审委在审核公司上市时，应该听取相关专家的意见，对此，您怎么看？

侯宁：听取相关专家的意见是应该的，但证监会更该做的，是听取广大投资者的意见。郑重建议证监会向公安部门学习，开通微薄等现代信息化沟通工具。尚福林主席常去营业大厅看看，常到投资者中间走走，比听所谓专家的意见更有效。

5，经营报：还有些市场人士提议，在相关公司申报稿披露后，受到市场质疑较大且论据比较充分的企业，建议发审委推迟该企业的上市时间，成立调查组审核市场质疑的问题，然后根据调查的情况决定改企业是否最终上市，对此，您认为如何？

侯宁：这样做当然很好，但还有一个问题是证监会相关部门人手不足。和发展汽车却造成都市塞车一样，中国股市发展速度太快，法律、监管等制度建设已严重跟不上上市步伐。试想，我们用20年走完了发达国家200年的证券发展之路，这正常么？

古人说，“夫物速成则疾亡，晚就则善终”，警告的就是这种大跃进式的“超常规发展”，即便不亡，矛盾的积累也终究会让股市崩溃。所以，和中国经济一样，现在中国股市也需要把发展速度降下来，开始真正的风险排查，而不是穿上永不休止的“红舞鞋”盲目发展。

来源:中金在线

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