叶檀:市场艰难 但不要过于悲观(图)
目前是市场艰难时期。
一是还旧账,二是透支未来收益,三是经济结构转型需要从民间融资,这使得近期的市场染上了越来越浓重的圈钱色彩。
今明两年银行业的再融资就是圈钱还债的典型案例。救市投向重点项目与地方投融资平台的各项资金,经过一个个投资项目拆包分解,贷款情况水落石出。如果不想让2003年金融机构技术破产重演,如果想让金融机构在全球各项指标领先,在大型商业银行全部上市后,融资、再融资向市场要资金就是必然之举。
2009年9.6万亿元超常规信贷投放的风险到了必须释放的时候。今年12月,传言银监会发布《关于加强融资平台贷款风险管理的指导意见》,银监会下决心在最短的时间内收拾商业银行的烂账,金融机构融资平台贷款的拨备覆盖率及贷款拨备率不得低于一般贷款拨备水平。融资平台贷款风险较大,短期内难以提足贷款损失准备的,可按照贷款损失准备缺口分2~3年补足。
《指导意见》各项贷款的分类更加严格,规定了融资平台贷款的五级分类规则和风险权重系数:贷款项目自身经营性现金流不足、需主要依靠担保和抵质押品作为还款来源的贷款,如贷款项目自身现金流、担保及抵质押品折现价值合计不足贷款本息120%的融资平台贷款,应至少归为次级类;不足80%的,应至少归为可疑类;主要依靠财政性资金偿还的融资平台贷款一旦发生本息逾期,应将该借款人所有同类贷款至少归为次级类;对逾期6个月以上仍不能支付贷款本息的,应将该借款人所有同类贷款至少归为可疑类;对违反贷款集中度监管要求的融资平台贷款,应归为次级类。
投资者还沉浸在银行更加安全的迷梦中,但银监会却让传统的银行股安全边际大幅下降。转眼之间,安全的资产就成为不安全资产。
银行股的发力必须等到投资者为坏账买完单之后,利率市场化初见雏形,大型银行可以借助存款与市场渠道优势获得收益,A股相对于H股的折价在两三年的时间内逐渐消失。占比达40%的金融类上市公司根基不稳,大牛市的咆哮来自何处?
大型的基建项目在透支未来收益。2009年是中国救市的一年,也是中西部城镇化与高铁建设元年。高铁建设是建立中国的统一大市场所必须,但高铁建设的庞大成本却难以在短期内回笼。也就是说,未来数年高铁仍然将成为投资热点,而没有到收获时期。
2010年下半年,我国铁路建设将投资5521.3亿元,月均完成920亿元,未来5年每年投资量将在5000亿元以上,总计在3.5万亿元~4万亿元之间。源源不断的铁路股是插向投资者口袋中的吸水管,而不是输送收益的通道。
高铁的溢出效应在其他方面,除了上下游的资源、基础投资领域之外,对高铁沿线的城市群发展作用不容小觑,消费、物流到商业地产均从中受益。铁道部总工程师何华武表示,铁路投资与相关产业产出比例最高为1∶10。与此同时,高铁释放出了庞大的货运能力,2010年1至7月,全国铁路货物发送量累计完成21亿吨,同比增加2.5亿吨,增长13.7%,较35亿吨年计划进度增加6768万吨。
为了做大做强国企,为了寻找中小企业融资机会,圈钱狂潮迎面而来,并且还会延续数年。
今年A股IPO融资刷新九项纪录,首发股票349只,平均几乎每天有一只新股发行,超过2007年~2009年3年间的总和,2010年首发股份达到了580.40亿股,募集资金为4879.21亿元,超过2007年的4469.96亿元,高价发行,超募逾2000亿元。股市成为巨大的吸金池,成为暴富的策源地,糅合了未来中国经济结构转型的希望,创造了数百万亿万富翁。一些无耻的内幕交易与“三高”发行,让部分市场从赌场转变到强盗游戏场。
上述种种艰难取决于改革成效。事实上,股指的涨跌从来不是市场好坏的标志,在连续维持了几十年9%左右的经济增长率的全球最大新兴经济体,70%的投资者无法从证券市场找到信念与规则,才是市场悲剧。
中国经济处于转型的迷雾当中,证券市场在迷雾中穿行摸索。在艰难的市场中,我们必须坚信常识,中国经济结构转型需要的是什么,抛弃的是什么,什么代表了市场化的方向,什么是金玉其外败絮其中。
如果有一系列迹象显示中国市场化崩溃,显然权贵资本贪婪之胃不可扼制,经济将一蹶不振。如果市场迹象好坏交织,规则逐渐建立,那么,坚守常识与行之有效的市场逻辑系统,让我们在短暂的悲观中保持长期向上之心与理性之眼。
来源:每日经济新闻
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- “唱红打黑”全面“飘绿”:薄熙来声望跌至最低点(图)
- 周立波新婚老婆——富婆胡洁前传
- 猜谜:毛泽东为何不见毛新宇(图)
- 鲜为人知 六四被中共消声匿迹的集团军 (图)
- 报道敏感话题的中国记者遭殴打已身亡
- 李小萌一条“微博” 热爆网路 李平一句话害死情夫 (图)
- 2010年雷人语录55条
- 世界上最友好的地方是哪儿?(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 如何烤出完美的烤土豆(组图)
- 中俄银行暗通款曲 贸易改走“地下渠道”(图)
- 汉简帛书出土 填补了西汉书法史一段空白(组图)
- 魏德圣打造《BIG》 让孩子拯救世界!(组图)
- 赵兰健:“新闻自由日”更应关注公民记者(图)