叶檀：六因素影响中国股市

发表：2011-02-23 13:30

记者：最近，内地股市有一个“怪现象”——新股基本都是开盘首日破发。这其中的原因是什么？

叶檀：我认为主要原因有两个。其一，国内的新股发行价格过高。这一现象带来的后果是，一旦股票市场低迷了，其流通价格肯定跟不上发行价格，很容易破发。其二，新股的发行量过大。一旦资本市场面临的融资和再融资压力过大，股市里汇集不了那么多钱，就很容易出现破发的情况。

记者：多数股民很关心，还能够通过“砸新股”赚钱吗？

叶檀：股民肯定不能通过“砸新股”挣钱了！连专门“砸新股”的公司都无法从中挣钱了，更何况普通股民呢？！

记者：新股破发不是2011年才有的情况，今年和以往有什么区别吗？

叶檀：中国股市历史上确实有过很多次新股破发的现象，基本都是由于发行量过大造成的。尽管以前也有过一些大规模的“破发潮”，但2011年尤其严重，至今已经有8只新股破发。这是非常特别的，反映了新股发行体制方面的一些缺憾和问题。

记者：那么，目前存在的最大问题是什么？

叶檀：新股发行过程中频繁出现高发行价、高市盈率(“市盈率”是指股票价格除以每股盈利的比率)、高超募资金(“超募”是指上市公司实际募集到的资金超过计划募集的资金)的“三高现象”。尤其是高市盈率问题一直没有从根本上被扭转，股市投机心理严重。

记者：有人说，截至目前，中国股市一直期盼的热钱并没有流进来。对此，您怎么看？

叶檀：我首先要声明一点：中国的股市从来都不缺钱！2010年，我们的股市被疯狂炒作，市盈率曾达到77倍，这能说我们没钱吗？谁说中国股市没钱进来，就是睁着眼说瞎话！你现在说的这种现象，关键是要看我们的市场能不能吸引各种资金进来。

记者：单就国外热钱而言，如何吸引它们进来？

叶檀：热钱进来了，你不能让人家盈利，人家自然就走了。再傻的人都知道，我亏一次行，不能亏两三次。我们的股市必须给资金创造一个盈利的环境，这是关键。

“2011年中国股市会大幅震荡”

记者：最近，有“美国股市风向标”之称的标准普尔500指数连续7周攀升，是什么原因？这对中国股市有没有影响？

叶檀：其实，从2010年开始，美国标准普尔500指数从总体看就已经是向上走的趋势。反观中国股市，不断出现震荡，十分不稳定。从2010年全年看，内地股市下跌了13％左右。不过，我国的资本市场和标准普尔指数不具有明显的相关性，不是所谓“标普涨，我们就涨”。

记者：为什么中国股市不涨呢？

叶檀：原因很简单，2010年，我们市场融资和再融资的量已经是全球第一了，不需要再涨。但是在欧美，从去年第三季度开始，经济形势有所好转，所以其股指会攀升。

记者：从最近几年中国股市的变化来看，您觉得影响股价涨跌的关键因素有哪些？

叶檀：这些年股市的变化，影响因素分为外部和内部两种。外部因素有3个：第一是国家货币政策是紧缩还是宽松；第二是实体经济的好坏，这直接影响上市公司的盈利能力；第三是国际形势的好坏，主要是全球主要经济体是复苏还是低迷。内部因素也有3个：一是新股在证券市场融资和再融资的总量有多少，二是有多少资金愿意进入证券市场，三是证劵市场新股发行机制的改革状况。

记者：对于广大股民来说，未必会有那么多工夫研究国际形势，也没有那么多条件去学习理论。股民只想知道，2011年的中国股市会有什么特点？

叶檀：我觉得，2011年中国股市会大幅震荡。我们再悲观也悲观不到哪里去，因为股价已经很低了；乐观也乐观不到哪儿，股市还是不会走出低迷。因为中国经济结构的战略转型期很长，这是一个战略倾向问题。2011年将是投资者痛苦的一年，也可以称之为“买单年”，为以前的投资“还旧账”。

记者：您能预测一下2011年大盘的走向范围吗？

叶檀：2700—3800点左右。

购买股票“五要素”

记者：在这种情况下，普通投资者应该如何投资呢？

叶檀：其实，给普通投资者的投资指南，每年都一样。如果你是一个“趋势投资者”，只需看股市曲线来决定买不买；如果你是一个“价值投资者”，那么不管熊市还是牛市，不管市场怎么变化，你相信自己的投资逻辑就行了。

记者：什么样的投资逻辑？

叶檀：投资选择的“五要素”：一是选择一个好的公司，二是这家公司要有充足的资金，三是买股时要找到价格较低的股票，四是这家公司的经营方向要符合国家的长期发展战略，五是这家公司的老板必须是诚信的企业家。投资综合考虑这5个要素，一定会有所回报。

记者：那么，请您告诉普通股民，比较好的投资方向是什么？

叶檀：我看好两个领域：第一是高端制造业，第二是环保行业。这是我至今都坚持的两个方向。

来源:中金在线

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