物价降下来是股市最大的利好
进入第四季度以来,不断听到“降价”的消息。国际上是金价和原油等大宗商品降价,国内先有房地产降价的消息,后来又有农产品价格大幅回落的讯息。总之,最近一两个月,投资者听到最多的消息就是降价的消息,这对股市来讲是实质性利好。
(1)物价降下来,货币政策才可能进行预调和微调。中国经济的特点,扩张和增长不是难题,难就难在调整和收缩。要扩张很容易,要增长也不难,但要调整,要紧缩,从来都是困难的。物价降下来以后,不说别的,就说存款准备金率,连续两年多不断上调之后,向下调整的回旋余地非常大,想怎么调就怎么调,想调几次就可以调几次;同样,房地产也是这样,各种政策,多管齐下,房地产的日子自然难过。国际货币基金组织提示,房价下跌会使银行资产的风险增加,但房价除了上涨或者下跌之外,盘整也有可能。稳住房价并不难,难的是遏制住房价上涨的势头。房价只要不涨了,回旋的余地就很大,那么多限制房价的政策在那里,随便松两条,房价能跌到哪里去?总之,只要物价降下来,宏观经济政策回旋的余地就非常大,这对股市来讲是实质性利好。
(2)资本市场的波动方向会受到物价走势的严重制约。物价水平普遍而持续的上涨就叫通货膨胀,不管造成通胀的原因是什么,就最终的表现来说,总是货币多了,商品少了,供求失衡了,物价就上涨了。所以,全世界对付通胀的方法都是一致的,治标的方法是减少货币供应,治本的方法是增加商品供给。就宏观来说,治理通胀就必须收紧银根。收紧银根的方法有很多,除了财政政策和货币政策外,资本市场工具也被越来越广泛地应用。简单地说,沪深A股的总市值从35万亿跌到25万亿,两年里总流通市值“蒸发”了10万亿,这些钱没了,推动商品价格上涨的压力就大大减轻。财政工具的办法是减少投资规模,通过乘数效应,经济会得到紧缩;货币工具的办法是通过加息和提高准备金率减少市场的货币供应量。从2009年8月以来,财政和货币工具的运用受到了广泛关注,但从实际效果来看,资本市场的缩水,股价的下跌,对经济降温的作用更加明显。因此,只要对付通胀是经济的首要任务,股市就一定没有行情。
进入10月下旬以后,市场在2300点左右形成了一个阶段性底部。这个市场的底部,在11月上旬得到了宏观经济数据的印证。国家统计局公布的10月份消费物价指数同比上涨5.5%,从这一点来讲,这个底部是有宏观经济数据做支撑的。值得注意的是,央行在最近都表态,货币政策要适时、适度做出预调和微调,所以,这个底部也有货币政策的支持。而所有这些支持,归根到底都是因为物价降下来了。只要物价形势不会恶化,2300点作为底部就会有很强的支撑力。
来源:新民晚报
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