房地产崩盘说法偏激了些
应厦门大学管理学院EDP名家大讲堂之邀,著名经济学家,博士生导师,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松来厦做“房地产大周期的金融视角”的演讲,他用深入浅出、幽默风趣的演讲风格,引来阵阵掌声,根据他的判断,经济正在探底,并且,底部已临近,这对房地产来说,并非福音,但房地产崩盘的观点“偏激了些”。
“投资时钟”指方向
在巴曙松看来,“投资时钟”蕴藏着大智慧。
“投资时钟”是根据美国1973年至2004年数据,梳理经济周期与资产平均收益的关系,得出的一种投资逻辑。如,滞胀期间,资产配备现金第一,其次是商品,债券、股票居后;衰退期间,资产配备的先后顺序为债券、现金、股票、商品,他认为,这在中国市场也有参考价值。“有的人一定要自己撞了南墙,然后才恍然大悟,原来是这样”。
“在经济周期的不同阶段,要有不同的资产配置”,巴曙松说,“在股票市场持续下行的周期,你即使拿到最好的股票,也是‘覆巢之下无完卵’;而在上行的阶段,即使是垃圾股票,也比任何资产要好”。
经济底部正临近
目前经济处于什么样的阶段,是往上走,还是往下走,还是“平盘”时期?
巴曙松说,当前属刺激政策的成本消化期,回归常态中的软着陆,硬着陆的风险基本消除,但经济底部已临近,“上半年经济惯性回落,触底的时间或在二、三季度,然后就有一个温和的回升,全年国内生产总值(GDP)增速有望维持在8%-8.5%之间”。
关于CPI,他说,1月份的CPI指数是近期高点,总体来看,往后的物价走势往下走,估计全年CPI在3.5%左右,“CPI一旦回落,煤电油运等公共产品价格就要调整,因为一直在等这个机会”。
对于企业特别关注的货币信贷情况,他认为,接下来其增长将回升,“但不可能像2008年那样水漫金山式的扩张”,他专门研究了房价与M2(货币供应量)的相关度,从1999年到2005年,房价与M2没多大关系,说明老百姓买房子,买的是用来住的;2005年后,两者紧密相关了,投资的意味很浓了。
“合理房价”很娱乐
巴曙松是个微博控,他的微博有339万粉丝,昨日,他谈到了微博上热议的“合理房价”,不少人在微博上称,合理的房价应该与居民的收入相适合。按照国际惯例,一个家庭6年的总收入可以购买一套房子,那么,北京合理房价应为每平方米3700元,厦门应为2000多元,“很多人问我怎么看?我是搞金融的,我只知道过去这些年发了好多钞票,水漫金山,房价要回到这个水平,要付出通缩的代价,如果货币没有这么大幅度的收回,房价不会有这么大的跌幅”,他认为,“合理房价”更多的是具有娱乐价值。
“中国房地产市场,跟经济走势有一个所谓的跷跷板,经济不好,房地产带动投资,经济投资好了,房地产基本上要面临不同程度的调控”,巴曙松表示,房地产信托的偿还高峰期是3月、8月,接下来,房地产投资明显放缓,预计未来房地产投资还将回落一段时间,二、三季度可能是一线城市房地产市场调整的关键时间窗口。在楼市调控基调持续的背景下,房地产将成为继续拖累投资增长的影响因素之一。
巴曙松说,一个健康的市场,是以刚性需求为主的市场,在房地产调控长期化的形势下,房地产将逐步从超配资产变为标配资产,居民金融结构和资源配置结构也会逐步转变,“股票、债券、保险等金融资产配置比例的提高,是一种中长期方向”。
来源:中国宁波网
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