几张财经图片揭示了“川习会”的深层内涵…(组图)
【看中国2017年4月15日讯】最近,市场对中美元首会晤的结果感觉有些意外,今天希望探讨一下深层次的原因。
基于中国将增加自美国进口商品和原材料,加强应对朝鲜核武等问题的干涉,川普(特朗普)已经在4月12日宣布不会将中国列为汇率操纵国,这是两国元首会晤的结果。
下面这张图是美国银行业借款增长率的变化图,可以明显地看到美国银行业的信贷增长在不断放缓:
美国银行业年度借款增长率变化图(来源:Fed. Reserve)
从1992年以来,美国银行业有两次信贷急剧放缓的时期,都造成了严重的经济危机。
第一次是互联网泡沫破裂。美国经济在1990年代长期繁荣,在经历亚洲金融危机的冲击之后,美国通胀水平开始上升。从1999年6月30日开始,美联储启动加息周期,至2000年5月16日结束加息,美联储基准利率从4.75%提升至6%,加息幅度1.75%。除了最后一次加息50个基点,其他五次均加息25个基点。
众所周知的是,2000年5月开始,纳斯达克泡沫破裂;2001年,美国经济出现零增长。
互联网泡沫破裂之后,美国经济已经失去了增长的内生性动力。当经济低迷,泡沫破裂之后,美联储只能开始降息,这直接推动的是房地产繁荣,通胀发展,这又反过来推动美联储在2004年开始加息。在这一期间,信贷增速不断上升。直到2008年初,现在的美联储主席耶伦说了这样一句话:美国经济似乎不再创造信贷。结果,随着信贷增速的快速跳水,美国爆发了次贷危机。
到今天这个时候,只要美国信贷增速开始加速下滑(上图中的暗红线),美股必定深度跳水,而美国经济必定遭遇严重打击。
此时,美国政府最好的办法自然是通过基建拉动信贷需求,这是川普要在今年5月开启基建投资的深刻背景,需求的增长将带动信贷的增长。
中美元首会晤,其中的一个焦点是中国增加从美国的进口(应该以能源和农产品为主)弥补中美贸易顺差,最终也会带来美国商品和原材料需求的增长。
两项措施都可以稳定信贷。
另外需要注意的一点是,美联储今年还会加息两三次、年底开始缩表已经成为主流观点。当如期这样做的时候,信贷会不会快速下跌,到时候再看看。
这些无疑对美国是十分有益的,既可以稳定美国经济,也可以增加川普的声望。因为朝鲜问题是很多年来世界面对的难题,想想一旦造成核泄漏或长白山火山大规模喷发,这是东亚甚至整个世界的灾难。如果中美联手解决了这个问题,川普的政治声誉将得到很大的提升。
那么,对中国有利吗?当然,这世界上从没有什么是免费的。看看这两张图:
辉山乳业3月底的股价暴跌走势图。(网络图片)
在港上市的中国金控近期股价走势图。(网络图片)
第一张是辉山乳业股价暴跌。后来的公告中,控制人承认自己的资金链断裂。第二张图是中国金控,有传言说是因为大股东抛售导致。无论资金链断裂还是大股东抛售,都必然是因为债务问题。
前些日子,山东的企业资金链问题持续爆发,违约问题不断出现。
为什么债务问题密集爆发?去年,中国实体部门所支付的利息,已经超过GDP增长(根据有关文献,大约是GDP的1.4倍),换句话说,GDP增量用于还利息都不够。如果我们的家庭,一年赚的钱,都不够还利息,家庭是破产的。但是,在国家的问题上,不应该这么直白,或许原理并没有多少差别。
此时,如果川普将中国宣布为汇率操纵国,所有商品执行45%的汇率,中国出口美国的绝大部分商品很可能需要退出美国市场(因为中国输美商品大部分是低端的,可替代性高)。据美国商务部统计,2016年美国与中国双边货物进出口额为5785.9亿美元。其中,美国自中国进口4628.1亿美元,贸易逆差为3,470.4亿美元。以1:6.7的汇率计算,4,628.1亿美元和3,470.4亿美元分别相当于31,008和23,249亿元,需要知道,2016年中国新增的GDP增量不过是5万亿元。一旦失去大部分美国市场,中国将陷入剧烈的衰退,辉山乳业和中国金控这样的事件,将会像烟花一样的不断爆发。在实体部门利息支出超过GDP增量的今天,这种情形意味着债务危机剧烈爆发,雪崩出现了。
美国限制自中国的进口之后,一些商品会从东南亚南亚进口,一部分可以在美国生产(现在美国本土生产的成本相对中国本来就不高),增加了对美国实体部门的拉动作用,也可以增加信贷的需求,延缓问题的爆发。
所以,中美两国元首在此时采取的是握手言和的方式处理问题,实际是互利的,外表看起来不正常,实际上非常正常。
那么,世界上不会凭空产生财富,既然中美这样互相满足需求,就有人受到损失。本来,中国对美3470亿美元的贸易顺差,可以流入其它国家,特别是大宗商品生产国,也可以满足部分居民换汇的需求。现在,绝大部分将流回美国,很多其它国家的货币和债务问题就会加剧。
收紧资本管制也是必然。
一张图就可以看到元首会晤的内涵。
再说另外一个问题,有些改变未来十几年的机会,起始的时候绝大多数人总是无视的,当然更取决于人们的执行力。看看下面的这张近年来的国际黄金价格走势图,从技术流的角度看,未来到底会发生什么——已经是不言而喻了……
国际黄金价格近5年来的大弧形底走势图(网络图片)
责任编辑:靖晔 校对:文龙
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