一年前，日本在印度的組合投資(Portfolio Investments)力度甚至不及新加坡，只有一家專營印度的對沖基金，總資本少於2000萬美元。而如今，在日本有超過10家專營印度的對沖基金，總資本接近40億美元。日本在印度的基金已經佔其在海外基金總額的一半。
同時，日本投資在中國的投資基金已經從70億美元降至47.5億美元。
據統計，目前共有637家外國機構投資者在印度金融管理部門登記註冊，其中127家是在2004年進入印度金融市場的。
「日本人有跟風的傳統，但他們通常是利好的指標」，位於孟買的Zoom Cortex諮詢公司總裁班德(John Band)說。
在印度，特別是過去的三個月，從日本流入的投資基金在助推印度股市方面扮演了舉足輕重的角色。自從2004年日本投資基金蜂擁而入以來，孟買證交所敏感指數(Sensex)狂飆了50%。
日本投資者轉向印度，是因為他們預計印度經濟層面和金融政策的表現將強於中國。基金投資中國在2年前非常火熱，但日本投資者沒有看到他們所期待的。
2年間，中國股市下挫了超過15%，而同時印度股市卻狂飆了90%。在其他層面，中國的反日情緒高漲及一系列的反日遊行使日本投資者把眼光投向印度半島。
反日活動使日本基金管理公司相信，他們必須開始從新轉移他們的海外資產。
「投資者已經開始厭倦所謂的中國夢，而反日運動使他們對在中國注入資金必須三思而行」，匯豐銀行日本投資部一位高管表示。
日本基金主要投資印度的藍籌股，包括石化公司信賴工業(Reliance Industries)、印度軟體巨頭Infosys、汽車製造公司Maruti Udyogdeng等。頂尖的幾家印度公司的年利潤增長率預計在未來3年將達到20%。
印度的經濟增長速度非常迅速，2004年其國內生產總值增長了7%；2005年預計將更快。相對2001年至2003年印度國內生產總值4%至6%的增長率，印度經濟實現了一大飛躍。
而當中國2005年將實現超過9%經濟增長率的同時，相當一部分日本投資者開始擔心，中國經濟已經過熱，正如20世紀80年代的日本，而印度因為剛剛起飛則相對安全。
「每個人都在想，在中國以後，下一個將是印度」，日興資產管理（Nikko Asset Management Co）公司規劃部門主管鈴木(Yoshihito Suzuki)說。日興資產管理剛剛因為需求太大不能應付而關閉了一個印度基金。「我們預計籌集4億3千8百萬美元，但我們第一天籌集的資金是這一數字的一倍。」
與中國不同的是，印度對外資管制相對較松，股市中外資比例佔20%左右，外資進出極大程度上左右了印度股市的漲跌。
非經濟層面分析
中國出版的世界新聞報指出，日本將把部分投資和貸款從中國轉移到印度的目的，是企圖除從政治、軍事等方面以外，通過經濟手段拉攏印度，以遏制中國。
把戰略眼光轉向印度
長期以來，日本對印度關注並不多。然而，最近一個時期，日本媒體上公開談論發展日印關係的文章卻密集起來。日本金融專家真野輝彥在《產經新聞》上發表的一篇題為《應當重新認識加強日印關係重要性》的文章說，日本的亞洲外交有必要調整為西聯印度，東結東盟，以牽制中國。
其實，日本前首相森喜朗早在2000年倡導建立印日全球夥伴關係時，就毫不掩飾地道出了日本拉攏印度的目的，並指明了印日合作的方向。他說：「日印關係從地圖上一看就一目瞭然，戰略上十分重要，希望兩國在國際政治、安全保障問題上緊密合作。」
專家分析認為，印日兩國在亞洲政治上有共同利益和興奮點，兩國都有爭當全球大國的政治野心，很容易在牽制中國的問題上找到共同話題。目前，日印在政治、軍事方面的合作正日趨密切，除了在「爭常」問題上相互捆綁外，還在海上安全和能源等領域加強合作。
挽回在印企業不利局面
以前，日本產品一直佔領著印度不少市常從機械產品、汽車到家用電器等，日本貨都是印度中產階級的搶手貨。一些電子產品甚至把美國貨擠出了市場，像彩電、冰箱、空調和音響等日本名牌產品，儘管價格昂貴，但依然成為印度中產階級身份和財富的象徵，許多人都以擁有日本產的家用電器而感到自豪。
但近幾年來，日本產品因為價格昂貴，在與韓國和中國的產品競爭中明顯處於劣勢。韓國和中國的產品打入印度市場後，逐步擠壓了日本產品的市場份額。特別是韓國產品，已經牢牢樹立了自己的品牌形象。
中國產品進入印度市場比較晚，卻有後來居上之勢。中印經貿增長迅速，2003年的貿易額為76億美元，去年增長到136億美元。從目前的發展勢頭看，兩國貿易額預計今年底可達200億美元。在印度市場，中國的波導手機、海爾電器和TCL電器等，都在逐步佔領印度市場，並得到印度消費者的喜愛。可以說，日本和韓國的產品面向的是中產階級以上的消費者，而中國許多產品則是面向中產階級以下的廣大百姓。特別是小家電和日用產品，更是受到印度人的青睞。
此外，在電力工程和通訊產品方面，中國公司也正打入印度市常中國的華為和中興公司等的通訊產品，都漸漸為印度用戶所接受。中國向印度輸出的機電設備近幾年也逐漸增多。
面對中韓產品咄咄逼人的勢頭，日本當然不肯輕言放棄。為拉攏印度、鞏固日印合作和為日本資本尋找新的投資機會，日本有意識地與美國一道大力扶助印度經濟的發展。
目前，日本已開始有意識地幫助印度推動基礎設施建設，印度成為日本最大的海外援助國。今年3月，日本就為印度的德裡地鐵等8項工程提供13億美元的「軟貸款」。全球IT研究機構加特納公司在一份報告中聲稱，隨著中日緊張關係進一步加劇，許多日本公司將考慮減少在中國市場的投入，有的甚至考慮撤資。與此同時，隨著印日關係的進一步拉近，印度逐漸成為日本政府鼓勵的投資目的地。
對中國產生消極影響
日本近來的經濟復甦，很大程度上得益於中國經濟的強勁增長和活力。既然如此，為何日本要把資金轉向印度呢？專家認為，日本把一些產業調整到印度，固然有應對人民幣升值的考慮，但是日本現在著力扶持印度這個與中國處於同一水平的發展中國家，意圖是使中國勞動力低廉的優勢無法發揮。
小泉政府現在把投資轉向印度，是為了利用印度制約中國。輿論普遍認為，小泉的下一任期政策將會更趨強硬。從某種程度上來說，日本的投資調整和轉向是圍堵中國的開始。他們寧願先做賠本的買賣，而壓逼人民幣升值只是日本既定戰略的一部分，其目的是避免中國「一人得利」，這就是典型的「平衡戰略」。
日印之間的合作的確將在政治、安全和經濟等方面對中國產生消極影響，不過兩國目前都在謹慎行事避免不必要的刺激中國。究其實質，日印合作是伴隨中國崛起和美國調整與亞太大國關係過程中出現的新現象，同時也是日印兩國在亞洲政治版圖尋找自身戰略定位的長期過程，中國對日印合作的消極影響既要估計充分，同時也要對自己的實力有足夠信心。
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