全球超前消費下的槓桿借貸導致經濟蕭條

作者：大紀元編譯發表：2009-06-18 21:39

BBC刊文分析全球經濟蕭條的主要原因。文章認為造成金融危機的原因是所謂的「槓桿借貸」（Leverage）。西方大銀行迅速地創建了一條鏈接東西方的金融高速公路，將包括中國、俄羅斯和中東在內的東方經濟體快速增長的儲蓄資金借給西方的購房者和企業等消費者，造成西方過度的借貸。

以美國和英國為例。如果將個人、企業和公共部門所有的貸款加在一起，債務與國內生產總值（GDP）比例竟高達300%，為歷史最高記錄，遠遠超出了其所能承受的能力。以目前很低的利率計算，僅利率支出就高達GDP的20%，當然這還不包括數以萬億美元計的本金償還。

那麼既然償還不起，為什麼還要借那麼多呢？一方面是消費者的過度超前消費，另一方面是銀行採用槓桿借貸而帶來的巨額利潤，特別是由此帶來的泡沫經濟發展，都使得槓桿借貸一發不可收拾。

消費/投資者過度的借貸購房，將房地產價格推動地一波高過一波，而這泡沫價格又使得銀行更放心進行這種誇大的抵押貸款，甚至投機性的次級貸款。這進一步推高房價，也進一步造成更大的房貸債務。但是這種惡性循環不能長久，當房價泡沫到一定階段難以為繼突然下跌時，所有問題一下子爆發出來了。

這時投資者和債權人要銀行還錢。2008年8月，當投資人和債權人不再忽視他們在次級貸款上面臨數以千億美元計的損失時，他們就從銀行抽資。這就是我們看到的當時銀行信貸體系的信心崩潰。所有的投資機構都擔心每個銀行都可能會因為其過去的瘋狂次貸而垮掉，不再對外借出款項。銀行也擔心雙重受壓，也停止了相互間的借貸。貸款上面臨的損失嚴重地削弱了銀行的資本，威脅它們的償付能力，使得他們很難獲得現金以滿足日常需要，造成所謂的流動性危機。

英國的銀行由於特別依賴於此時正想快速撤資自保的金融機構提供信貸擔保，因而更加脆弱。2001年，英國銀行不依賴於任何的信貸放款機構，而2007年則需 6250億英鎊現金的擔保。英國銀行在房屋市場上發放了1.2萬億英鎊的抵押貸款，在商用物業發放了1270億英鎊的貸款。僅這兩項就相當於國內生產總值。這些令人擔憂的現狀，使得英國銀行十分脆弱，更難獲得所需的信貸擔保。同時他們在未來三年內還必須償還2500億英鎊的抵押貸款銀行證券，這就是為什麼英國財政部不得不為銀行間借貸提供相等額度的信貸擔保。

即使這樣，Northern Rock、HBOS和Bradford以及Bingley等英國銀行在接近破產時，需要政府收購。他們都發放了大額的房屋抵押貸款，並嚴重依賴於信貸擔保。

在2008年9月，由於幾乎每個投資機構都從危險銀行中抽回存款，全世界整個銀行體系幾乎處於崩潰邊緣。所以，各國政府不得不承諾向銀行注資2萬億英鎊,其中，英國政府向英國銀行注資6000億英鎊納稅人的錢。

一個好消息是，由於擔心全球經濟衰退私人銀行經營困難，投資者非常熱衷於把錢借給各國政府。這樣使得政府能夠借到大量資金給銀行注資。但這種情況不可能長期持續下去，總有一天，銀行將不得不向納稅人還錢。這就是為什麼銀行還是不熱衷於發放貸款，因為發放貸款越多，他們就越依賴於政府和納稅人。

来源:BBC

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