歐元會解體嗎?(圖)
債務危機不斷,歐元區內經濟領袖間裂痕加劇,歐元正在面臨解體的風險。
我們可以回顧一下歷史,來探尋發生的這一切,背後的推手是誰。
金融危機發生之前,歐洲金融機構大量持有美元債券,尤其是「兩房」債券、次級按揭資產抵押債券等等,給歐洲金融業帶來了災難性的後果。
為了避免金融危機傳染到歐洲,也為了避免本國經濟失速,歐元區內各國政府開始救援行動,通過放大財政赤字,一手救援銀行,一手托住經濟。
問題來了。歐元之所以能成為統一貨幣,一個重要的前提是各國經濟發展相對均衡、各國政府赤字都不能超過GDP的3%。但是,由於歐元區沒有統一的財政政策,而且救市力度很大,結果不僅各國政府財政赤字率驟然增高,大大超越3%,而且經濟的均衡性受到了極大的破壞。
這樣的現實給國際貨幣炒家提供了足夠的機會。今年春節前後,全球一流的貨幣基金經理聚會,說是聯誼,但會後傳出的消息稱:這次聚會的重點就是商議如何統一行動,攻擊歐元。雖是傳言,但事後的市場表現確有印證,歐元交易量驟增,希臘、西班牙債務危機問題被無限放大。
歐元區金融監管當局及時出面制止事態進一步擴大,甚至對一些重要的貨幣基金經理(包括索羅斯的)實施「雙規」——曝光規定賬戶在規定時間內的交易,一舉頂住了攻擊的第一波。
但是,後患還在。救援希臘的時候,在IMF的作用下,整個歐元區各國政府都承諾了「緊縮財政」。這使得歐元區各國徹底廢棄了財政救援經濟的手段。
同時,穆迪和惠譽這兩家評級公司,又不停地對歐元區各國的主權債務做出評級,客觀上放大了歐元區各國之間的經濟失衡。於是,情勢越發糟糕。
終於,攻擊歐元的第二波開始了:以愛爾蘭債務危機為藉口,進一步放大歐元區各國的經濟失衡。比如對德國經濟唱多,慫恿德國退出歐元區。一時間,歐元風雨飄搖。
與此同時,美元開始大幅上漲。更要命的是,黃金等商品價格擺脫與美元負相關走勢,呈現出極高的獨立性。這一切不僅為歐元區居民放棄歐元提供了保值通道,同時也會拉高歐元區的通貨膨脹。
歐洲一旦發生通脹,一定是「滯脹」——經濟停滯、物價上漲。如果出現「滯脹」,加息會進一步打壓經濟,減息會進一步推高通脹,這將令歐元區唯一的宏觀調控手段——貨幣政策無計可施,而各國的財政之手又被高企的赤字率廢掉了。歐元區面對「滯脹」幾乎無計可施。
作為歐元區最強經濟體,如果德國不願意被歐元區經濟拖累,勢必「脫歐」,歐元解體無疑。
歐元區已經滑向危機的邊緣,怎麼辦?只有一招:必須依賴主權手段,關閉資本賬戶。至少要對投機歐元的行為說「不」,一方面用征交易稅等手段大幅提高投機成本,一方面強化外匯交易的監管,凍結一切具有可疑行為的交易賬戶。必要時,臨時關閉外匯市場,清查投機客。壓住「攻勢」之後,讓外匯交易在極其嚴苛的監管條件下恢復。
這是不是說「歐元必須放棄貨幣完全的自由兌換」?沒錯,但是部分放棄,對於外國政府所持歐元和歐元債權應網開一面。相對於歐元解體而言,部分放棄歐元自由兌換應當是最低成本的選擇。
来源:中國經濟週刊
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