A股下跌近尾聲
如果要給時下的股市找出一個關鍵詞,那麼很簡單,就是「下跌」。7月下旬,股市結束了對前次快速反彈的修正後,就開始尋找方向。應該說,從當時的盤面來看,似乎向上向下都有可能。事實上,當時的股指就徘徊於2700點附近。但沒有想到,因為標普調降了美國政府的主權信用評級,引發了歐美股市的暴跌,中國股市自然也難以倖免。原來的均衡格局被打破,股指大大地下了一個台階。還好,在投資者慢慢擺脫了恐慌情緒以後,市場也隨即展開了超跌反彈,大盤又回到了2600點一線。可是,自8月底起,歐債危機加重,給了世界股市又一個重擊。在歐美股市下台階的同時,中國股市同樣回落了200多點,再度接近了前期低點。有人觀察近期的股市,發現70%以上的交易日都是在下跌。而這種局面,與2008年的狀況十分相似。在一片跌聲中,有人預測大盤將考驗2200點,也就不足為怪了。
的確,現在股市的形勢很嚴峻,但這是否意味著行情還將持續單邊下跌呢?筆者看來,恐怕未必。雖然今年以來,筆者對股市一直持十分謹慎的態度,並不看好後市,但如今卻又感到,儘管市場還沒有出現真正意義上的轉機,但距離底部恐怕不遠了。或者說,單就這輪下跌行情而言,現在已經是接近尾聲了。
資金面平穩 不具備持續下跌動能
之所以作出這樣的判斷,主要是基於以下幾方面的原因:首先,如果沒有歐美債務危機的因素,中國股市本身是有希望在今年7月下旬到8月份這個階段完成筑底。即便這期間,遇到央行擴大商業銀行存款保證金上繳基數的利空,但也有諸如差異準備金率制度到期不再延續等利多的對沖。
一個明顯的事實是,在今年的7月、8月末,市場上都沒有出現過利率大幅度回升的「月末現象」,說明資本面是較為平穩的。而今年以來的行情告訴人們,每次股市大跌,都與資金面失衡、市場利率大幅度上漲有關。既然資金面沒有發生新的問題,那麼股市也就不具備持續下跌的可能性。也因為這樣,這次歐美債務危機爆發,中國股市受到歐美股市拖累而下跌,但跌幅要比歐美股市小不少。而這與先前的格局,存在著明顯的不同。換言之,這是一波被動的下跌。在歐美債務危機的風險已經暴露得極為充分、以及歐美各國聯合實施干預的現在,一般來說只要不出意外,歐美股市的下跌空間已經比較有限,中國股市當然也不至於突然加大跌勢,相反會重新開始構筑底部。
房價回落的積極意義
其次,從中國股市的內部環境來說,也出現了有利於構筑底部的局面。雖然8月份的消費物價指數(CPI)回落幅度不算很大,但終究是讓狂奔的物價開始放慢上漲的速度。再結合採購經理人指數的反彈以及8月份新增信貸環比回升等因素看,調控最為緊張的階段似乎正在慢慢過去。無疑,現在在很多方面,人們都會發現存在困難。但如果大家把視線放遠一些,又會發現已經出現瞭解決困難的積極因素。
舉個最簡單的例子,控制房價過快上漲一直是政府工作的重點,為此所採取的不少措施,客觀上對經濟運行帶來了抑制。不過時下,各地房價都已經有了鬆動的跡象,確實有可能出現較為明顯的回落。而一旦房價回落,也就是調控達到了某個目標,那麼無論是對於經濟,還是股市來說,也許都有著積極的意義。因為這意味著經濟活動有望步入正常軌道,回歸常態。
見底信號不斷出現
第三,儘管近期股市一直在下跌,但是見底信號也在不斷出現。從金融板塊率先拒絕深跌,到股指期貨屢屢出現升水交易,再有成交的快速萎縮等等,都表達了非常明確的止跌要求。特別是近期成交金額屢創新低,顯現了一種跌不下去的態勢。當然了,相對於目前並不太有利的市場環境而言,這些見底止跌的信號還是沒能讓投資者真正認可,不足以改變大家的操作思路。但問題是,這樣的信號會隨著時間的推移不斷強化,潛移默化地影響著人們的思維。從以往的經驗來看,也不是有了一個見底信號,股市就止跌回升。所以,當現在人們看到有越來越多的底部特徵出現時,就應該考慮大盤是否快要見底。上週三股市在大跌之後突然強勁反彈,這樣的行情值得留意,因為這種走勢本身也可以視為底部特徵的一個寫照。
應該說,儘管股市還處於調整過程中,但種種跡象表明,其距離底部已經不遠。底部的出現不等於反彈的開始,但到這個時候,投資者多少能鬆口氣,並且要從消極觀望開始向積極行動過渡。如果各種條件配合,那麼在未來的兩個月內,大盤出現300點左右的上漲,可能性還是相當大的。
来源:證券時報
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