中國8月經濟數據搶眼表現的代價


【看中國2013年09月11日訊】最近中國的經濟數據普遍向好。今天公布的8月工業增加值數據就尤其強勁,但不禁又讓人質疑其可持續性。

據華爾街見聞實時新聞報導:

中國8月規模以上工業增加值年率增加10.4%,高於預期增加9.9%,前值同比增9.7%。8月工業增加值增速比7月份加快0.7個百分點。

中國8月社會消費品零售總額增加值年率+13.4%,預期+13.3%,前值+13.2%。

8月發電量4987億千瓦時,同比增長13.4%,高於7月的同比增長8.1%。

2013年1-8月份,全國城鎮固定資產投資262578億元,同比名義增長20.3%,增速比1-7月份加快0.2個百分點。

昨天中國公布的貿易數據也好於預期,雖然進口不如預期。

通脹數據顯示,8月CPI同比上升2.6%,低於7月的2.7%。生產者價格的通縮情況也在一定程度上緩解了,這顯示了工業生產有復甦的跡象。

鑒於近期的向好跡象,賣方分析師已經相應地上調了中國三季度的經濟增長預期。高盛把今年中國全年增長預期從7.4%上調至7.6%。美銀美林也表示,他們可能上調7.6%的全年增長預期。

有趣的是,房地產投資增速出現了下滑,雖然姚煒表示,8月的大幅下滑(8月新開工項目總投資同比下跌20%,而7月是同比上升45%)部分是因為基數效應,還可能是夏天的炎熱天氣導致的:

看起來,7月中央政府公布的「小規模刺激計畫」可能正在生效。但美銀美林經濟學家陸挺和Xiaojia Zhi表示,李克強總理很可能會減少從6月開始的支持經濟增長的言論,因為7.5%的增長目標看起來已經實現在望。

然而,姚煒當心該增長目標的實現方式:

很明顯,基建投資的大幅加速是主要推動力。雖然這些數據明顯地推高了短期的經濟增長預期,但基建投資在經濟突然反彈中所扮演的主導性角色,印證了我們對可持續性的擔憂。

資本經濟研究中心經濟學家Mark Williams和Qinwei Wang也指出,產出增長的大部分來源於國有企業——幾乎不是經濟中最有競爭力的部門。他們寫道:

加在一起,過去幾個月強勁的數據已經緩解了對中國經濟可能出現硬著陸的擔心,但這不禁讓人想起2009年的經濟反彈。國家引導的投資又一次推動了中國經濟的增長,可惜還是不可持續的。

雖然仍然存在...但如果信貸不再以瘋狂的速度增長,這種舊的增長模式怎麼能維持呢?

William和Wang寫道:

展望未來,信貸擴張的速度可能是接下來將發生什麼的最好指引。今天的數據顯示,銀行貸款增長已經跌至了2006年以來的最低水平。雖然,更廣義的指標——社會融資總量同比增速小幅回升,這受惠於委託貸款和銀行承兌匯票的反彈。

他們的結論是:

一般的說,信貸總量仍維持在同比20%的增長,這應該足以支持強勁的投資支出一段時間。短期的前景是很好的,但代價是使得經濟的結構性問題進一步惡化。

来源:華爾街見聞

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