CPI大漲給我們帶來三大懸疑?


【看中國2013年10月15日訊】國家統計局今天發布的9月份居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示,CPI同比上漲3.1%,創7個月新高,環比上漲0.8%,其中,城市上漲3.0%,農村上漲3.3%;食品價格上漲6.1%,非食品價格上漲1.6%;PPI同比下降1.3%,環比上漲0.2%。

專家們對9月CPI的大漲不以為然,他們認為:一方面CPI數據大漲,主要是節日消費因素導致,中秋節和國慶節前夕促進消費增長,當然另外還有一個教師節。另一方面,導致CPI大漲的因素是國內經濟的回升。今年7、8月的主要經濟數據表現理想,全球經濟目前也有所回升,而投資帶動了CPI的上漲。那麼9月CPI大漲給我們帶來啥懸疑呢?

第四季度CPI將如何走?

9月CPI突破通脹臨界線,9月CPI同比上漲3.1%,其中翹尾因素0.8%,新增漲價因素2.3%,環比則上漲0.8%。物價加速上漲的態勢進一步明確。從漲價因素看,仍然是食品價格,包括蔬菜、肉蛋等價格快速上漲所致。令人擔憂的是,目前豬肉價格仍然沒有完全發飆,豬肉價格對物價的壓力在四季度將顯現。

在當前CPI構成中,剛需項目,如食品、房租等價格上漲幅度較大,而需求彈性較大的產品和服務,比如教育、通訊等價格較為穩定,菸酒價格甚至出現了下降。這無疑對於低收入家庭來說可能帶來較大壓力。

隨著政府的一系列剌激政策出臺,數據開始好轉,但是增長方式沒有根本轉變,物價上漲了,產業起不來,PPI轉的較慢,預計四季度CPI壓力增大,經濟滯漲現象或將出現。筆者認為,近期豬肉價格的飆升,第四度將CPI維持在3%左右的難度很大。

CPI走勢會對A股市場影響幾何?

第四季度面對CPI的連續上漲之勢,對於A股市場的流動性而言是較大利空,預計本輪A股市場的反彈行情將會在第四季度終結:一、面對CPI的上漲,央行會採取進一步措施收緊貨幣,如減少逆回購規模,抑制通脹。二、儘管目前宏觀經濟呈現復甦跡象,但是中國經濟結構轉型並沒有完成,PPI數據並不理想,未來經濟滯漲現象仍可能出現。這就注定了A股市場在未來難有縱深拓展空間的大行情。

CPI不斷攀升,是高房價的催命符?

此次CPI的大漲應該也算在意料之中,去年6-7月央行兩次降息,一般經過1年半左右後要傳遞至CPI,現在正是時候,只是漲幅如此之大,有些超出業內預期。筆者認為CPI的大漲對房地產市場影響有二:一、國家貨幣政策必然會更多考慮控通脹的因素,房地產市場的流動性就會收緊,二、由於今年上半年銀行業信貸投放過猛,半年把去年一年的量全都用去了,這不僅助推了房價,而且還使CPI開始抬頭。而第四季度,銀行業的信貸額度已經用盡,隨著房地產市場的流動性將收緊,房企融資及個人貸款發放將更加艱難,在缺乏大規模流動性支撐的情況下,中國房價要想再續高潮,可能性已經沒有了。

9月CPI的大漲,創下7個月來的新高,給管理層的控通脹拉起了警報。我們從CPI大漲與房地產、基建投資大漲一比較,說明目前經濟增長方式還沒有根本轉變,增長的格局還不牢固。當然以豬肉為代表的食品類價格上漲,也預示著中國仍然沒有擺脫「豬週期」的循環之中。而隨著央行為控通脹,未來逐步收緊銀根,作為資金推動型的A股、樓市的上漲行情將告終結!


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