歐洲央行迎來QE困局關鍵決策時刻

【看中國2017年10月23日訊】歐元區經濟復甦已進入第五個年頭，削減刺激的時機已經到來。但如果過度激進地收緊，則可能扼殺歐洲央行(ECB)總裁德拉吉扶持起來的經濟增長勢頭，將多年來的努力結果付諸東流。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

德拉吉還需要在政策鷹派與鴿派中間找到共識點。鷹派認為歐洲央行已經用盡火力，任何更進一步的刺激計畫效果都微乎其微，而鴿派則強調通脹持續疲弱，認為這是歐洲央行尚未達成物價穩定使命的證據。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

折衷的結果有可能就是，政策會議將下調購債規模，但同時延長刺激計畫時間，並承諾低利率還將維持很多年。

如此做法將確保寬鬆貨幣政策能持續，而且還能降低歐洲央行對非傳統工具的依賴性，為退出購債舖路。

問題是即便經濟持續增長表現目前處於10年來最佳狀態，但失業率仍高企，薪資增長几乎無感，而通脹率在2010年代結束前大概還無法回升到歐洲央行的目標。

購債措施已壓低了借款成本，但歐洲央行的可買債券正慢慢地耗竭，因此歐洲央行要麼開始準備退出，要麼就得修改購債計畫的規則，但這可能引發爭議，並傳遞出錯誤信號。

接受路透調查的分析師預測，歐洲央行明年1月開始將每月購債規模由600億歐元縮減至400億歐元。

看法差距最大的是，該計畫到期後是否需要再延長六個月或九個月。

瞭解ECB會議前討論情況的消息人士表示，比較有可能的是延長九個月，已經就每個月購買250億至400億歐元債券進行了討論。

但真正的問題在於，是否將資產購買計畫不設結束期限，保留再度延期的可能，或暗示最終將結束該計畫，如德國等強硬派所要求的那樣。

雖然討論還沒有定論，消息人士告訴路透，ECB很可能會保持政策的靈活性，甚至暗示如果經濟前景惡化，將願意擴大購買資產。

那是問題的關鍵，瑞銀表示，「我們認為在確保ECB管理未來政策預期的能力方面，資產購買計畫延長的時間要比每月購買規模更加重要。」

新的公債購買舉措將不會對推高通脹起到什麼作用。但這可以為ECB爭取到一些時間，使其可以等待經濟成長最終對通脹造成效果。

德國最大的工會近來要求為近400萬名員工漲薪6%，這個大膽的要求可能引發德國薪資的普遍上調，因為許多僱員團體都盯著IG Metall來為漲薪的事定調。這讓央行決策者看到了一絲希望的曙光。

歐元區通脹率目前在1.5%，仍遠低於ECB設定的接近2%的目標，預計通脹率將保持在當前水準附近至少到2019年。

責任編輯:辛荷

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