利息每年10萬億!債務壓頂的中國何去何從?(圖)

2018-08-26 22:58 作者: 文龍

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日前上海財經大學發布的報告顯示,中國家庭債務已逼近能承受的極限。中國整體債務額度之高同樣驚人,分析指為了維持債務鏈條不斷裂,每年要新增10萬億以上的利息,造成貨幣的被動超發,也造成房地產泡沫更大。
家庭債務已逼近能承受的極限,債務壓頂的中國何去何從?(圖片來源:Getty Images)

【看中國2018年8月26日訊】(看中國記者文龍綜合報導)日前上海財經大學發布的報告顯示,中國家庭債務已逼近能承受的極限。中國整體債務額度之高同樣驚人,分析指為了維持債務鏈條不斷裂,每年要新增10萬億以上的利息,造成貨幣的被動超發,也造成房地產泡沫更大。

曾經有一個兩個老太太的故事在中國非常流行,講的是一個中國老太太和一個美國老太太的對話。中國老太太感慨道,臨終前終於買上了房子,買房款是自己整整一輩子省吃儉用的積蓄;美國老太太表示,自己住了一輩子的房子,房屋貸款終於在臨終前還清了。

在短短的幾十年時間裏,中國從「怕負債的老太太」迅速變成了「高負債的老太太」,槓桿率之高,估計讓美國老太太也汗顏。

上海財經大學高等研究院發布了一份報告顯示,中國家庭債務已逼近家庭部門能承受的極限。數據顯示,截至2017年底,中國的家庭債務與可支配收入之比高達107.2%,已經超過美國當前水平。

在1996年,中國居民槓桿率只有3%,到2008年也僅為18%。但是自2008年以來居民槓桿率開始呈現迅速增長態勢,短短六年間翻了一倍,達到36.4%。到了2017年三季度居民槓桿率已經高達48.6%,已經接近金融海嘯爆發前美國的水平。

與此同時,中國家庭債務佔GDP比例也是一路飆漲,從18%上升到50%只用了十年,而美國升至這一比例用了40年。

家庭債務高企直接導致人們節衣縮食與消費降級,這一點從拉動經濟增長的「三駕馬車」(投資、外貿、消費)可以看出來,2008年之前,中國消費增速一度達到23%,但是從2008年到現在,消費增速一路下滑,今年6月更是跌到了7%。

中美貿易戰進行中,中國經濟在接下來的日子,可能會有一段艱難時刻,但是中國百姓的家庭槓桿卻真的一點都不能再增加了。

不但家庭債務讓中國老百姓難以承受,中國整體債務也無法化解,過去中國經濟增長更多地依靠投資拉動,而投資則依賴於信貸的擴張,由此造成了債務率的攀升,也因此形成了局部的「經濟污染」與「金融污染」。

申萬宏源證券固定收益總部副總經理範為撰文認為,「經濟污染」是來自於「四萬億」經濟刺激政策下企業產能大幅擴張、部分行業一窩蜂上馬所造成的產能過剩;而「金融污染」是過度金融深化所帶來的「中國巨債」、曠日持久的房地產泡沫、以及天量的貨幣供應,其中系統性風險的核心點是「中國巨債」,其餘兩者屬於衍生出來的結果。

中國社會融資成本指數顯示:當前中國企業融資平均融資成本為7.60%。200萬億(人民幣,下同)債務每增加1%的利息就是2萬億;過去10年的債務膨脹裡估計有100萬億是利息

申萬宏源證券的研究認為,2013年以前中國新增的貨幣還能產生債務推動投資的效果,此後新增的貨幣大部分是用於償還利息、「借新還舊」,而且這一現象還在加劇。2017年的新增貨幣供應量約為12.7萬億,而其中用於利息支出的保守估計超過10萬億,幾乎侵蝕了新增貨幣的一大部分。為了維持債務鏈條不斷裂,在利息較高的情況下,每年要新增10萬億以上的利息,造成貨幣的被動超發。

理論上,高息債務持續這樣滾下去,會讓新增貨幣全部用於償還利息,政府、企業無力新增投資,經濟將趨於停滯。金融是經濟的血液,債務(包括本金及利息)猶如癌細胞,債務危機猶如經濟患上了血癌,治癌首先要防止癌細胞的擴散,「緊信用、降成本」是正解。



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