中國經濟像30年前日本 「灰犀牛」不可小覷(圖)

發表:2022-01-01 23:10
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China Looks a Lot Like Japan Did in the 1980s
《彭博社》評論中國經濟《China Looks a Lot Like Japan Did in the 1980s》。(圖片來源:Adobe stock)

【看中國2022年1月1日訊】新加坡總理李顯龍的夫人何晶(Ho ching)在個人臉書分享一篇《彭博社》評論中國經濟的文章提到,「中國的經濟看起來就像日本30年前一樣」。何晶曾經擔任新加坡國有主權基金淡馬錫(Temasek Holdings)的執行長17年,去年10月才卸任。淡馬錫在中國投資阿里巴巴、騰訊等,去年都因遭監管而股價暴跌。

《彭博社》這篇《China Looks a Lot Like Japan Did in the 1980s》的評論提到中國的經濟有多弱,最近幾週的數據急劇放緩,還說中國的統計數據不可靠,甚至可能沒有增長。文中指出,中國房地產行業的困境更像是中國問題的症狀而非原因。中國的經濟模式可能已經崩潰,就像三十年前的日本,原因非常相似。

文章提到,日本的八十年代企業部門財政赤字開始膨脹,支出遠超過收入,通過借貸彌補缺口。但是股票和土地價格先後暴跌,銀行被不良貸款擊垮,企業被迫開始儲蓄,成為經濟成長阻力。文章認為,中國現在正處於這個階段,隨著公司被迫儲蓄,其經濟將陷入困境。另一方面,中國的監管機構多年來一直在努力遏制房地產投機,但沒有取得太大的成功。

中國房地產灰犀牛 謝明瑞:中國不至於走上日本模式

臺灣淡江大學財金系副教授謝明瑞曾在早前寫過一篇《中國最大灰犀牛-房地產》的文章指出,「2019年1月,中國已將房市危機提升為 ‘國家安全’」。

謝明瑞當時歸納出,房價與房貸收入比大幅提升、偏高房貸影響房地產業與金融業、房價下跌的隱憂、二手屋價格反映房市變化、房價變化與土地財政、地方政府債務大幅提高、中央財政政策影響地方債務等因素。

謝明瑞接受本臺訪問時提到,他在15年前左右,曾經到中國的天津大學講座,當時發現天津一帶有非常多設計宏偉的房地產,但是沒有什麼人員進駐。中國國民生產總值(Gross National Product,簡稱GNP)很大一半是房地產支撐起來。現在恆大金融產生問題,波及整個中國大陸,因為恆大不是單一事件。但是,他不認為中國會步上日本當年房地產大蕭條的情況。

謝明瑞:「因為中國大陸政治體制特殊性,各個地方政府必須通過這樣的方式帶動經濟成長。現在房地產既然受到這樣的衝擊,我個人認為它應該會做重新的調適。中國在內需所需龐大的資金,還有對外出口帶動下,至少以中國大陸目前經濟發展的模式,應該不至於很快跌入日本模式。」

丁學文:中國2022黑天鵝能源、糧食危機

金庫資本管理合夥人兼總經理丁學文對本臺表示,當年日本往上走時情況跟中國很像,但是日本跟美國關係跟中國與美國關係是截然不同。丁學文認為,「日本當年會倒不是因為房地產,而是因為「廣場協議」(Plaza Accord)」。廣場協議是美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力,改善貿易逆差,與日本簽訂廣場協議。

丁學文分析,當年日本貨幣升值產生兩個影響,出口產業沒有競爭力,匯率升值後房地產要繳的貸款增加,房地產泡沫破滅。當時日本銀行在世界籌不到錢,沒有IPO(首次公開募股) 只有債券,今昔債券市場也大不同,現在市場熱錢太多了。

丁學文:「中國現在推IPO,能上IPO的股價都往上漲,中國很多的企業後面的大股東都是政府機構滿手錢。它只是從債權市場變成股權市場。」

丁學文提到,中國過去的作法是有一個融資平臺,透過銀行拿到錢造橋鋪路,房地產往上漲,這是不正常的模式,難道中國下個十年還會繼續搞房地產?現在中國改押「硬科技」,中國的半導體跟動力電池,跑很快、錢很多,地方政府的錢已經轉換模式,成為股權投資。他說,2022年中國已經發生的黑天鵝不會走,可是有兩個黑天鵝來了。

丁學文:「我覺得明年最恐怖的是能源危機,石油一定會飆漲。中國更慘,中國以前冬天要供暖是燒煤,中國煤礦最大是山西跟陝西,去年九月水災。冬天提早代表糧食也不好,中國真正的危機也是能源危機跟糧食,所以上週習近平開年第一句會講‘三農’。」

新加坡淡馬錫踩中國民企地雷 中國標的資產減2%

中國去年大幅整頓民企,波及淡馬錫的投資。根據淡馬錫財報顯示,淡馬錫對中國標的資產的曝險從29%下滑至27%,對新加坡則維持24%。在中國,淡馬錫投資阿里巴巴集團、騰訊控股、螞蟻集團與滴滴出行。何晶在2002年5月加入淡馬錫,擔任執行董事,並在2004年出任執行長,2021年10月交棒給淡馬錫投資部門淡馬錫國際執行長狄瀾(Dilhan Pillay)。

原文標題--《彭博社》:中國經濟像三十年前日本 新加坡總理夫人何晶臉書分享

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責任編輯:辛荷

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