暗流：中国货币市场大风暴正在酝酿…(图)

【看中国2017年5月27日讯】银行一年期拆借利率高于一年期贷款基础利率，也就是一年期SHIBOR高于一年期LRR。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

5月23日，这一情况继续上演，资金面反而越来越紧，也许普通人不会觉得这意味着什么，但是对于长期研究金融的人，不禁心头一紧…… 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

为什么会出现这种情况呢？

上海银行间拆借利率是非常市场化的利率，是随着市场变化而波动的，反映了每天的市场资金供求关系。而银行间贷款基础利率是非市场化的，也就是滞后的。目前市场化的利率已经超过了非市场化的贷款利率，也就意味着接下来很可能会提高贷款基础利率。

拆借利率是衡量银行资金成本的指标，贷款利率是衡量银行的收益指标。当银行的成本高于收益时，就意味着这种经营模式不可以持续。要不降低银行的成本，也就是降低拆借利率，要不就是提高贷款利率，也就是贷款基础利率提高。

那接下来会发生什么事情呢？

当前资金面相对紧张，而且监管越来越严，货币政策也越来越稳健，期待这个时候降低拆借利率是不大可能的。随着面粉贵过面包，拆借利率贵过贷款利率，应该顺势提高面包的价格。拆借利率是贷款利率的先行指标，是市场化的提前反应，所以，笔者认为提高贷款利率是非常自然的，也是合理的，而且是大概率事件。

随着资金面的紧张，接下来贷款基础利率的上调也几乎不可避免，那么一场加息风暴会近在眼前。

人民币内地市场酝酿收紧流动性（图片来源：Getty Images）

美国加息，美国缩表；中国提前缩表，即将可能加息，这似乎上演了一场如影随形的金融大博弈。

随着中国商业银行的缩表，表外信贷受到严格的监管和限制，商业银行的流动性还会紧张，资金利率还会进一步走高。接下来的股市、债市都会平稳着陆，房地产市场在持续的调控，再配合适度收紧的货币流动性，房市可能上演一场抢先甩货囤积现金的比赛。

不要忘记了2008年，随着市场利率的不断上升，房地产价格突然急剧下跌，多少房地产企业差点破产。如果没有2008年年底的那场宽松货币政策的话，后果不可想象。

这次不是大股灾，不像2015年，而会是小股灾，不知不觉间，股指会惨跌百分之三、四十；这次不像2008年大暴跌，而是温水煮青蛙，不知不觉，可能房市真的迎来一个顶点——可是又有谁能预见呢？

责任编辑:靖晔

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