全球金融與經濟危機開始拉響警報（網路圖片）
【看中國2016年09月20日訊】如今的國際經濟、金融面臨著劇烈的動盪。所以，連美聯儲前主席格林斯潘都說，這是一個極為特殊的時期，歷史罕見。那麼，未來的國際金融及經濟秩序可能會存在哪些變數呢？
其一，自然是歐洲的銀行業，德銀的問題已經顯露。
在歐盟裁定美國市值最大公司蘋果補繳約140億美元稅款後，美國財政部幾乎「立即」向歐洲第一大行開出了140億美元的等額罰單。蘋果有能力承受這樣的罰單，但對於德銀來說，卻是壓垮駱駝的最後一個「稻草」。德銀的債券和股價不斷暴跌，可以預見，德銀在正式宣布向市場融資時，市場也會把門關上，避而遠之。所有看似可行的選項對於目前的德銀而言實際已經關閉。只要美國司法部門堅持這樣的裁定，德銀很難逃出生天。
根據巴塞爾協議，歐洲銀行必須被動持有國債，現在美債價格在下跌、收益率在上升。這自然會帶動歐債收益上升，不斷打壓歐債的價格，到了一定的時間點，銀行就要減記，這對於德銀和歐洲等銀行業又是一道鬼門關。在歐債負收益時期配置的歐洲各國國債，已經是歐洲銀行燙手的山芋。
其二，原油問題。
以沙特為代表的歐佩克在這場石油戰爭中遭到徹底的慘敗，並不是敗於原油的開採成本，因為沙特、伊拉克、科威特、委內瑞拉等產油國的開採成本遠遠低於美國、加拿大等非油盟國家。關於這一點，如松在去年的新浪博文中就已經分析並預見，石油戰爭打的不是開採成本，而是包括國家管理成本在內的綜合成本。歐佩克的原油開採成本雖然很低，但國家的行政成本很高，最終造成綜合成本過高，下圖是德銀計算的產油國2016年財政平衡所需要的油價：
產油國2016年財政平衡所需要的原油價格（網路圖片）
由圖可見，現在的油價距離俄羅斯等大部分產油國的財政預算平衡點很遠，意味著低油價如果持續，這些國家財政破產和債務違約都將是最可能的前途，奈及利亞、沙特、俄羅斯等都面臨著這一威脅。
而美國、加拿大等國家雖然原油開採成本高，但國家的管理成本低，國民經濟的產業結構比較齊全，就使得原油在國際市場上具有競爭力。這一點在委內瑞拉和美國原油的對比上非常典型，雖然委內瑞拉的開採成本僅僅是12美元，而美國的平均值超過30美元，但到了今天，美國的原油生產卻再次走上上升的軌道，而委內瑞拉的原油開採卻不斷萎縮，讓出國際市場份額。
只要美國的原油生產運行在上升的軌道，歐佩克等產油國就無法達成任何凍產協議，因為這相當於給美國的原油生產企業做嫁衣，隨著凍產的進行，產量下降，產油國的財政根本無法承受。
可惜，現在的市場恰恰是這樣的狀況：至9月16日當周，美國石油鑽井總數為416口，創7個月以來新高，這只能說明，國際油價自從2014年中大幅下跌以來，美國原油企業通過技術進步改進成本的速度非常快。連歐佩克也沒有預料到美國原油生產企業進步的如此快速。如果歐佩克和其他產油國凍產，只能讓美國原油企業快速地擴大市場份額，而對於油價的影響很有限（很可能是短期脈衝），這將讓很多產油國的財政陷入更深的困境，所以，他們很難有膽量真正減產，即便簽訂有關協議，也不會得到執行，因為財政才是命根子。
如今，沙特、俄羅斯的產量都在歷史高位，雖然委內瑞拉、奈及利亞退出了部分產能，但伊朗的產能正在恢復，而美國的產量還在增長，供給依舊充沛，但這還僅僅是供給的壓力；另外一方面，全球經濟遠遠沒有去年有關國際組織所預測的那麼樂觀（IMF預計2016年全球經濟增長為3.1%），美國上半年的經濟增長僅僅是1%；中國的經濟增長雖然公告的數字是6.7%，但是，成品油消費稅的大幅下滑，預示實際的原油需求很可能和GDP數字所表示的需求相距甚遠；歐元區和日本的經濟增長依舊非常低迷，這些需求因素才是原油價格的噩夢。7月17日，歐佩克發布報告認為，2016年世界對石油的需求增速為119萬桶/天,而2017年增速會降到每天115萬桶。這種美好的願望基本不會實現，真實的需求狀況可能才是原油市場真正的黑天鵝。
這會帶來很多問題，沙特會不會放棄聯繫匯率？與俄羅斯和其他產油國開始殘酷的匯率戰和價格戰？這種可能性非常大。如果這樣，必定打擊俄羅斯、哈薩克斯坦、亞塞拜然、巴西、奈及利亞等國家的匯率，加重債務危機。奈及利亞在今年初即申請世界銀行和非洲開發銀行的援助，亞塞拜然也已經申請IMF援助。尤其要關注奈及利亞和俄羅斯，俄羅斯的外債規模接近5000億美元，而去年的國內生產總值僅僅1.31萬億美元，盧布繼續貶值很可能引爆外債危機。根據國際清算銀行的數據，歐洲銀行敞口最大，所持俄羅斯非盧布債務約為1500億美元，一旦俄羅斯違約，歐洲銀行將風聲鶴唳，再次處於風口浪尖。
如今的國際原油市場，不把那些低效的產油國清除出國際供給市場並短期無法恢復產能，國際原油市場就很難安寧；而一旦某些國家的產能被大比例強行驅逐，就一定帶來債務違約，這是國際上最大的風險事件之一。
原油市場供需平衡的真正恢復，比原來預計的時間要長，或許就從主要的產油國債務違約開始，因為這意味著足夠多的產能被清除。
其三，川普(特朗普)上臺，中國怎麼辦？
川普說過，如果他當選，要和中國打貿易戰。川普當選後可能大幅修改對中國的經濟政策，包括將中國定性為貨幣操控國家，把中國出口關稅由目前的4.2%提升至45%。大和資本亞洲（除日本外）股票研究部首席經濟師賴志文表示，如美國將中國出口關稅提升至45%，中國向美國的出口將減少87%，即損失4200億美元，中國GDP因而下跌2.62%，即損失2850億美元；計及出口受壓造成的就業、消費等連帶影響，將令中國未來三年的GDP減4.82%。
這一點並不很重要，GDP不過是一個數字而已，更重要的是：一，賴志文表示，到2015年，中國的外商直接投資達2.84萬億美元（相信加上這些年的經營收益，外商在中國的權益應該遠高於這個數字），當中國出口到美國關稅長期維持於45%，將形成外商撤資的趨勢，估算對中國GDP造成3.91%的損害。外商撤資將嚴重地衝擊中國的國際收支平衡，加大貶值的壓力；二，當出口美國受阻之後，中國的外貿平衡會惡化。今年前7個月，對美貿易順差8779.1億元，而貿易順差總計是1.99萬億元，對美貿易順差佔總順差的44%，在資本外流的今天，是貿易順差在維護著匯率，當中美貿易戰開啟的時候，中國對美貿易順差收窄，匯率很只能是加速貶值（密切關注這一時間點），這或許也是官方《人民日報》（海外版）前段時間談論人民幣貶值時真正要表達的意思，是預防針。
而中國匯率加快貶值的時候，東南亞、東亞、東歐的大部分貨幣只能被動貶值，因為他們和中國的經濟重合度很高，這將造成匯率市場的血雨腥風。另外，中美如果開啟貿易戰，港幣遭到的衝擊將是首當其衝。
如果川普真的開啟貿易戰，中國怎麼辦？最佳的對策是在現在的政策上立即來個180度的逆轉，打擊房地產、強力壓縮財政支出，盡力穩定幣值（但貶值依舊不可避免），培育發展內需市場，這是最好的對策。而如果貨幣大幅貶值，通脹會跳升，這裡的危險不言而喻，可以預料，這也是川普最希望見到的結果。因為如果人民幣大幅貶值（這是假設），中國以美元表示的經濟總量就會大幅下降，從國際購買力上，就不再是美國的對手，也沒有了在國際社會和美國討價還價的本錢。同時，如果匯率加速貶值，其他很多國家必定會通過貶值匯率或設置其他貿易壁壘來應對，中國未必可以撈到真正的好處，同時帶來全球貿易戰的愈演愈烈。
其四，歐元區會不會解體？
9月16日，歐盟峰會前夕，德國總理默克爾說，歐洲正處於關鍵時刻；需要應對安全、國防問題，保護歐盟的邊界。默克爾和法國總統奧朗德「撂狠話」稱，歐盟岌岌可危，並敦促歐盟各國領導人應就英國離開歐盟的路線圖達成一致。如今，歐盟面臨重重危機：即將失去英國這個歐洲第二大經濟，難民危機正分裂歐盟，民粹主義政黨在歐洲崛起。因經濟停滯甚至下滑，歐盟內部疑歐情緒不斷蔓延，而英國退歐更是強化了這種情緒。在英國乃至歐洲，一股民粹主義潮流正在湧動。奧地利、西班牙、義大利、法國甚至德國，民粹主義政黨紛紛抬頭。2017年是荷蘭、法國、德國的選舉年，這可能令歐盟難以獲得突破對重振歐盟未來的信心。
無論如何，未來一年多，隨著荷蘭、法國、德國大選的不斷推進，歐元時刻可能面臨災難的深淵，如果歐元一旦解體，對世界經濟、金融體系的衝擊遠遠超過英國脫歐，形成史無前例的金融海嘯。即便歐元最終未能解體，隨著各國大選局勢所帶來的動盪，歐元也會不斷地、階段性地遭到劇烈地拋售，形成驚濤駭浪。
未來的數月，將是國際金融市場最艱難的時代，上述任何一個問題爆發，都將讓世界改變模樣！
責任編輯:靖曄
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