美拟印更多钞票 支应放款
美国的货币政策正进入一个新阶段,Fed已开始采取所谓的量化宽松(quantitative easing)措施,以取代联邦资金利率作为Fed的主要工具,因此各界将密切注意Fed声明的讯息。量化宽松基本上是印制更多钞票,并以这些钱支应新放款。
1980年代初曾任联邦银行总裁的葛兰姆利(Lyle Gramley)说:"Fed在转型期必须采取一些作法。"葛兰姆利和许多经济学家都预期,Fed这次会调降联邦资金利率0.5个百分点到0.5%。Fed利率期货合约的交易显示,市场预期利率降幅会高达0.75个百分点。
由于美国经济衰退需要更多刺激,Fed调降利率愈接近零,未来可用以影响房市、放款和消费者支出的力量就愈薄弱。因此Fed现在转而依靠Fed的资产负债表作为主要工具;Fed 资产从9月以来已膨胀逾两倍到超过2.2兆美元。
不过,以往Fed利用升降联邦资金利率来调控就业与经济成长已广为大众了解,现在Fed会如何利用各种计画来支撑银行、抵押贷款、消费者、资产担保市场、商业票据及货币市场基金,却鲜为人知。
前Fed货币事务部主任、现任职美国企业研究所的雷哈特说:"我们现在缺少的是大框架的论述,解释他们在做什么,以及为什么。"雷哈特说,Fed的量化宽松工具有许多"取决于期待心理",因此必须让大众了解Fed在做什么。
Fed上月20日宣布,将把12月的决策会议从一天延长到两天,引发外界揣测Fed的声明内容将不只有以往的经济与通货膨胀情势展望。
但是要用一整本经济教科书解释量化宽松就已够困难,遑论用一、两页的会议决策声明。因此分析师预期,Fed官员可能先在声明中概述Fed的方向,再藉由三周后公布的会议记录,具体铺陈他们将如何利用Fed资产刺激放款与经济活动。
至于声明中描述经济与通膨情势的部分,经济学家预期,大致上 会与10月29日的上次会议声明相同。
来源:经济日报
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