後次級房貸風暴時代 美國新經濟是何面貌?

作者:吳國仲 發表:2008-05-20 14:18
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信貸危機結束、金融市場調整過後,常態化的美國經濟可能呈現全然不同的面貌-變得較差。

一般預期,在投資人與貸款業者專注於保護資本的前提下,企業將難以取得擴張與創新所須之資金。勞工,亦可能因此失去了尋找新工作的契機。

諾貝爾經濟學獎得主Paul Samuelson說:「你一旦歷經過度樂觀的失誤後,若乾時間內,這種恐懼將盤旋不去。」

重點是:美國可能須習慣一種經濟常態的新定義-即生產力成長、經濟成長放緩、失業率的提高以及萎縮的金融服務產業。

得意志證券駐紐約經濟學家、前聯準會( Fed)官員 Peter Hooper預估,美國長期經濟成長為2-2.5%,自前15年均值的3%降下來。

即便市場復甦,他說,「風險資本的支出,恐將顯著高於信用泡沫之期間。」

根據Fed四月份的調查,有3/4比例的美國銀行向企業放款戶要求更高利息,更有超過半數業者提高了放款門坎。

Goldman Sachs Group Inc.(高盛)經濟學家Andrew Tilton 亦表示:「近期來看,信用狀況可能較偏向於緊縮,而非放寬。」

此外,企業由債券市場融資的環境也依然欠佳。儘管美國國庫券與高殖利率債券的利差,自3月中信用危機的高峰以來已見縮小,但仍有 663個基點的差距-遠 高於1985年以來均值的495個基點。

再者,隨著美國房價持續下跌,一般勞工階級喪失了自我財務狀況的安全感,因此不敢再勇於追求新工作 。

流動性低的工作人力,可能也是生產力較低的一群 。前美國白宮首席經濟學家Martin Baily即表示,過去15年來,流動人力系驅策美國經濟成長優於歐洲的關鍵 因素之一。

2006年諾貝爾經濟學獎得主、哥倫比亞大學教授 Edmund Phelps 也說,鑒於失業率攀升,美國受到了若干結構性人力的鉗制,而這股關鍵力量正將經濟帶往較 低的活動水平。

金融產業所受打擊最為嚴重。過去一年,全球頂尖銀行與券商已裁員至少 5萬人,人數可能還將持續上升 。

Decision Economics首席經濟學家 Allen Sinai說 :「金融引擎系一生產力與成長的主要來源。隨著業界裁員的規模日增,我們預見美國經濟將遲緩好一陣子。 」


来源:鉅亨網

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