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石油輸出國的金錢到哪去了？

發表：2008-07-28 01:28

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石油

石油美元更多流向基本建設

日前原油油價上漲至一桶144美元，將近去年的2倍，為石油生產國帶來大量財富的同時，也影響了全球各國的利率、貨幣、和股市。

Morgan Stanley(MS-US)首席貨幣經濟專家 Stephen Jen表示，現在石油輸出國每天的收益約70億美元，年收益可達 2.5兆美元。更令人瞠目結舌的是，全球股市總值約50兆美元，而目前出口汽油的幾個國家總產值高達 140兆美元，將近 3倍之多。全球經濟輸出年收益則是60兆美元。

石油美元總值六十五兆

近期在一份名為《A Monumental Petro-Wealth Transfer》的報告中，Jen 計算3大石油輸出組織的產值。他以一桶 135美元計算沙烏地阿拉伯 (Saudi Arabia)與其他 5個波斯灣地區主要的石油輸出組織總產值，得到約65兆美元的數字。

此數據對象為海灣合作理事會 (Gulf Cooperation Council; GCC)成員國，包括沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國 (United Arab Emirates；UAE)、科威特(Kuwait)、巴林 (Bahrain)、卡達 (Qatar)以及阿曼(Oman)；另外伊朗(Iran)、伊拉克(Iraq)、委內瑞拉(Venezuela)和其他OPEC會員國總共還有60兆美元的產值。最後加上其他非OPEC會員國的石油輸出國如挪威(Norway)、加拿大(Canada)和俄羅斯(Russia)之總產值約16兆美元。

Jen 特別註明，光是沙烏地阿拉伯一天就有10億美元的產值，且該國石油蘊藏量居世界之冠，以現今油價計算，總產值高達約35兆美元。

石油鉅亨們看到這數據便安心了。他們認為如果這個星球的石油價值不高，那一定有什麼地方不對勁。未來這一年內，若高油價抑制需求量，並導致石油價格降低，應會有一自我修正機制發揮導正作用。

石油財富進入股市

目前世界石油總藏量中，有 1兆桶不會馬上被開發，而全球一年的石油產量約 300億桶。誠如 Jen所說，"如果石油價格不退回二位數，生產者將得到世界各地移轉而來的巨額財富。"

Jen 認為，像沙國、科威特和阿聯 (UAE)等國，應會將石油獲益投入全球股市和債券，轉換為文件資產。其中關鍵便是透過主權財富基金 (sovereign-wealth funds)進行投資，將比透過央行更積極，以追求更高投資收益。主權財富基金通常不投資政府債券，而是傾向投資全球股市、房市及其他各類資產。

在過去一年裡，來自中東的主權財富基金對金融公司，如 Citigroup(C-US)進行的股市投資引起各界關注。不過股市急劇下跌，使得這些投資都付諸流水。

上週，阿布扎比投資委員會(Abu Dhabi Investment Council, ADIC) 以 8億美元的價格買下紐約克萊斯勒大樓 (Chrysler building) 90%的股權。該公司為全球最大規模主權財富基金，擁有5000億美元以上的資產。Jen 預估石油輸出國的主權財富基金在2010年時，資產總額將從目前的 2.3兆美元增至 3.3兆美元。

但這些錢都到哪去了？因石油致富的基金大量投資股市，但此舉似乎並沒有對全球股市發揮支持作用。

不過對西方石油消費國家來說有個好消息：石油輸出國的債券投資似乎對降低通貨膨脹產生幫助。 Jen指出， G10中主要的工業國家目前的實質利率 (real interestrate) 為 1.35%，為25年來最低。1990年代的平均實質利率為3.6%。

石油國家通貨膨脹上升

而石油輸出國的儲蓄盈餘，解釋了為何雖然通膨持續上升，全球利率仍維持相對低點的原因。在美國和西歐，現今之利率約為4%。

Jen 補充，石油生產國的低實質收益顯示"雖石油輸出國基礎建設支出龐大，但和石油進口國相較，這些國家的邊際消費傾向(marginal propensity to consume；MPC)較低。"波斯灣國家因大舉建設使資源緊縮，導致沙國、科威特和阿聯的通膨率上升至10-11%。

Jen 並認為，在等待全球經濟好轉同時，石油輸出國可能會將財富投入主權國家債券 (sovereign bonds)，如此一來便不需太擔心已投入股市或其他較具風險項目之資產。此外，中東及其他地方的石油輸出國應會繼續將持有貨幣脫離美元，轉向新興國家貨幣。

不過，最關鍵的部分仍在於目前全球財富移轉至沙烏地阿拉伯和其他石油生產國的趨勢將維持多久時間。若石油價格停留高點，此現象可能將持續好幾年，重塑世界金融和實質資產的所有者，並促使西方國家對石油美元循環(recycling of petrodollars.)進行更多的政治審議。

来源:大紀元紐約綜合編譯報導

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