中國若無視資產價格膨脹 有如與虎相伴
中國並沒有與通脹相掛鉤的債券以反映市場預期。但一些數據說明瞭問題,中國11月70個大中城市房屋銷售價格增速為16個月來最快,消費者也將更多錢存轉移到活期賬戶,這表明在通脹來臨前他們要麽趕緊把錢花掉,要麽加快投資。
貨幣供應是一個原因。中國政府繼續鼓勵信貸投放以及實施拉動內需政策,中國11月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長近30%。
也許0.6%的CPI聽上去微不足道,然而在中國資金不一定流入實體經濟。食品價格上漲,是受到供應短缺而不是貨幣供應拉動。成品油價格通常都有政府制定。此外很多非食品類價格,比如電子和服裝近十年來都在下滑,歸功於製造業產能過剩以及生產力提高。
資產價格上揚意味著信貸需要得到控制,方式要麽通過上調利率,或者控制銀行放貸。但當局者或許不願忍受這種痛苦。很多貸款者都是當地政府機構,他們今年享受了新增信貸高達10萬億元人民幣的狂歡盛宴。如果低成本貸款戛然而止,將有一半的飛機場、橋樑以及形象工程將半途而廢,好似上世紀90年代發生的那一幕。
另一種選擇就是讓資產泡沫繼續吹大,政府曾嘗試提高購房首付比例等一次性調控,但收效甚微。如今決策者甚至可能更樂於呵護剛剛吹起的資產價格泡沫,如果這意味著租房者將會話更多錢在裝修以及購置電器上。但政府無視資產通脹有如與虎相伴,有人將最終受到傷害。
相關背景:
--中國11月CPI同比增長0.6%,為九個月來首次上揚,環比增長0.3%,為2008年2月來最快增速。
--食品價格是導致CPI轉正的主要因素,當月食品價格同比增長3.2%,環比增長0.5%。此外水電和成品油價格改革也推動指數上揚。
--中國11月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.7%,為16個月來最快單月增速。
(本文作者為熱點透視專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點)
来源:路透社
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