連專家也無法猜測未來市場走勢(圖)

2021-03-18 21:00 作者: 拉米特.塞提(Ramit Sethi)

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專家 走勢 股市 貨幣
專家無法猜測未來市場走勢。(圖片來源:Adobestock)

在我們繼續討論如何擊敗專家之前,先更深入地瞭解他們是如何運作,以及他們的建議為何常常漏洞百出。

最引人注目的金融「專家」是權威人士和投資組合經理(也就是在共同基金中選擇特定股票的人)總是喜歡用對市場走勢是上漲還是下跌的預測來取悅人們。專家們喋喋不休地談論利率、石油產量,以及一隻在中國展翅飛翔的蝴蝶將會如何影響股市

他們把這些預測稱為「掌握市場時機」,但事實是,他們根本無法預測市場會漲多高、跌多低,甚至市場的走勢。

我每天都會收到一些讀者的來信,想知道我對能源產業、貨幣市場或Google的看法。誰會知道呢?我當然不知道,尤其是短期走勢。不幸的是,事實上沒有人能預測市場的走勢。儘管如此,電視上的名嘴每天還是做出浮誇的預測,不管說的是對是錯,永遠不會為此負責。

媒體從每一個微小的市場波動中尋找資訊。有一天,專家們對股市下跌數百點感到悲觀和大難臨頭。而三天後,隨著股市攀升500點,頭條又充斥著希望和獨角獸(用來形容在市場上有10億美元估值的私人公司)。

看著很吸引人,但你得退一步問自己:「我從中學到了什麼嗎?或是我會因為市場行情忽漲忽跌而不知所措嗎?」有更多資訊有時不見得是好事,尤其當資訊並不確定時,會導致你在投資中出錯。投資的關鍵是要完全忽略這些專家的預測,因為他們根本不知道將來會發生什麼事。

即使你認為專家會更瞭解狀況,其實基金經理有時也會栽在市場炒作中。你可以從基金本身的交易模式中看到這一點:共同基金常會在股市中「週轉」,也就是會大量買賣股票(要付大筆的交易費,如果不是以享有稅負優惠的帳戶持有,還要再繳稅)。基金經理們追逐最新的熱門股票,自信地認為有能力發現數百萬人查覺不到的東西。

此外,他們還要求特別的酬勞。儘管如此,基金經理們仍有75%的時間無法擊敗大盤。你可能會說:「但是,拉米特,我的基金經理人不一樣,他過去兩年創造80%的報酬!」這很好,但只因為有人在幾年內贏了市場,並不代表明年仍能打敗大盤。

從2000年開始,標普道瓊指數進行了一項為期16年的研究,發現那些在某一年度超越基準表現的基金經理,很難在第二年獲得類似的報酬率。標普道瓊指數資深分析師裡安.波伊爾(Ryan Poirier)表示:「如果你的基金經理人在一年內跑贏了指數,那麼他明年再度超越指數的可能性通常不太高。」

一個令人震驚的例子─「專家」也摸不透市場

權威人士和媒體都知道如何吸引我們的注意力:華麗的圖片、高談闊論的名嘴、對市場大膽卻幾乎永遠都不會實現的預測。這些可能很有趣,但讓我們看實際的數據,你會很震驚。

普特南投資公司(Putnam Investments)研究了標準普爾500指數在十五年中的表現,期間的年化報酬率*為7.7%。他們注意到了一些驚人的事:在這十五年裡,如果錯過了10個最好的投資日子(股市上漲最多的那幾天),報酬率就會從7.7%掉到2.96%。如果錯過了最好的30天,你的報酬率會跌到-2.47%的負報酬率!

*年化報酬率(annualized return),是將時間單位計算長短不一的投資報酬率,變成以「一年」為計算單位,以利比較各個報酬率。

以實際的美元價值計算,如果投資了10,000美元,並在這十五年裡把將錢留在市場上,最終會得到30,711美元。如果錯過了10個最好的投資日,最終會得到15,481美元。如果錯過了30個最好的投資日,最終只會得到比本金還少的6,873美元報酬。

這項研究結果很驚人。會讓你懷疑朋友和權威人士當初很肯定地告訴你:「『很明顯』市場正在下跌。」別理他們,嘗試預測市場走勢也許會讓人感覺良好。但坦白說,當涉及投資和複利時,感覺只會讓你誤入歧途。

唯一的長期解決方案是定期投資,儘可能將多的資金投入低成本、多元化的基金中,即使在經濟低迷時期也堅持下去。這就是為什麼長期投資者會使用這樣一個詞語:關注投資在市場的時間,而不是把握市場時機。

如果要你說出2008年至2018年的最佳股票,你可能會猜Google,但你會猜到是達美樂披薩嗎?如果你早在2008年1月買進1,000美元的Google股票,十年後其價值會略高於3,000美元。你會想十年內將錢翻三倍真是太棒了。但如果你是拿1,000美元買達美樂的股票,投資會增加到接近18,000美元。

問題在於沒有人能夠隨著時間推移,一直猜對哪些基金或股票的表現會優於市場,或與市場打平。任何聲稱自己能夠預測的人都是在撒謊。

所以不要理會專家們的預測,也可以忽略那些罕見的市場變動。別理基金過去一、兩年的表現,基金經理人可能在短期內表現出色。但從長期來看,由於投資會有成本、手續費,挑選表現優異股票的數學難度也會越來越高,基金經理人幾乎永遠不會跑贏大盤(本章後面將介紹更多)。當你在評估一支基金時,唯一能真正衡量的方法是看它過去十年或更長時間的表現記錄。
 

本文整理、節錄自拉米特.塞提(Ramit Sethi)《從0開始打造財務自由的致富系統》一書,文章僅代表作者個人立場和觀點。由采實文化授權轉載,欲閱讀完整作品,歡迎參考原書。

責任編輯:皇輔 来源:采實文化

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