人民幣持續升值將致股市瘋狂(圖)
中國證券報記者:近期發達經濟體新的量化寬鬆政策導致全球資產價格大幅上漲,投資商品市場的機會是否已來臨?
曹仁超:商品市場仍會上升,但估計未來升幅不大,因為美國失業率仍高達9.6%,對消費品需求增長率不高。投資商品市場應在2009年2月而非今天。這次A股上升的原因主要來自於美國宣布推出第二輪量化寬鬆政策,這也是A股今年7月2日止跌回升的理由,因為美元指數自今年6月起又再度回落,估計本輪行情的高潮在11月前後。
中國證券報記者:在美國和日本的帶動下,亞洲多個國家出手干預本國匯率,這會否引發「貨幣戰爭」,人民幣和港幣又將何去何從?
曹仁超:貨幣戰爭早在1971年已開始,例如2002年10月至2007年10月的美股上升力量來自於美元貶值。2005年7月至2007年9月人民幣升值27%曾吸引大量外資湧入,造成當時中國信貸的過分寬鬆,並引發A股指數在那段日子裡狂升。從2009年3月開始,相信歷史會再次重演。相對美聯儲,中國和香港的貨幣當局力量不強,頂不住美元貶值所產生的壓力,例如1990年至2003年美元貶值與回升,令香港股市及樓市出現泡沫及破裂。
中國證券報記者:以您多年的投資經驗來看,目前這種全球匯率市場的混亂局面,最後將如何收場?其中有哪些投資機會可以把握?
曹仁超:參考1987年日元升值的經驗,貨幣戰爭是令該國股市及樓價先狂升然後暴跌。再參考1990年至2003年的香港經驗亦是如此。再看看2005年7月至2008年11月上證A 股指數結局亦差不多。由於另一場貨幣戰爭由2009年3月已開始,結局會否不一樣?2009年4月本人回內地演講時曾強調「新一輪A股牛市已開始。」理由是當時美國政府剛推出量化寬鬆政策,中國政府已領教過2005年7月至2008年11月的慘痛教訓。因此這一次力拒人民幣升值,但能頂多久?當大量外資湧入中國造成貨幣氾濫,最後A股市場可以不狂升嗎?(即牛市三期出現。)此一命運,中國政府可以扭轉嗎?中國較日本情況好是因為中國目前實施的是半開放政策,可運用的工具比較多。以2005年7月至2007年9月的經驗看,如中國政府一旦容許人民幣有較大幅度升值,不排除另一次股市狂升暴跌重演。
来源:中國證券報
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