中國利率上升之謎真相只有一個(視頻)

原標題:探索•發現之-利率上升之謎?

2017-06-07 09:50 作者: 樹澤

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【看中國2017年6月7日訊】上週市場狀態非常低迷,顯然還沒有從小長假中走出來,明顯是個不想上班不在狀態的樣子嘛,像中證1000等很多中小型指數都創出了新低。看一眼別人家孩子,美國股市又雙叒叕創出新高。

心里特別不服,但是經濟規律不服不行。這是一個什麼經濟規律呢?

我們上週提到一個觀點,目前中國的利率水平上升幅度之大,速度之快,影響之深遠,大家都沒太在意。減持新規,擴容速度,這些都只是標,而不是本,更不是直接原因。現在從股市、到樓市、到實體經濟,全面受到壓制,就是利率的原因。

中國的利率從5月份開始,快速上升。反觀美國的利率水平,從5月開始快速下降,美國30年期國債利率,7年期,5年期,3年期,全線下降。這個事情的結果,就是美國市場現在資金流動性特別充裕,錢特別多。

同期,美元指數一直在下跌,就是因為國債利息回報不足,拿美元收益太低,所以短期大家對持有美元興趣不大,對持有美國的債券興趣不大,因為利率一直在往下走,加息也一直沒有加出來嘛。

這麼多錢,它總要找個地方去,於是它就只能去美國股市。美國市場此前,VIX恐慌指數創出新低,就說明大家現在情緒極為亢奮,在往美國股市裡沖。

既然我們已經抓住了牛鼻子,就是這個利率。那麼,事情就簡單了,發現問題,比解決問題重要。央行不要再緊了問題不就解決了嘛。

很好,思路正確,那麼問題就變成了,利率的上行,是因為央行收緊了貨幣嗎?

中國央行副行長陳雨露在五道口金融論壇上有一個最新表態:中國尋求不松不緊的貨幣政策,同時,尋求確保基本穩定的流動性。央行的信號是,要保持流動性,沒有要進一步收緊的意思啊。更關鍵的,你還要看央行怎麼做,目前在市場上,央行依然還是不定期在投放貨幣流動性,而且最關鍵的貸款基準利率,央行是連動也沒有動的。

這就清晰了,既然利率上升不是央行的有形之手的調控行為,那麼它就應該是一個隨行就市的市場行為,利率上升,一定是因為大家對於資金的需求上升了。

那麼資金需求為什麼開始上升了呢?最直接的猜想,就是實體經濟復甦,大家忙於開工擴產。可是反觀五月經濟數據,全面出現下滑,經濟下滑,對於資金的需求應該是減少,而不是增多啊,那麼利率怎麼還漲了呢?

真相只有一個,最大的可能,就是殭屍企業的原因。什麼叫殭屍企業呢?就是那些已經不具備生產和賺錢能力,但是為了維持現狀不破產,還欠了一屁股債,需要不斷支付利息的公司。

這些利息是剛性的,即使你市場利息上升,他對於資金的需求也不下降,甚至反而會上升。說到底,這還是一個歷史積累的債務在經濟中佔比過高的問題,監管部分強調去槓桿的意思就在於此,它會產生一系列的後遺症和副作用。

未來,隨著美聯儲6月加息概率上升,推高全球利率水平是一個國際大趨勢,中國的利率繼續上升壓力依然存在,這會對各類資產


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