阿里巴巴集团的“4500亿”和A股的3300点

【看中国2017年8月30日讯】4,500亿和3,300点，都是一个典型的“重要关口”，究竟什么是“关口效应”？怎么才能不被关口效应蒙蔽？ 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

上周全球央行开了一个会议，本来大家指望欧美央行的领导们能给出一点指引和暗示，但是耶伦和德拉吉毫无剧透，总的来说欧美市场没什么亮点。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

倒是微观层面，美国市场上，阿里巴巴引起了大家围观。阿里在上周市值再创历史新高，达到了4,300亿美金，亚马逊连续五个礼拜市值缩水，现在市值是4,500亿美金，二者差距只有4%左右。这有点像在看F1，亚马逊在过弯减速，但是阿里还在直线加速，眼看着就要超车过去了。4,500亿是一个典型的关口效应。

同样呈现关口效应的是中国内地资本市场，上证指数在上周五创出了2016年1月份以来的新高。从2016年11月份到现在，市场在3,300点迟疑纠结了将近一年，雪拥蓝关马不前，闯关三次，终于过关。这又是一个典型的关口效应。

关口效应是一个什么东西呢？

它是一个典型的潜意识效应。人们的思维都是线性的，比如说你连续通过了三次绿灯，心情舒畅，就会认为下一个路口也会是绿灯；再比如说，连续三天艳阳高照大晴天，人们也不自觉会觉得下一天也会是晴天，这都是思维线性的体现。

为什么思维会是线性的呢？这是因为人类的语言和文字是线性的，我们从小认知的起点就是学查数，一二三四五开始，学说话，敬个礼、握握手、你是我的好朋友，语言和文字都是典型的线性特征。许多心理学的相关研究都证明了，是语言和文字在塑造思维。

正是因为思维的这种内在特点，人们格外的在意关口效应，大家在看待指数和公司市值的时候，会不自觉受到关口影响，就像看汽车拉力赛，似乎每闯过一关，就会理所当然的再闯过下一关。但事实上，市场的运行规律并不是这样，否则你如何解释当年5,000点和6,000点，这些看上去似乎更加重要的关口都闯过去了，但是怎么7,000、8,000这些关口就过不去了呢？

对于真正的投资者来讲，你如果了解基本原理，就知道关口意义并不大。

对于公司市值来讲，它对于评判一家公司所处发展阶段，有一定的借鉴参考作用。但是，一家公司应该值多少钱，本质上是由它能赚多少钱决定的。公司越成长，赚钱能力越强，它的市值就会越大。

这个逻辑正着推论成立，但是反过来推论就不一定能成立。

一家公司市值越大，在过了一个临界点后，它的成长性大多会明显放缓，市值增长速度也会因此放缓。所以，短期冲过了某一个关口，除了证明市场目前很兴奋之外，它不能证明更多的事情，也不能仅因为“冲关成功”而给你带来回报。只关注“关口”而不关心公司本身的竞争优势，就是典型的倒果为因。

说回来，资本市场整体也是一样的，并不是通过一个关口来决定下一个关口，而是企业利润来决定下一个关口能否长期维持。

比如美国长期来看（50年以上）指数回报就是每年9%，为什么是9%呢？因为它企业利润长期平均每年增长9%；

你回过头看中国，中国的指数回报长期是12%，为什么是12%呢？因为中国经济发展比美国快，我们的企业平均利润每年增长12%，你长期的投资回报，就是赚企业增长这12%的钱，仅此而已。

这就是它的本质，你找到关键之后，再想一想，它和关口有什么关系么？

责任编辑:辛荷

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