這家500強巨頭450億債務違約引爆市場!(圖)

2018-05-13 10:33 作者: 冷眼

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債務之雷何時將引起驚天爆炸?(看中國合成圖)

【看中國2018年5月13日訊】債務是現代市場經濟運作的重要前提,也是繼股權融資後,企業籌措資金的重要方式。在經濟處於上升週期,企業的資產和利潤都處於上升階段,在債權擴張的同時,企業正常利潤足以支付債務利息成本,一切都可以正常運行。

然而在經濟處於下行週期,企業的利潤歸零甚至為負,債務成本在沒有利潤可支付的前提下,對企業的流動性壓力巨大。一旦存量老本吃完,又找不到借新還舊的渠道,最終的結果必然就是債務違約,破產倒閉,以這種慘烈的方式,擠泡沫,完成債務的出清。

去年年底,東北企業的債務違約,將企業債安全問題推上了輿論的風口浪尖。繼東北特鋼、大連機床巨額債務違約之後,2017年10月,東北再次出現大型企業—丹東港集團巨額公司債違約。根據丹東港集團公告稱,由於公司有息債務負擔重,短期支付壓力較大,「14丹東港MTN001」因未能按期兌付本金,出現了實質性違約,違約金額為10億元人民幣。一句話,對不起,哥們我還不上錢了。

就是這簡單的一個違約,可能帶動的是數十家金融機構債務的連環打擊,影響力和破壞力都是驚人的。

如果有人說,這些違約企業只是出現在「投資不過山海關」、經濟蕭條的東北,只是個別現象,中國經濟繁榮的長三角和珠三角還沒出現這樣大規模的案例,不影響全國大局。那好,這兩天就爆了一個大雷。

近日,連續16年入選「中國民營企業500強」,去年名列浙江百強企業第27位的盾安集團,由於發債融資困難,遭遇流動性困局!盾安集團報告顯示,目前集團各項有息負債超過450億元,「迫切懇請省政府出面協調並推動相關化解危機的措施盡快實施」。

盾安集團在對浙江省政府的報告中稱,2017年下半年以來,市場資金迅速抽緊,致使盾安集團出現了發債難、融資成本不斷提高等問題,導致企業消耗大量自有資金,出現了非常嚴重的流動性困難。

盾安集團是一家主營業務為先進位造、民爆化工、現代農業、新能源、新材料以及創業投資等領域的綜合型企業,旗下擁有盾安環境和江南化工兩家上市公司。

目前,公司各項有息負債超過450億元,其中大部分銀行和非銀行金融機構貸款集中在浙江省內。懇請省政府出面協調並推動相關化解危機的措施方案盡快實施。

去年上面發文,揚言要打破對地方債的兜底幻想,如果說地方政府和國企債務算是地方債,上峰可以不兜底,那本次一家500強的民營企業還不起債,向浙江省政府求救,到底是兜底還是不兜底呢?

這年頭,資金成本不斷提高,但凡有閑置自己不是用於填窟窿就是用於錢生錢的遊戲,地主家也沒有餘糧。兜底吧!450億不是小數目,救援資金從哪裡來?如果接二連三企業倒閉,是否也一一來者不拒,慷慨解囊相助;如果補救吧,巨額債務引發的商業銀行等金融機構的爆發的風險,由誰來承擔?企業倒閉到來的稅收損失、員工下崗引發的社會問題,由誰來負責?

在外界看來,盾安集團這次「債務風險」來得有些突然。據證券時報報導,杭州某信託公司相關業務負責人稱,「我們一直以為盾安集團不缺錢」。盾安集團持有的江南化工股權並未質押,直接和間接持股的盾安環境股票質押比例也不高。

其實,欠債越多的人,越要扮演得財大氣粗,不差錢,只有這樣才能不斷借到錢,才能引起不引發債主的逼債,借債的能力和演技的好壞基本是成正比的,這算是常識。不管是丹東港、大連特鋼還是E租寶、錢寶網,哪個在出事之前不是扮演得天衣無縫,以假亂真,讓人充滿雞血?但是一旦出事,引發的後果是爆炸性的,讓整個市場吃不消。

錢是最聰明的,它會流向利潤豐厚的地方。當整個社會都追捧金融和房地產後,資金必然也隨之湧入追逐超額利潤,最需要資金的實業反而無水止渴,加上供給側改革導致的上游原材料價格飛漲,而這一成本無法有效傳導至需求端,導致中層實體企業一直承擔著隱性虧損。一旦這一虧損無法通過借債消化,必然通過違約的方式展現在市場,為無法償還的債務出清。而這種債務出清的方式,應該是未來很多企業解決債務問題的新常態。

中國的總債務—GDP之比在新興市場經濟體中並不是最高的,但企業債務—GDP之比為170%,為全球最高,是美國的兩倍。中國企業槓桿(債務—股本)比也非常高,並且還在進一步上升。

在美聯儲不斷加息縮表的前提下,前幾天央媽逆向操作降准,很多人認為是在保樓市,其實何嘗不是在保岌岌可危的債務呢?

當前,轟轟烈烈的去槓桿運動如火如荼,政府去槓桿、國企去槓槓,唯獨沒有民企去槓桿、居民去槓桿。這是去槓桿的短板,也是未來的真正風險所在。這是一顆地雷,不解決這個問題,我們的金融風險不能被真正化解。


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